财报快递｜江盐集团(601065)2025年度营收净利双降，扣非净利骤降近六成，行业竞争加剧

4月23日，江西省盐业集团股份有限公司（江盐集团，601065）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入22.61亿元，同比下降15.73%；归属母公司净利润2.51亿元，同比大幅下降45.60%；扣除非经常性损益后的净利润为1.81亿元，同比下降58.26%；经营活动产生的现金流量净额为5.87亿元，同比增长8.21%。加权平均净资产收益率从上年同期的10.89%降至5.67%。

从业务结构看，公司两大核心业务板块收入均出现下滑。盐类业务（包括食用盐、工业盐等）实现收入12.16亿元，同比下降11.27%，毛利率下降3.02个百分点至33.76%。盐化工业务（主要为纯碱、小苏打等）实现收入9.48亿元，同比下降21.26%，毛利率下降15.33个百分点至22.58%。其中，纯碱产品收入下降22.56%，是拖累整体业绩的主要因素。

年报指出，公司所处行业正经历深刻格局重塑。在政策引导与市场竞争的双重驱动下，下游需求疲软与新增产能释放交织，头部企业凭借全产业链与规模优势抢占市场。盐化工行业具有周期性，公司主营产品中纯碱和工业盐的价格，受宏观经济和上游原材料价格影响较大，存在周期性波动风险。报告期内，上游市场需求减小，市场竞争激烈，产品价格下降是导致业绩下滑的直接原因。

年报显示，江盐集团2025年度业绩变化主要原因：一是上游市场需求减小，市场竞争激烈，导致产品价格下降；二是主要原材料煤炭、石灰石等采购成本占比较高，其价格波动对公司产品毛利率水平具有直接影响；三是行业竞争趋于白热化，公司为维持市场份额，产品售价承压。

费用方面，公司2025年度销售费用为1.37亿元，同比微增1.10%；管理费用为1.77亿元，同比下降4.34%；研发费用为0.91亿元，同比下降13.02%。值得注意的是，公司财务费用为-666.36万元，主要系利息收入（717.96万元）高于利息支出（146.47万元）所致，显示出公司货币资金较为充裕。

年报显示，公司货币资金达13.26亿元，短期借款为0，流动负债主要为应付账款（4.49亿元）和其他应付款（1.57亿元），短期偿债压力较小。但需关注的是，公司存货账面价值为1.66亿元，较上年末增长35.40%，主要系原材料、产成品价格下跌计提存货跌价准备所致。此外，公司商誉账面原值为8946.91万元，已计提减值准备8015.47万元，剩余商誉账面价值为931.44万元。

公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.20元（含税），合计拟派发现金红利7713.31万元，占2025年归母净利润的30.76%。截至报告期末，公司在职员工合计2177人，较上年末略有减少。

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