上海电影（601595）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期上海电影（601595）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    在控股股东上海电影（集团）有限公司支持下，公司结合AI/XR/MLED等前沿技术，充分发挥电影宣发、院线经营、IP运营等核心业务引擎作用，持续聚焦并拓展主责主业，着力增强核心盈利能力，打造“文化+科技+消费”生态体系，推动上市公司高质量发展。

    (一)院线经营

    院线经营系电影发行及影院放映之间的桥梁，主要负责对加入院线的影院进行统一供片。此外，院线公司也会对院线内的加盟影院提供硬件设施及软件服务的支持，提升影院经营水平。

    (二)影院经营

    影院经营业务主要为电影观众提供影片放映服务，同时从事餐饮、卖品、衍生品销售等增值服务，以及映前广告、场地广告等影院广告经营业务。此外，公司还提供专业化的影院设计咨询、建设及经营管理服务。

    (三)电影宣发

    电影发行业务主要包括院线影片的营销推广策略制定及实施、院线排片工作洽谈、新媒体渠道版权售卖以及网络电影的投资、宣传发行等工作。电影发行公司从制作公司手中取得电影宣传发行权，再与院线公司、宣传公司等合作，在合作影院及平台渠道进行放映。

    (四)IP商业化

    上影元作为IP全产业链开发运营平台，业务板块涵盖IP孵化、焕新、授权、整合营销、新消费及沉浸式娱乐体验等。上影元着重挖掘IP商业潜力，提升IP价值和知名度，推出衍生产品以满足观众消费需求，同时积极与其他行业跨界合作，通过社交媒体等渠道进行宣传推广，扩大IP影响力，提高IP综合收益。

    二、报告期内公司所处行业情况

    根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为广播、电视、电影和影视录音制作业，具体属于其中的影视行业。

    (一)市场情况

    2025年中国电影市场展现出强劲韧性与蓬勃活力，多项核心指标创下新高，产业高质量发展成效显著。

    1．市场大盘：惠民激活力，优质促增长

    全年电影票房达518.29亿元（含影展票房），较2024年增长21.98%；观影人次突破12.38亿，同比增幅高达22.64%。在平均票价微降0.55%至41.9元的惠民背景下，上座率提升1.53个百分点至7.21%，场均人次同比增长28.57%，三项核心运营指标同步上扬，充分印证了消费激励政策与优质内容供给的双重成效。

    全年共上映影片470部，较去年同期减少28部，虽总量较去年略有调整，但单片效能显著提升—总票房在影片数量减少的情况下实现超两成增长。

    2．国产主导：国际竞争力持续增强

    国产影片全年上映353部，以79.18%的票房占比占据市场主导地位，实现票房394.56亿元，同比增幅高达30.77%。这一成绩不仅彰显了国产电影创作水平的稳步提升，更印证了政策引导下内容创新与工业制作能力的双重突破。

    进口影片方面，117部的上映数量较去年增加25部，实现票房103.75亿元，同比增长12.47%，展现出中外文化交流的活跃态势与国内观众多元需求的充分满足。

    3．头部引领：现象级作品树立全球标杆

    2025年头部影片表现尤为亮眼，全年共有8部影片票房突破10亿元大关，动画与现实题材双线丰收，整体市场呈现动画崛起、国产主导、口碑与票房强联动的特征，产业影响力持续提升。其中，《哪吒之魔童闹海》以154.46亿元的惊人票房刷新多项纪录：荣登全球影史票房第五位、创下全球动画电影票房新巅峰、登顶中国影史票房冠军，成为年度现象级文化事件。

    (二)政策情况

    报告期内，国家及地方政府延续了通过政策引导推动电影产业高质量发展的思路：一是以虚拟现实电影和LED影厅为突破口推动技术迭代与产业升级；二是通过港澳投资开放深化跨境合作；三是通过大规模消费补贴和跨业联动激发市场活力。

    1．技术创新与产业升级

    (1)虚拟现实电影纳入管理扶持范围。2025年3月21日，国家电影局发布《关于促进虚拟现实电影有序发展的通知》，将虚拟现实电影纳入电影管理和扶持范围，明确其可享受现有电影精品、影院放映、新技术新工艺应用推广等资助政策，并优化备案审查程序以提升审批效率。

    (2)LED影厅发展规范出台。2025年6月23日，国家电影局发布《关于发展和规范数字电影LED（发光二极管）影厅的通知》，首次将LED影厅明确定位为“电影放映技术的重大变革”“中国电影工业提质升级、实现高质量发展，推动实现电影强国目标的重要科技创新”。通知从建设标准、设备认证、验收检测、资金支持等方面作出系统规范，并鼓励制作LED影厅专属发行版本。

    (3)专项资金支持先进技术设备。2025年8月，北京市电影局发布的电影专项资金申报通知中，明确将LED屏电影放映系统、高新技术格式电影放映系统、激光光源放映机、沉浸式音频系统等纳入资助范围，体现政策对影院技术升级的实际支持。

    2．跨境合作与产业开放

    放开港澳投资电影制作业务。2025年5月26日，国家电影局发布《港澳服务提供者投资电影制作业务管理规定》，允许港澳服务提供者在内地设立独资电影制作公司，业务范围覆盖全类型制作，并首次允许港澳投资公司作为“第一出品单位”提交立项和审查申请。

    3．消费激励与市场活力

    (1)跨年惠民消费季延续。2024年12月推出的“跨年贺岁喜迎新春——全国电影惠民消费季”政策持续发力，覆盖元旦、春节等重要档期，激发岁末年初电影市场消费活力。

    (2)“中国电影消费年”启动。2025年4月，国家电影局联合中央广播电视总台启动“中国电影消费年”，打出促进消费“组合拳”：观影补贴：中国工商银行、中国建设银行、中国银联、猫眼、淘票票等平台预计全年合计投入不少于10亿元观影优惠补贴；档期覆盖：持续开展“周末一起看电影”等促销活动，覆盖五一档、暑期档、国庆档等重点档期；跨业联动：联合铁路、民航、国产邮轮“爱达·魔都”号打造“跟着电影游中国”“跟着电影去旅游”主题航班、专列和航次，构建“海陆空”沉浸式光影之旅。

    (三)行业格局和趋势2025年中国电影产业正处于从“票房驱动”向“生态驱动”转型期，行业趋向围绕技术赋能、空间价值重构、IP全生命周期开发三条主线，系统性提升投入产出效率与抗风险能力。

    1．市场格局

    2025年电影市场呈现回暖态势，票房与观影人次双位数增长，规模企稳与结构优化并行。区域结构下沉，三四线城市票房占比持续攀升；内容结构分化，视效大片与动画电影表现突出，观众为“影院不可替代性“体验付费意愿增强；档期结构待优，非档期精品供给不足，常态化观影习惯培育仍需突破。

    2．技术革命

    AI、XR、MLED等前沿技术已从局部优化逐步融入影视全产业链条。虚拟现实电影纳入法定管理体系，产业边界从“银幕内容”延伸至“头显内容”；LED放映进入规模化应用，技术优势为差异化定价提供基础，高画质屏幕支撑影院向“多功能泛娱乐空间“转型，多地政策引导技术升级；AI技术融入全产业链，创作端降本增效，宣发端精准触达，用户体验端提升粘性与频次。

    3．商业模式

    影院从“放映场所”转向“体验中心”，赛事直播、演艺活动、电竞比赛等非电影内容常态化，XR体验区、主题展览、衍生品零售等业态复合发展，营收从“票房单一依赖”逐步过渡到“多元收入结构”。IP运营从“内容变现”转向“生态构建”，全生命周期运营突破上映窗口期，虚拟现实技术赋能沉浸式体验，IP与文旅、游戏、消费品牌深度融合创造新盈利单元。

    4．产业格局

    影视行业将分化加速、生态重构。技术投入驱动分化，AI、XR、LED先发布局者将构建技术、内容、空间复合壁垒；跨界融合成为常态，电影与科技、文旅、游戏、消费等领域的跨界融合能力成为核心门槛；价值分配重构，从渠道为王转向“内容+场景”双轮驱动，内容方与院线方形成更均衡格局。

    三、经营情况讨论与分析

    (一)院线经营

    通过联动西岸水岸电影节及融合“电影文创+周边衍生”为核心的“联和万物”等创新赋能体系，突破影院传统边界，加盟影院数量和票房规模在同行业中处于领先地位。截至报告期末，联和院线加盟影院总数为849家，银幕总数为5,415块，累计实现票房41.46亿元（含服务费），位居全国第4，市占率为8.00%，累计实现观影人次9,055.79万。

    (二)影院经营

    秉承“一院一品、一店一策”经营理念，公司以领先科技为引擎、跨界品牌为纽带、创新体验为触点，打造“电影+IP”跨次元、多场景融合新空间，重构影院场景营销与渠道融合模式，以非票业务增长新引擎，擘画下一代影院商业范式。截至报告期末，公司共拥有已开业直营影院“SFC上影影城”52家，银幕总数377块，累计实现票房5.43亿元（含服务费），市占率为1.05%。

    其中，上海影城SHO实现票房上海第一、全国第二。上海影城SHO全年举办影片巡展、电影派对、音乐会、IP衍生、首映礼、电影党课、品牌发布会等丰富多元的主题活动和社群互动超200场，吸引年轻群体回归线下，带动票房及非票业务增长。第二十七届上海国际电影节期间，上海影城SHO举办各类见面会、首映礼46场，服务了超过7万来自全球的影迷观众，向全世界展现上海影城风采，秀出上海电影文化闪亮名片；落地上影来信-中国电影120周年影展、德国电影大师展、葡萄牙电影周等12个不同主题、不同地区的影展，为影迷提供高品质、多类型的电影文化体验；成功延续“电影艺术策源地”文化地标影响力，紧紧依托影片IP，组织超过50场“主题观影”包场活动，得到来自社会各界和业内广泛关注和聚焦。未来，上海影城将保持行业领先地位，融合电影活动、艺术策展、品牌跨界等多业态，彰显鲜明的电影主题、艺术格调、商业属性，不断探索文化消费新样式、运营新模式、激发电影文化品牌澎湃活力。

    全国首家动漫主题影院及影元社HAPPYMALL引入LED与XR技术，融合观影、互动娱乐、IP场景及社交功能，打造差异化、沉浸式消费体验。首创“全影厅放映＋全时段互动＋全空间体验”模式，成功举办“时间之子首映”“嘻游日电影派对”“神奇数字马戏团快闪”等系列主题活动；叠纸首届美术设计创作大赛获奖作品展落地影元社，助力游戏文化多元表达，成为“观影+互动+消费+社交”一体化沉浸场景的又一次范例；作为全球备受瞩目的流行摇滚乐队ImagineDragons“梦龙乐队官方周边独家运营合作伙伴，公司依托自有院线体系与多元空间资源，打造上海、广州、成都三地快闪，首站美罗城打通“1F户外售卖+6F沉浸空间”双重场景，将空间叙事、互动体验与粉丝经济深度融合。

    (三)电影宣发

    《浪浪山小妖怪》自4月定档暑期以来，相关话题在微博、抖音等多平台热搜登榜，中国内地票房达17.19亿元，问鼎中国影史二维动画票房冠军，传播覆盖超54亿人次、总曝光量突破百亿；海外发行方面，该影片相继登陆澳大利亚、新西兰、马来西亚、北美等全球多个国家与地区，连续两周登顶越南票房冠军，跻身华语电影在越南票房前五。通过多渠道、多平台协同，推动“浪浪山”从国内现象级IP向全球性文化品牌升级。

    《菜肉馄饨》作为公司实践“电影+”生态与城市文化生活融合的创新案例，以2.2%排片撬动20%上海票房，取得显著成效。该影片上映后荣获2025年12月家庭片内地票房冠军；公司积极联动上海多家老字号品牌与本地商业体，通过“票根+”“思南会客厅”等形式将观影流量转化为多元消费，让观众从“观看一部电影”延伸到“体验一座城市”，使IP深度融入城市空间与市民生活，实现了海派文化与当代生活的有机结合。

    (四)IP商业化

    报告期内，公司以多形态内容迭代、多品类授权延伸、多渠道文创破圈、多IP游戏合作，全面驱动IP全链商业开发。其中，《浪浪山小妖怪》《中国奇谭2》等奇谭系列作品证明了“奇谭宇宙”的可持续性，完成了从短片孵化到长片电影、再到衍生开发的全链路验证，彰显出从“爆款”向“可持续IP”的转型能力。

    1．内容迭代

    多形式、多途径孵化、焕新经典IP，提升市场影响力，激活IP全链运营价值。

    《浪浪山小妖怪》于2025年8月2日在国内上映，作为公司首个“内容投资+发行放映+IP运营”全链项目，合作品牌60+，授权衍生+自研文创产品超800款，衍生品销售金额突破2.5亿元，终端消费GMV超25亿元，成为跨平台、跨圈层、跨产业的现象级作品，成功验证IP商业化全链运营能力。

    《中国奇谭2》于2026年1月1日在B站独家播出，9个故事、12位导演，多元题材，再续中式奇幻动画新篇，累计播放量超7100万，追番近680万，弹幕近20万条，核心粉丝圈层讨论热烈、二创不断，豆瓣评分8.0分，B站评分8.9分。

    以角色生日会、节庆场景共创、主流节点传播三线并进，黑猫警长首个咪咪生日会引爆200+二创、1100万+播放；国庆《大闹天宫》×交通运输部赋能出行场景，传播3000万+；4.15国安微动漫《金猴降妖》传播5000万+，并登陆《新闻联播》，以角色化运营、场景化赋能、社会化传播拓展IP价值边界。

    矩阵化新媒体运营，渗透多形式社交场景，《葫芦兄弟和朋友们》《上美影动画车间》等短视频矩阵，常态化焕新经典动画中各类角色衍生故事，全网粉丝量超570万，内容总播放量10亿+，高频触达消费者。

    2．授权延伸

    携手百事、阿维塔、伊利、奥利奥、肯德基、瑞幸咖啡、中石化易捷、京东、自如、美团、高德等国内外品牌展开IP授权联名合作，跨界食品饮料、餐饮茶饮、汽车出行、潮流玩具、游戏数码、快闪零售等20+消费领域，新增家居家装、音乐专辑、虚拟装扮、便利店等4大新增长赛道，全年合作项目150+、IP总曝光超182亿，促进文商旅体展融合发展。

    其中，京东618联动经典动画，激活消费热潮，开启年度购物盛典;KFC携手《大闹天宫》，让经典IP融入日常“食”尚；自如携手国民动画IP赋能“海燕计划”，为毕业生安居注入勇气与陪伴；易捷借“七十二变”打造国民节日营销，激活易享节消费活力；方回春堂x《葫芦兄弟》，融合五色养生智慧与动画IP，以香囊盲盒创新传承中医文化；中福会x《黑猫警长》，共谱安全教育系列绘本，以趣味故事生动诠释安全知识；中国邮政x《天书奇谭》，通过方寸邮品焕新国创经典，兼具文化传播与收藏价值；联动北京世园非遗灯彩、吴淞口空中剧场无人机表演、成都国际熊猫灯会、爱达魔都邮轮、小顽家儿童戏剧、当代艺术展等，打造沉浸式文化新体验。

    全国首家“上美影泡泡米益智乐园”于儿童节期间在上海环球港开业，将经典IP转化为超6,000平方米的沉浸式亲子空间，累计接待超8万组家庭游客，创新落地“IP+亲子”业态；携手欢乐谷集团，使动画IP深度融入乐园场景,共建内容驱动的沉浸式娱乐消费生态。

    3．文创破圈

    “上影元品”围绕“元潮力”“元生活”“元文旅”“元非遗”“艺术元计划”等主题，全年累计开品1000+款，爆款频出。线上布局天猫、京东、抖音、拼多多等平台精准铺货，线下加速进驻连锁书店、精品店、文旅景区及B端渠道等全渠道，销售额同比增长300.81%。

    其中，《九色鹿》《哪吒闹海》《浪浪山小妖怪》《大闹天宫》《葫芦兄弟》等多款衍生产品荣获“2025上海礼物”认证；以内生爆款IP外延潮流艺术，联袂问童子、普莱美、中国钱币博物馆等自研孵化爆款毛绒，打造收藏级作品；以IP美学重塑生活日常，聚焦节庆礼品场景，携手优质生活品牌共创品质好物；以IP赋能文旅消费，《阿凡提的故事》系列主题产品落地新疆，打造沉浸式文旅体验；以IP活化传统技艺，汇聚非遗资源，联袂文化品牌NANIMOMO推出《葫芦兄弟》惠山泥人，推动非遗当代传承与创新；以经典动画IP联袂多位新锐艺术家，推出100+款限定共创产品；以深圳礼品家具展、上海国际潮流毛绒展等为支点，集中释放产品实力，拓展多元渠道。

    4．游戏合作

    经典/爆款IP高频进击游戏领域，打破内容圈层,构建“影游融合”新生态。其中，《浪浪山小妖怪》联动月圆之夜、赛尔号、梦幻西游、元梦之星等多款超人气游戏；《大闹天宫》携手一梦江湖，随大圣展开全新冒险；《葫芦兄弟》携手太空杀、寻道大千、穿越火线、蛋仔派对、我是大东家、一步两步等游戏，尽现葫芦山独特魅力；《黑猫警长》携手QQ飞车、保卫向日葵等游戏，与警长开启全新任务。

    继公司与恺英网络（002517.SZ）达成战略合作后，根据国家新闻出版署官方公示的游戏版号审批信息，双方首个IP合作游戏《黑猫警长：守护》顺利取得版号，玩家将扮演黑猫警长及其战友，组建正义小队，通过策略搭配与武器养成，对抗以“一只耳”为首的犯罪团伙，守护森林城的和平。

    联袂互影科技（北京）有限公司，探索影视游戏化、互动化，2024年全球首款双人互动影游《谍影成双》登顶七夕Steam双榜，开创“双人社交”新赛道；2025年续作《暗影成双》上线试玩，双玩家抉择共塑1941上海“孤岛”乱世迷局。

    (五)产业融合

    依托丰富IP及渠道资源，公司持续推进AI/XR/MLED等前沿技术与影视全产业链的深度融合，并在产业生态与合作、产品孵化、产业平台建设等方面取得多项实质性进展，参与乃至引领行业标准与范式的构建，进行前瞻性产业布局。

    1.生态合作

    继今年3月，公司与即梦AI开启“AI+影视”战略合作后，落地“即梦AIX上海电影——AI动画创作周”，为传统动画注入新的灵魂；8月，公司联合即梦AI、火山引擎发起“未来影像计划”全球AI影像作品征集,并于9月，在第三十届釜山国际电影节InnoAsia亚洲创新单元成功举办“未来影像”AI电影国际峰会，与全球电影人共议技术赋能行业的未来;联袂火山引擎、抖音新春特别会，以Seedance2.0、Seedream5.0Lite等AI技术打造“童梦护卫”队，《大闹天宫》《哪吒闹海》《黑猫警长》《葫芦兄弟》经典角色跨次元同框《中国奇谭2之拜山》阿远，守护春节归途。

    2.产品孵化

    与生态企业珞博智能合作推出的AI情感陪伴潮玩“芙崽”市场反响热烈，该产品双十一期间荣登天猫“AI智能店铺销售榜”榜首；定制产品“智能憨憨”已在华为新品发布会亮相，完美融入华为全场景生态，于11月28日陆续在华为线下门店、VMALL官方商城及天猫华为官方旗舰店等渠道同步发售；公司持续通过生态企业联动，探索内容价值的科技化表达与情感化传递；推出虚拟现实影片《浪浪山小妖怪:幻境奇旅》，开创“电影+XR”先例，布局全国100+场馆，体验人次超3.6万。

    3.平台建设

    公司连续打造的“AI视觉创意大赛（瓦卡奖）”已成为行业标杆，今年11月，公司与哔哩哔哩、深圳龙岗区政府联合主办第二届大赛共收到全球超4,600件作品，并通过创投路演、技术工坊、国际展陈及发布《AI视觉创意应用蓝皮书》等形式，构建了链接全球技术、创意与产业资源的核心平台。

    4.产业协同

    公司与京东方A（000725.SZ）全资子公司京东方晶芯科技有限公司合资设立上影东方（上海）文化科技有限公司，聚焦LED商显、虚拟拍摄等技术应用，深入布局“文化+科技”融合的硬件集成与场景解决方案业务，面向院线装备升级、线下演艺、影视剧制作、商业空间等多元场景，提供“硬件+内容+运营”的一体化服务。

    四、报告期内核心竞争力分析

    公司始终坚持以投资者为本，在控股股东支持下，聚焦宣发、渠道与IP三大核心资源，以整合营销为引擎、以科技引领为驱动，加快构建适配时代需求的业务布局，培育新质生产力，强化“资本投资+业务协同”双轮驱动，布局新产业、新赛道，打造跨界融合的优质生态，引领文化消费模式革新升级。

    (一)全链协同，锻造新型宣发能力

    依托上影集团制片优势与内容人才储备，高效对接院线与影院渠道，打通从内容生产到终端消费的价值链条。围绕“大作品、精美作品、新型作品”及市场优质影片，融合分线、分众、分区域发行策略，以专业发行为根基、整合营销为突破，持续构建新型宣发一体化能力。

    (二)场景重构，打造高效运营标杆

    “联和院线”作为国内历史悠久、规模领先的院线之一，加盟影院数量与票房稳居全国前列，渠道控制力强劲。核心品牌“SFC上影影城”以上海及长三角为重心辐射全国，单银幕产出与坪效行业领先。通过“一院一品、一店一策”的精细化运营，构建差异化、沉浸式的“影院+”体验，筑牢稳固的线下流量入口与优质业务基本盘。

    (三)传承弘扬，激活IP全链价值

    公司拥有《大闹天宫》《葫芦兄弟》《黑猫警长》《天书奇谭》《中国奇谭》《浪浪山小妖怪》等覆盖全年龄段的经典IP，情感认知深厚、商业开发潜力广阔。持续挖掘并弘扬“中国动画学派”的美学精神与人文价值，积极孵化新一代爆款IP，以新时代语境、前沿技术与多元业务形态焕新经典IP，夯实IP全链运营模式。

    (四)科技引领，前瞻布局创新生态

    聚焦AI、XR、MLED等前沿技术与宣发、渠道及IP运营的深度融合，探索新应用、新模式、新领域，提升效率、革新体验。以新视野基金为战略支点，发挥产融结合优势，布局“文化+科技+消费”等未来赛道，链接全球顶尖技术与创意资源，培育新增长极，驱动产业转型升级。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入91,834.08万元，同比增长33.02%；实现归属于上市公司股东的净利润11,289.68万元，同比增长25.38%；扣除非经常性损益后实现归属于上市公司股东的净利润7,971.85万元，同比增长359.19%；每股净利润为0.25元，同比增长25.00%；截至2025年末，公司合并总资产为315,444.42万元,较上年度末增长16.47%；其中归属于上市公司的净资产为167,900.40万元，较上年度末增长2.45%。

未来展望：

(一)公司发展战略

    锚定AI/XR/MLED技术融合新周期，以电影宣发、院线经营、IP运营三大核心业务引擎为支点，驱动主责主业纵深拓展，精准宣发触达全域受众，沉浸式院线重塑观影体验，跨媒介IP运营激活长效价值。着力构建技术赋能、业态协同、盈利多元的高质量发展格局，持续增强核心盈利能力，推动上市公司价值提升。

    (二)经营计划

    未来，公司将始终坚持以投资者为本、以消费者为中心，依托科技赋能，深耕电影经济与文化消费产品，实现“电影+”全链路贯通。

    1．发行革新，全程共生

    发行与院线网络、IP运营平台、投资生态深度联动。

    (1)构建新型宣发模式。宣发工作不再只是上映前的最后一搏，而是从创作之初即贯穿全链、协同共生。前端锚定银幕专属情绪峰值，同步规划IP开发与衍生场景；中端整合院线、新媒体与线下场景，通过整合营销实现全域破圈；后端将票房沉淀为IP长尾资产，通过衍生品、主题空间、授权合作持续释放价值。

    (2)精准聚焦宣发人群。立足长三角，推动分众、分线、分区域发行规模化，洞察观众内心需求的小题材成为新引擎。《好东西》以富有城市特色的地推深入年轻群体，打造“跟着电影去旅游”的打卡地图与路线，精准锁定目标观众，口碑在细分人群中快速发酵；《菜肉馄饨》以海派烟火气深入社区与银发人群，联动文商旅体展，撬动商圈销售倍增，电影价值放大根植于城市空间、人民生活。

    (3)孵化多元内容形态。打造虚拟现实影片《浪浪山小妖怪：幻境奇旅》构建了“电影+XR”的创新商业模式，有效延伸IP的价值链条；投资梦龙乐队演唱会构建“项目投资-创意策划-商品运营”的全链路IP运营模式，打造15万人的“摇滚周末”，推动文商旅体展跨界融合，让内容与消费场景双向赋能、正向循环。

    2．放映升级，质效双升

    围绕降本、赋能、抢位三条主线，推动放映端质效提升。

    (1)提质增效，夯实影院根基。在结构优化的基础上，差异化打造各影院主题特色，全面提升影院的盈利能力与资产回报率：动态评估影院项目，聚焦高回报潜力资产，实现资源的高效配置与价值提升；运用智能化、数字化手段提升人效，依托高潜人才驱动管理效能升级；凭借内容创新与活动策划优势，主动与业主深化合作，争取更优租金条件，实现互利共赢。

    (2)转型突破，跃升院线能级。院线将从传统通道升级为赋能平台，重点打造整合营销、衍生零售、委托经营、商业联动四大产品线，为加盟影院打通在地宣发、IP零售、运营托管、商圈联动的全链路支持，推动院线转型，实现规模与能级的双重提升。

    (3)抢位攻坚，抢占流量入口。以数字化升级为流量入口，聚焦LED技术，打造硬件、内容、运营一体化解决方案，确立技术领先优势；持续优化影院资产结构，推动优质资源向高潜力影院集中，通过进一步提升市场排名与行业影响力。

    3．IP商业化，体系构建

    以授权、联合开发、投资为多元驱动，融合AI/XR前沿技术，打造覆盖内容焕新、商业授权、游戏联动、文旅空间、文创商品与数字产品的全产业链IP商业化体系。

    1.商品侧：深耕五大主题，构建全链生态。通过自研、联名、投资孵化等多元方式，打造全年龄层、全价格带、全使用场景的商品矩阵。围绕并拓展“元潮力”“元生活”“元文旅”“元非遗”“艺术元计划”五大主题，实现从IP内容到消费品的系统性转化。以“元潮力”外延IP潮流艺术，打造收藏级潮玩与艺术家联名款；以“元生活”重塑日常美学，开发节庆礼赠、家居好物等高频消费品；以“元文旅”赋能在地消费，推出主题文创与沉浸式体验产品；以“元非遗”活化传统技艺，联袂非遗传承人开发限定手工艺品；以“艺术元计划”携手新锐艺术家，持续推出限量共创作品。

    2.渠道侧：坚持双线打法，实现全域增长。一是“2B借势”，借力品牌联名授权、外延投资，快速拓展渠道与行业影响力；二是“2C破圈”，聚焦爆款单品，形成从“爆款认知”到“品牌认同”的视觉锤闭环；三是线上深耕主流电商与内容电商，线下加速进驻连锁书店、精品店、文旅景区及快闪店；四是同步拓展海外分销与跨境电商，构建线上线下联动、海内外协同的全域销售网络，全面提升IP的商业变现能力与品牌渗透力。

    3.内容侧：聚焦品质突围，深耕工业体系。通过新视野基金投资布局，探索“工业化+生态化”生产体系；以AI技术撬动效率跃升，探索AIGC在剧本、分镜、动画中间帧的应用；推进动画电影《天书奇谭》《浪浪山小妖怪2》《葫芦兄弟》及动画短片《中国奇谭3》等内容项目。

    (三)可能面对的风险

    1、市场竞争进一步加剧的风险

    近年来我国影视产业快速发展，随着资本、人才的不断涌入，市场主体更加丰富与多元，市场竞争程度日益激烈。公司虽然已形成“专业化发行公司+综合型院线+高端影院经营”的电影发行放映产业链的综合竞争优势，但仍无法避免行业竞争加剧可能产生的市场风险。预计短期内影院终端同质化竞争局面可能进一步加剧，逐步进入存量竞争的时代。

    2、网络媒体竞争的风险

    国内文化娱乐消费需求及习惯不断变化。结合技术迭代升级，数字文化消费近年来加速发展，各类线上娱乐形式均呈快速增长势态，文化娱乐消费碎片化趋势明显。随着短视频、直播等内容形态的快速发展，人们在短视频、直播平台的消费时间上升迅速，不断抢夺消费者有限的娱乐消费时间，而电影院作为线下文娱消费重要场景之一，院线电影作为消费时间较长的文娱形态，尚待进一步恢复。线下观影作为传统文化娱乐消费形式，仍具有工业视效技术体验、社交需求满足等优势，仍将作为内容发展过程中重要的播放场景之一，但网络媒体竞争的进一步加剧将可能导致影院行业恢复不及预期，票房收入恢复疫情前水平所需的时间周期存在不确定性。

    3、优质内容供给不足的风险

    公司主营的电影发行及放映业务处于电影产业链的中下游，业务发展情况与优质内容的供给高度相关，观众的观影热情受片源的数量与质量影响。现阶段档期效应愈发显著，头部影片集中于重点档期上映，优质片源供给全年可能出现档期集中的趋势，导致非重要档期可能出现缺乏优质片源供给的情况；另外，进口片整体票房表现不佳。随着观影人群的电影消费要求不断提升，中国电影市场已逐步从依托影院数量的增长而增长，转变为由内容驱动发展的新形态，优质内容成为观影人群的核心驱动力。优质内容供不足将对主营业务收入与公司经营业绩产生不利影响。

    4、应收款项回收及资产减值的风险

    因多种因素影响的原因，行业上下游企业尚待进一步恢复，可能出现恢复不及预期进而造成坏账风险，不排除部分应收款项因企业关停而造成回收无望。根据《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》（财会【2017】7号）就应收款项的计提标准，公司可能存在因应收账款无法回收而出现计提的风险。

    5、房屋租赁到期的风险

    公司影院物业多数通过租赁方式取得，存在一定的物业租赁的风险。影院与所在商圈之间存在着相互促进的关系，一方面，影院需要借助商圈良好的商业业态和客流，吸引观影人群；另一方面，电影已成为重要的文化消费方式之一，拥有现代化多厅影院能促进商圈吸引人流、带动消费。目前，公司下属影城与相关物业出租方均签订了租赁合同，物业租赁到期后在同等条件下拥有优先续租权。上述措施可从一定程度上减少经营场所租赁期满而无法续租的风险。但当部分物业租赁期满后，可能由于竞争对手的出现导致租赁合同商务条款发生不利变化，公司仍有可能面临续租成本增加甚至无法续租所造成的经营风险。

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