财报快递｜贝达药业(300558)2025年度营收增近25%净利却降24%，公允价值变动拖累业绩

2026年4月23日，贝达药业股份有限公司（300558）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入36.09亿元，同比增长24.81%；归属母公司净利润3.05亿元，同比下降24.15%；扣非归母净利润3.27亿元，同比下降20.15%；经营活动产生的现金流量净额为9.11亿元，与上年基本持平。加权平均净资产收益率为5.02%，较上年下降2.41个百分点。

从业务结构看，公司收入全部来源于医药制造与销售行业。分产品看，药品销售收入为35.78亿元，同比增长26.55%，占总营收的99.12%，是公司收入增长的核心驱动力。推广服务、厂房租赁及其他业务收入占比较小。

报告期内，我国医药制造业逐渐走出调整周期，呈现营收企稳、利润回升、结构优化的特征。肿瘤药物市场作为行业扩张的核心驱动力，凭借疾病早筛技术日趋成熟、创新疗法加速落地、医保覆盖扩大及低线城市治疗渗透率提升，保持增长态势。公司基石产品凯美纳销量保持稳定，贝美纳、贝安汀、赛美纳及伏美纳营收贡献增长明显，康美纳、安瑞泽、奥福民及贝泽汀等新药启动销售，产品管线日益丰富。

年报显示，贝达药业2025年度业绩“增收不增利”的主要原因：一是公司持有的金融资产公允价值出现较大波动，报告期产生公允价值变动损失5868.28万元，而上年同期为损失2630.53万元，对利润造成拖累；二是随着新药获批上市，相关开发支出转入无形资产核算，导致计入当期损益的折旧摊销等费用升高；三是公司为支持业务发展及新药研发，期间费用增长较快。

费用方面，年报显示，公司2025年度销售费用为12.98亿元，同比增长18.69%；管理费用为4.80亿元，同比大幅增长78.70%，主要系无形资产摊销、股份支付等费用增加；研发费用为5.11亿元，同比增长1.79%。尽管整体利息支出略有下降，但工程项目转固后，利息停止资本化，导致财务费用中的利息支出相应增加，全年财务费用为8600.24万元，同比激增138.69%。

值得注意的是，公司现金流状况良好，报告期内经营活动产生的现金流量净额达9.11亿元，净利润现金含量近300%，印证了公司盈利的高质量。公司应收账款周转率保持较高水平，资金回笼迅速。截至报告期末，公司货币资金为4.30亿元，短期借款仅500.33万元，长期借款15.24亿元，一年内到期的非流动负债为8.71亿元，偿债压力整体可控。公司拟以总股本4.21亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），共分配现金红利6311.01万元，占2025年度归母净利润的20.67%。

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