巨一科技（688162）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期巨一科技（688162）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入43.35亿元，同比上升23.04%，归母净利润8096.0万元，同比上升279.77%。按单季度数据看，第四季度营业总收入13.71亿元，同比上升15.44%，第四季度归母净利润2888.48万元，同比下降30.16%。本报告期巨一科技盈利能力上升，毛利率同比增幅2.95%，净利率同比增幅202.88%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.52亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率14.96%，同比增2.95%，净利率1.85%，同比增202.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.9亿元，三费占营收比6.69%，同比增4.19%，每股净资产17.46元，同比增2.83%，每股经营性现金流1.68元，同比增31.58%，每股收益0.59元，同比增268.75%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为45.81%,原因:本期销售规模增加，业务拓展费、售后服务费增加较多。
2. 财务费用变动幅度为244.49%,原因:本期汇率变动较大导致汇兑净损失增加较多。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为31.48%,原因:本期销售回款及税费返还增长。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-230.62%,原因:上期收到联营企业的分红。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为255.23%,原因:本期借款减少及上期支付的中期分红。
6. 交易性金融资产变动幅度为51.12%,原因:期末公司持有的权益工具投资公允价值增加。
7. 应收款项融资变动幅度为117.59%,原因:本期票据回款增加。
8. 其他应收款变动幅度为-36.33%,原因:期末保证金减少。
9. 长期股权投资变动幅度为36.38%,原因:本期权益法下对联营企业确认的投资收益增加。
10. 其他权益工具投资变动幅度为-41.35%,原因:投资企业期末公允价值减少较多。
11. 使用权资产变动幅度为223.88%,原因:本期海外办公租赁增加。
12. 商誉变动幅度为-100.0%,原因:对道一动力的商誉全额计提减值准备。
13. 长期待摊费用变动幅度为-40.26%,原因:本期摊销。
14. 其他非流动资产变动幅度为-68.82%,原因:本期新增1年以上的质保金减少。
15. 短期借款变动幅度为-67.84%,原因:本期信用借款到期还款。
16. 应付票据变动幅度为41.93%,原因:本期票据结算较多。
17. 应交税费变动幅度为-43.77%,原因:本期应交增税减少。
18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为58.7%,原因:长期借款中1年内到期偿还的借款增加。
19. 租赁负债变动幅度为267.16%,原因:本期海外办公租赁增加。
20. 预计负债变动幅度为60.28%,原因:新能源汽车电机电控零部件产品销售增长。
21. 递延所得税负债变动幅度为-45.36%,原因:公司同一纳税主体的递延所得税资产、负债抵消列示金额较大。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.58%，资本回报率不强。去年的净利率为1.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.03%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-7.75%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/3.1%/54.6%，净经营利润分别为-2.04亿/2152.85万/8022.59万元，净经营资产分别为7.89亿/6.98亿/1.47亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.1/0.01/-0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.62亿/5000.12万/-4.01亿元，营收分别为36.91亿/35.23亿/43.35亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为47.8%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.74%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1058.27%）

持有巨一科技最多的基金为华商品质慧选混合A，目前规模为0.48亿元，最新净值1.3004（4月22日），较上一交易日上涨0.36%，近一年上涨56.39%。该基金现任基金经理为邓默。

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