伟测科技（688372）2025年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期伟测科技（688372）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入15.75亿元，同比上升46.22%，归母净利润3.03亿元，同比上升136.45%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.92亿元，同比上升46.24%，第四季度归母净利润1.01亿元，同比上升52.19%。本报告期伟测科技应收账款上升，应收账款同比增幅达49.28%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.56亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率39.37%，同比增6.08%，净利率19.26%，同比增61.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.91亿元，三费占营收比12.16%，同比减8.45%，每股净资产19.78元，同比减14.03%，每股经营性现金流4.74元，同比减13.28%，每股收益2.04元，同比增134.48%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为19.0%,原因:人员增加及薪酬增长。
2. 管理费用变动幅度为20.75%,原因:人员增加及薪酬增长。
3. 研发费用变动幅度为20.81%,原因:人员增加及薪酬增长。
4. 财务费用变动幅度为75.04%,原因:利息支出增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为13.55%,原因:本报告期客户销售回款增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-104.26%,原因:本报告期购建固定资产增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为132.69%,原因:本报告期筹集的可转债借款到账。
8. 货币资金变动幅度为-31.69%,原因:本报告期期末部分资金购买理财未赎回。
9. 交易性金融资产的变动原因:报告期末部分资金购买理财。
10. 应收票据变动幅度为30.22%,原因:本报告期收到客户银行承兑汇票款增加。
11. 应收款项变动幅度为49.28%,原因:公司营收逐季度增加，尤其是第四季度营收创新高。
12. 应收款项融资变动幅度为296.72%,原因:银行承兑汇票增加。
13. 预付款项变动幅度为58.07%,原因:预付设备款及租金增加。
14. 其他应收款变动幅度为49.51%,原因:员工购房借款增加。
15. 存货变动幅度为78.18%,原因:周转材料增加。
16. 其他流动资产变动幅度为99.66%,原因:公司增值税留抵税额增加。
17. 固定资产变动幅度为43.0%,原因:扩充测试产能购买相关测试设备。
18. 在建工程变动幅度为136.65%,原因:部分测试设备暂未转固及本报告期新建总部。
19. 无形资产变动幅度为109.85%,原因:本报告期上海建设总部土地使用权增加。
20. 其他非流动资产变动幅度为233.83%,原因:本报告期末设备预付款增加。
21. 短期借款变动幅度为171.06%,原因:本报告期公司1年内借款增加。
22. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:本报告期票据减少。
23. 应付账款变动幅度为73.69%,原因:本报告期公司设备及工程应付款增加。
24. 合同负债的变动原因:本报告期预收账款增加。
25. 应付职工薪酬变动幅度为65.96%,原因:本报告期员工人数及薪资增加。
26. 其他应付款变动幅度为59.28%,原因:本报告期末计提费用增加。
27. 一年内到期的非流动负债变动幅度为66.68%,原因:本报告期公司1年内到期的借款增加。
28. 其他流动负债的变动原因:本报告期客户预收账款增加。
29. 长期借款变动幅度为45.65%,原因:本报告期公司1年以上的借款增加。
30. 应付债券的变动原因:本报告期公司发行的可转债款项到账。
31. 营业收入变动幅度为46.22%,原因:本报告期AI、智驾领域拉动高端测试需求增长、产能提升及新客户产品量产。
32. 营业成本变动幅度为40.98%,原因:本报告期营业收入增长，营业成本也同步增长。
33. 其他收益变动幅度为124.69%,原因:本报告期政府补助增加。
34. 投资收益变动幅度为114.49%,原因:本报告期理财产生的收益增加。
35. 公允价值变动损益变动幅度为-848.56%,原因:本报告期其他非流动金融资产发生减值。
36. 信用减值损失变动幅度为-292.55%,原因:本报告期收入增长，应收账款增加。
37. 资产减值损失的变动原因:本报告期长期待摊费用减值。
38. 资产处置收益变动幅度为3840.08%,原因:本报告期出售部分设备。
39. 营业外收入变动幅度为-93.16%,原因:本报告期物流等保险赔偿减少。
40. 营业外支出变动幅度为476.24%,原因:本报告期赔偿增加。
41. 所得税费用变动幅度为92.83%,原因:收入增加，所得税增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.49%，资本回报率一般。去年的净利率为19.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.08%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.33%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4%/3.2%/4.8%，净经营利润分别为1.18亿/1.28亿/3.03亿元，净经营资产分别为29.19亿/40.09亿/63.56亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.12/-0/-0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8939.72万/-294.17万/-7101.34万元，营收分别为7.37亿/10.77亿/15.75亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为47.13%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达50.68%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达173.97%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.24亿元，每股收益均值在2.85元。

该公司被3位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的杨宗昌，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为54.56亿元，已累计从业7年2天。

持有伟测科技最多的基金为永赢数字经济智选混合发起A，目前规模为7.47亿元，最新净值1.9202（4月22日），较上一交易日上涨0.68%，近一年上涨109.08%。该基金现任基金经理为王文龙。

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