品渥食品（300892）2025年年报简析：净利润同比下降28.14%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期品渥食品（300892）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入7.91亿元，同比下降9.72%，归母净利润502.15万元，同比下降28.14%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.02亿元，同比下降15.15%，第四季度归母净利润-713.17万元，同比下降156.08%。本报告期品渥食品公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1048.81%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率16.24%，同比减8.05%，净利率0.63%，同比减20.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.17亿元，三费占营收比14.82%，同比减12.23%，每股净资产10.42元，同比减0.56%，每股经营性现金流0.26元，同比减73.09%，每股收益0.05元，同比减28.57%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-248.57%,原因:本期汇兑损益。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-73.09%,原因:本期销售商品金额减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-9.93%,原因:本期购买理财支出减少。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为29.41%,原因:上期回购公司股票支付的现金增加。
5. 长期股权投资变动幅度为107.5%,原因:对合营企业的投资增加。
6. 在建工程变动幅度为323.94%,原因:本期在建工程建设投入增加。
7. 使用权资产变动幅度为-73.08%,原因:本期计提折旧。
8. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:长期借款重分类至一年内到期的非流动负债。
9. 租赁负债变动幅度为-100.0%,原因:租赁负债重分类至一年内到期的非流动负债。
10. 预付款项变动幅度为214.16%,原因:本期平台充值增加。
11. 持有待售资产的变动原因:持有待售的设备增加。
12. 长期待摊费用变动幅度为-42.04%,原因:本期摊销。
13. 其他非流动资产变动幅度为-100.0%,原因:上期预付工程及设备款。
14. 衍生金融负债的变动原因:本期远期结售汇。
15. 应交税费变动幅度为-31.68%,原因:本期应付增值税减少。
16. 其他应付款变动幅度为-45.23%,原因:本期支付工程设备款。
17. 一年内到期的非流动负债变动幅度为264.61%,原因:长期借款和租赁负债重分类至一年内到期的非流动负债。
18. 预计负债的变动原因:本期诉讼赔偿损失增加。
19. 递延所得税负债变动幅度为-98.24%,原因:内部交易未实现利润变动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.24%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.88%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为-6.76%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/1.7%/1.2%，净经营利润分别为-7337.08万/698.84万/502.15万元，净经营资产分别为4.66亿/4亿/4.22亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.1/0.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.66亿/8937.14万/8739.27万元，营收分别为11.23亿/8.76亿/7.91亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1048.81%）

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