财报快递｜锡华科技(603248)2025年度经营现金流骤降113%转负，营收净利双增背后流动性承压

2026年4月23日，江苏锡华新能源科技股份有限公司（603248）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入12.63亿元，同比增长32.28%；归属母公司净利润2.01亿元，同比增长41.85%；扣非归母净利润2.00亿元，同比增长42.61%。然而，公司经营活动产生的现金流量净额由正转负，为-820.23万元，同比大幅下降112.95%。加权平均净资产收益率达15.71%，同比增加2.83个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，产品以风电齿轮箱专用部件为主。2025年，公司铸件业务实现收入12.15亿元，同比增长29.54%，占总营收的96.22%。其中，核心产品风电齿轮箱专用部件收入10.53亿元，同比增长35.85%，毛利率为28.07%，同比微增0.20个百分点；注塑机厚大专用部件收入1.39亿元，同比增长3.77%，毛利率为15.96%，同比提升5.28个百分点。

报告期内，公司紧跟风电装备大型化趋势，产品研发进度与市场大功率风电齿轮箱开发保持同步。公司是南高齿、弗兰德、采埃孚等全球领先风电齿轮箱制造商的长期主力供应商，并与德力佳、中车股份等优质客户建立了稳定合作关系。下游需求增长及公司产能提升是推动销售收入增长的主要原因。

年报显示，锡华科技2025年度业绩增长主要原因：一是下游风电行业需求增长及公司产能提升推动销售收入增长；二是机械加工产能大幅提升以及公司内部降本增效措施取得成效；三是产品结构持续优化，大兆瓦产品收入占比提高。

费用方面，公司2025年度销售费用为413.19万元，同比下降29.91%，主要系质量费用调整至营业成本所致；管理费用为3985.59万元，同比增长19.82%，主要系营收增长引起运营费用上升；研发费用为5163.53万元，同比增长9.85%，公司为扩大技术优势、提升产品核心竞争力而加大投入；财务费用为131.58万元，而上年同期为财务净收益774.36万元，变动主要系美元贬值引起汇兑损失增加所致。

值得注意的是，公司现金流状况显著恶化。年报解释，经营活动现金流净额同比下降112.95%，主要系公司为提产增效、储备人才，支付给职工以及为职工支付的现金增加7157.72万元；同时业务规模扩大，支付的各项税费增加3317.25万元。此外，公司2025年成功上市募集资金净额9.26亿元，导致总资产同比增长87.49%至31.48亿元，归属于上市公司股东的净资产同比增长96.20%至23.11亿元。但与此同时，公司短期借款从年初的1.00亿元大幅增加至2.65亿元，同比增长164.97%；长期借款从7259.70万元增加至1.84亿元。货币资金虽增至7.99亿元，但其中包含5亿元银行理财及部分受限资金，实际可动用资金需关注。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.60元（含税），合计派现7360万元，占归母净利润的36.56%。

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