财报快递｜中国武夷(000797)2025年度归母净利骤降19倍！营收微增却陷巨亏，现金流由负转正

4月24日，中国武夷实业股份有限公司（000797）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入71.32亿元，同比增长5.05%；但归属母公司净利润却由盈转亏，录得-4.51亿元，同比骤降1901.07%；扣非归母净利润为-4.54亿元，同比降幅高达4920.04%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为4.48亿元，较上年同期的-0.48亿元大幅改善，同比增长1027.20%。

从业务结构看，公司“两主两辅一支撑”业务组合中，房地产开发业务仍是主要收入来源，2025年实现收入43.35亿元，同比增长19.19%，占总营收比重提升至60.79%。国际工程承包业务收入13.84亿元，同比增长17.49%。然而，商业贸易业务收入大幅下滑31.15%至12.95亿元，是导致公司整体营收增速不高的主要原因。分地区看，非洲地区业务增长强劲，收入同比增长40.13%至10.03亿元；但福建省和北京地区收入分别下降21.57%和30.87%。

报告期内，公司面临复杂的国内外经济环境。作为福建省“走出去”战略的主力军，公司深度融入“双循环”新发展格局，在菲律宾、肯尼亚、坦桑尼亚等多个国家开展国际工程承包业务。然而，房地产行业整体承压，市场需求变化对公司相关业务带来挑战。

年报显示，中国武夷2025年度业绩由盈转亏的主要原因：一是受房地产行业环境影响，公司对存货计提了大额资产减值损失，其中开发产品存货跌价准备本期增加3.12亿元；二是财务费用大幅增加，同比增长45.87%至2.91亿元，主要因地产项目相继竣工，借款利息费用化增加所致；三是毛利率承压，房地产开发业务毛利率同比下降13.51个百分点至30.05%。

费用方面，公司2025年度销售费用为1.69亿元，同比增长14.78%；管理费用为2.30亿元，同比下降15.39%。财务费用激增至2.91亿元，上年同期为1.99亿元。利息费用从上年同期的1.66亿元增至2.41亿元，而利息收入略有下降。研发费用为692.85万元，同比下降12.29%。

风险方面，公司短期偿债压力值得关注。截至2025年末，公司货币资金为28.70亿元，而短期借款为27.69亿元，一年内到期的非流动负债为24.66亿元，短期有息负债合计超过52亿元。公司流动比率为1.56，速动比率仅为0.53，短期偿债能力偏弱。此外，公司存货账面价值高达137.27亿元，占总资产比重达61.30%，存货跌价风险仍需警惕。年报显示，公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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