润和软件（300339）2025年年报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期润和软件（300339）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入39.82亿元，同比上升17.15%，归母净利润9697.23万元，同比下降39.81%。按单季度数据看，第四季度营业总收入12.64亿元，同比上升27.59%，第四季度归母净利润1839.97万元，同比下降63.52%。本报告期润和软件公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2286.44%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.97亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.25%，同比减1.79%，净利率2.58%，同比减47.04%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.23亿元，三费占营收比10.61%，同比减11.97%，每股净资产4.48元，同比增3.25%，每股经营性现金流0.18元，同比增304.44%，每股收益0.12元，同比减40.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为304.44%,原因:本报告期公司加大销售回款催收力度，销售商品、提供劳务收到的现金增加。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-53.32%,原因:本报告期公司支付元石创投投资款。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为962.51%,原因:上年同期公司支付回购股份款项。
4. 应收款项变动幅度为15.99%,原因:收入规模增长，相应应收账款增加。
5. 短期借款变动幅度为34.94%,原因:公司业务发展，经营资金需求增加，银行借款相应增加。
6. 应付账款变动幅度为43.48%,原因:公司业务发展，对外采购需求增加，报告期末应付业务采购款相应增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.97%，资本回报率不强。去年的净利率为2.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.34%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-33.56%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.8%/5.2%/3.1%，净经营利润分别为1.64亿/1.66亿/1.03亿元，净经营资产分别为28.31亿/31.59亿/33.6亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.48/0.53/0.5，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为14.88亿/18.06亿/20.02亿元，营收分别为31.06亿/33.99亿/39.82亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为57.5%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.83%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2286.44%）

持有润和软件最多的基金为金融科技ETF华宝，目前规模为73.31亿元，最新净值0.7467（4月22日），较上一交易日上涨1.41%，近一年上涨7.49%。该基金现任基金经理为陈建华 曹旭辰。

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