财报快递｜毕得医药(688073)2025年度经营现金流骤降82%，存货激增26.6%至9.62亿

2026年4月23日，上海毕得医药科技股份有限公司（688073）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入13.24亿元，同比增长20.13%；归属母公司净利润1.52亿元，同比增长29.22%；扣非归母净利润1.32亿元，同比增长27.20%；经营活动产生的现金流量净额仅为2832.42万元，同比大幅下降82.11%。

从业务结构看，公司主营业务收入为13.24亿元，同比增长20.13%。分产品看，生命科学试剂收入增长最快，达8884.18万元，同比增长75.99%；催化剂和配体收入为1.47亿元，同比增长27.45%；分子砌块杂环化合物、苯环化合物、脂肪族类化合物收入分别增长19.88%、11.13%和14.32%。分地区看，境外收入为7.59亿元，同比增长23.27%，占总收入比重为57.35%；境内收入为5.65亿元，同比增长16.15%。

公司专注于新药研发产业链上游，主要从事药物分子砌块和科学试剂的研发、设计、生产及销售。报告期内，公司围绕产品结构丰富度与供应能力持续投入，通过扩充产品库规模、完善产品分类体系及提升定制化开发能力，以支持客户在不同研发阶段的应用需求。

年报显示，毕得医药2025年度业绩增长主要原因：一是公司持续优化产品结构，生命科学试剂、催化剂和配体等高增长业务板块表现突出；二是公司通过优化库存结构及供应体系，提升产品响应效率及交付稳定性，带动整体毛利率提升3.21个百分点至44.54%；三是公司境外业务拓展顺利，收入增速高于境内。

年报显示，毕得医药2025年度销售费用为1.50亿元，同比增长18.61%；管理费用为1.40亿元，同比增长22.37%；研发费用为6271.56万元，同比增长6.20%。财务费用为1466.23万元，而上年同期为-2183.83万元，变动主要系报告期内公司使用部分闲置资金投资于银行理财产品，相关收益分别计入投资收益及公允价值变动损益；以及受汇率波动影响，本期汇兑损失有所增加所致。

值得关注的是，公司经营活动现金流大幅恶化，净额同比下降82.11%。年报解释主要系公司围绕产品结构丰富度与供应能力持续投入，通过扩充产品库规模，从而带动采购支出相应增长。同时，公司存货规模显著攀升，期末存货账面余额高达9.62亿元，较期初增长26.55%，存货跌价准备为3930.20万元。公司提示，较高的存货规模可能占用较多营运资金，并降低资金使用效率，若部分产品未能及时销售或下游研发方向变化，可能导致存货跌价风险。公司拟向全体股东每10股派发现金红利11.60元（含税），现金分红比例占年度归母净利润的65.86%。

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