中国联通（600050）2026年一季报财务简析：净利润同比下降17.99%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中国联通（600050）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1028.24亿元，同比下降0.51%，归母净利润21.37亿元，同比下降17.99%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1028.24亿元，同比下降0.51%，第一季度归母净利润21.37亿元，同比下降17.99%。本报告期中国联通公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达849.45%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率23.73%，同比减5.51%，净利率4.72%，同比减17.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计141.16亿元，三费占营收比13.73%，同比增2.71%，每股净资产5.46元，同比增1.94%，每股经营性现金流0.24元，同比减3.85%，每股收益0.07元，同比减18.07%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.93%，历来资本回报率不强。去年的净利率为5.3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.72%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为1.15%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.4%/7.3%/7%，净经营利润分别为187.13亿/206.01亿/207.88亿元，净经营资产分别为2925.49亿/2816.41亿/2979.92亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.44/-0.4/-0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1647.91亿/-1544.29亿/-1250.34亿元，营收分别为3725.97亿/3895.89亿/3922.23亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为42.09%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达849.45%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在84.78亿元，每股收益均值在0.27元。

持有中国联通最多的基金为自由现金流ETF华夏，目前规模为184.53亿元，最新净值1.3072（4月22日），较上一交易日上涨0.02%，近一年上涨36.82%。该基金现任基金经理为杨斯琪。

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