敷尔佳（301371）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期敷尔佳（301371）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主要业务及产品

    敷尔佳作为一家专业皮肤护理产品企业，凭借深厚的品牌积淀与广泛的市场认可度，持续引领国货护肤风潮。公司专注于专业皮肤护理产品的研发、生产与销售，以敏锐的消费者洞察为基础，通过创新的营销策略与多元的渠道布局，深度响应市场趋势，巩固并提升了品牌核心竞争力。

    经过持续的战略深耕与产品创新，公司已建立起全面且富有竞争力的产品矩阵，核心业务聚焦于医疗器械类产品与功能性护肤品两大板块，产品剂型丰富多样，涵盖面膜、水、精华、乳液、喷雾、冻干及次抛等多种形态。公司致力于满足精细化护肤需求，产品功效覆盖修护、祛痘、美白、抗皱等多个领域，为消费者提供全方位的皮肤护理解决方案。在产品销售方面，公司坚持线上线下协同发展的全渠道战略，构建了广泛而深入的终端覆盖体系。线上渠道已全面入驻天猫、抖音、京东、拼多多等主流电商及社交平台；线下渠道则深入渗透至化妆品专营店、大型商超、连锁药店、美容机构及医疗机构等实体终端，形成了立体化的市场触达网络。依托多年来的品牌推广与口碑沉淀，公司多款单品持续领跑细分赛道，培育出多个年销售额过亿元的明星单品。报告期内，公司年销售额过亿的产品有：医用透明质酸钠修复贴（白膜）、敷尔佳乳糖酸控油敛肤面膜、医用透明质酸钠修复贴（黑膜）、敷尔佳清痘净肤修护贴、敷尔佳积雪草舒缓修护贴、敷尔佳清痘净肤次抛精华、敷尔佳透明质酸钠次抛修护液、敷尔佳烟酰胺美白淡斑修护面膜。凭借精准的功效定位与良好的用户口碑，敷尔佳品牌持续获得市场高度认可，成为推动公司稳定发展的核心动力。

    （二）本报告期主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入1,893,150,416.01元，同比下降6.14%；实现归属于上市公司股东的净利润432,672,747.01元，同比下降34.56%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润337,337,840.68元，同比下降44.13%。本期营业收入下降，主要系公司优化线下渠道所致；本期净利润下降，主要系销售推广投入增加所致。

    （三）公司主要经营模式

    1、采购模式

    公司采用“以销定产、以产定采”的精细化采购策略，通过动态的市场需求预测与生产计划联动，实现供应链的高效协同与成本优化。为保障产品源头品质，公司建立了系统、严格的供应商管理体系，涵盖遴选、准入、评估及日常管理全流程。该体系不仅确保所有采购物料符合企业内部严苛的质量标准，同时恪守行业规范与国家法规，从源头筑牢了产品安全与稳定的基石，并通过对上游优质原料的深度把控，为产品创新提供支持。

    2、生产模式

    公司采用自主生产、委托加工及OEM相结合的多维生产模式，灵活响应市场多样化需求与订单波动。公司视质量为生命线，建立了以风险管控为核心的全生命周期质量管理体系。该体系贯穿产品设计开发、生产过程控制、成品质量检验及上市后监测等各个环节，确保每一环节均安全、有效、可控。报告期内，公司持续加大对高端制造能力的投入，积极推进新产品的研发与生产布局，夯实向科技化、高质量转型的制造基础。

    3、销售模式

    公司构建了线上线下深度融合的全渠道销售网络。线上渠道销售采用直销、经销和代销三种模式，全面覆盖天猫、抖音、京东等主流电商及社交平台。线下销售则通过经销与直销双轮驱动，经销网络深入专业渠道、CS渠道、KA渠道及OTC渠道，直销模式通过开设品牌馆与机场直营店销售。报告期内，公司线上渠道收入占比显著提升，已发展成为公司最主要的销售阵地，渠道结构持续优化。

    4、品牌推广模式

    品牌建设是公司的核心战略之一。公司持续聚焦品牌推广与产品营销，构建并不断升级线上线下协同驱动的立体化传播矩阵，紧密贴合国货品牌价值提升的时代趋势，致力于实现品牌影响力的全方位深化。线上层面，公司依托主流电商及社交平台开展精准化营销，通过联动明星代言人与美妆达人，打造了多层次、场景化的内容种草生态；同时，公司发布高品质品牌广告，系统传递“科技护肤”的核心理念，并借助影视综艺等内容植入实现场景化品牌曝光，成功构建了从内容创作、全域流量聚合到最终销售转化的高效营销闭环；其中，“房主任”宣传视频凭借出色的创意与传播效果，荣获“广告人年度内容营销金奖”。线下层面，公司通过积极参与行业权威展会、战略布局电梯及机场等交通枢纽媒体、打造沉浸式主题快闪店等方式，强化品牌高端形象与消费者的实体互动体验；同时，公司注重对经销渠道的深度服务与赋能，协同推进新品市场渗透与品牌价值落地，巩固了线下渠道的根基。

    5、研发模式

    公司立足专业皮肤护理行业技术创新浪潮，紧扣消费需求个性化、功能化趋势，深化“自主创新+外部协同”的高效研发体系建设。内部依托自有先进研发设备及专业团队，聚焦核心成分研发、产品工艺升级等关键领域开展独立攻关，掌控核心技术链路；外部深化与第三方科研院所的合作，拓展多元研究方向，围绕功效验证、新原料应用等领域开展联合研发，同步落地多项自主研发新原料，实现研发成果与产品落地的高效衔接。通过内外协同，公司进一步完善研发架构，兼顾技术创新的自主性与敏捷性，为产品迭代与长期科技竞争力储备了强大动能。

    6、仓储物流模式

    公司持续优化仓储布局，公司通过自有或租赁方式在江苏省无锡市、广东省清远市、天津市以及自建本地仓库。物流运输方面，持续与优质第三方物流服务商深化合作，优化运输链路，兼顾配送效率与运输安全。全年严格执行存货出入库、定期盘点等内控制度，强化库存精细化管理，防范库存风险，保障仓储物流环节规范高效运转。

    （四）行业发展情况

    2025年，中国皮肤护理行业迎来结构升级与品质迭代的关键一年，叠加生物技术革新与消费理性回归，专业皮肤护理成为拉动行业增长的核心引擎。科学护肤理念深度渗透，消费者对产品成分、功效及安全性的考量愈发严苛，抗衰、修护等细分需求持续释放，推动专业皮肤护理产品实现规模化扩容，行业集中度稳步提升。未来，在科技赋能、政策规范与消费升级的多重支撑下，行业将向精细化、专业化、品牌化方向持续迈进，释放长期增长潜力。

    据弗若斯特沙利文数据显示，2025年中国护肤品市场规模达约3,826亿元，延续稳健增长态势。其中专业皮肤护理细分领域表现突出，功能性护肤品市场规模突破1,800亿元，年复合增长率达12.4%，显著高于普通护肤市场增速；医疗器械类敷料产品持续扩容，2025年市场规模预计达到680亿元，增速维持在12%以上，成为行业增长的重要支柱。在专业皮肤护理赛道中，敷尔佳依托“自主创新+外部协同”的研发体系、全渠道布局优势及严格的品质管控，持续深耕贴片类产品核心领域，巩固行业领先地位，凭借多元化产品矩阵满足消费者细分需求，成为高品质发展的标杆企业。

    （五）主要业绩驱动因素

    敷尔佳深耕皮肤护理行业，始终以“让世界见证中国之美”为使命，以成为“世界一流的功效护肤领导者”为愿景。

    在皮肤护理产品市场蓬勃发展的浪潮中，公司紧跟市场动态变化，持续践行产品、渠道与研发的多维创新，敏锐洞察产品技术的演变趋势，凭借对行业的深刻理解和前瞻性布局，在复杂多变的市场环境中稳固核心优势，保持长久稳定的竞争力。

    1、精准把握市场需求，夯实医疗器械与功能性护肤品双轮驱动格局

    作为行业先行者，敷尔佳医用透明质酸钠修复贴是国内首批获批上市的Ⅱ类医用敷料贴类产品，凭借过硬品质奠定了领先的市场地位。公司于2022年顺势推出Ⅱ类医用胶原蛋白敷料，构建起透明质酸钠与胶原蛋白双轮驱动的产品矩阵，进一步提升了公司在医用敷料的市场影响力与竞争力。

    公司持续深耕双赛道，推动产品矩阵系统化升级，兼顾合规性与市场适配性，实现医疗器械与功能性护肤品协同发力、均衡增长。随着护肤市场内卷加剧及消费者护肤认知的持续深化，成分安全性、功效针对性成为大众选购护肤品的核心考量，同时作息不规律、环境刺激等因素推动消费需求从基础护肤向多元化、精细化、功效化深度升级。公司精准捕捉市场痛点，以自研新原料为支撑，全年密集推出几十款新品，形成覆盖多肤质、多场景的产品体系。在医用敷料方面，2025年进一步扩充产品剂型，并推出纤连蛋白系列，推动“医疗器械日常化”，拓展使用场景，全方位覆盖消费者多元护肤诉求。在化妆品方面，依托自主研发的苦参碱水杨酸盐等新原料，升级清痘系列产品并丰富品类，并针对美白、控油、修护等不同肌肤问题，推出亮肤臻白面膜、乳糖酸系列、方胖子湿敷膜系列等功能性护肤产品，全方位覆盖消费者多元护肤需求，自主研发成分及新品矩阵获得行业高度认可，斩获多项科研及品类标杆荣誉。

    2、线上线下协同融合，推动渠道效能全面提升

    公司采用线上线下渠道协同发展的策略，构建起全方位、多层次的销售网络。线上方面，持续巩固天猫、抖音等主流平台优势，凭借成熟运营和深厚用户积淀拓展线上份额；积极开拓新兴平台，通过精准研判和灵活策略拓展市场边界；全面推进直播带货模式，借助专业讲解与实时互动提升产品曝光，为线上直营持续引流，注入增长新动能。线下渠道方面，公司启动渠道优化升级，推动渠道模式从传统分销型向价值动销型转型，通过“强监管+强优化”双轮驱动，强化线下市场管控。一方面聚焦代理商与零售终端存货精细化管理，平衡库存水平、规避积压风险，同时严控全渠道价格体系，保障市场秩序稳定；另一方面审慎遴选战略合作伙伴，完善经销商支持体系，深化供应链协同，重点加强与服务型经销商的合作，优化医疗机构、美容机构、连锁药店等终端布局，提升线下渠道运营效率与盈利能力。报告期末，线下渠道调整取得阶段性成效，与线上渠道形成互补共进、协同发展的良好态势，为公司贡献稳定收入与利润。

    3、加码研发筑牢壁垒，赋能企业长期可持续发展

    公司始终将研发创新作为核心竞争力，持续完善创新研发体系，以消费者需求为导向，强化对行业趋势的敏锐度与响应速度，采用内外部协同研发模式，构建差异化竞争壁垒。

    公司坚持内外协同的研发路径。内部持续强化上海与哈尔滨双研发中心联动，大力引进高端研发人才，聚焦原料端基础研究与产品应用转化。外部紧密跟踪技术趋势，通过独家合作原料与专利配方布局上游，并与哈尔滨工业大学（深圳）智能新材料诺奖科学家实验室、法国仙婷创新实验室等顶尖科研机构共建合作平台，整合优质资源，共同推进新原料与新技术攻关。公司着力构建从基础研究到产业应用的完整转化链条，推动科研成果高效落地为终端产品，持续夯实技术护城河与产品竞争力。

    在产品布局上，公司持续深耕Ⅱ、Ⅲ类医疗器械领域，不断扩充产品线，重点推进皮肤改善类及注射填充类医疗器械的研发创新、生产转化与注册申报工作。

    截至2025年12月31日，公司累计获批专利34项（发明专利11项，外观设计专利17项，实用新型专利6项），其中2025年获批发明专利2项，实用新型专利1项。截至2025年12月31日，公司累计已获批Ⅱ类医疗器械注册证4个；普通化妆品备案103个，其中2025年备案48个；特殊化妆品注册3个。公司主导及参与制修订的团体标准、行业标准及地方标准已增至46项，其中2025年参与制定团行标7项，将自身的技术实践转化为行业规范，引领行业高质量发展。

    2、主营业务收入分类情况

    线上直营店，系公司于天猫、抖音、京东等B2C网络销售平台自主设立运营的网络店铺（即“直营店铺”），公司通过该类网络店铺进行线上推广与销售并获得直销收入。报告期内，线上自营业务收入为人民币116,914.05万元，约占主营业务收入61.76%。

    8、按照《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号-创业板行业信息披露》第四章数字创意产业第二节电子商务业务规定，对公司未来发展战略和经营目标实现产生重大不利影响的风险因素，公司在网络及数据信息安全、个人信息保护、消费者权益保护、商业道德风险等领域所实施的保障措施。

    公司线上渠道销售占比较高，业务开展需要依赖电信运营商的网络基础设施，并依赖信息系统的完善。为保障信息系统的安全性，公司近年来逐步建立、完善了信息管理相关制度，包括《公司内部信息管理制度》《数据备份机制》等，建立了中长期信息系统发展规划和工作计划，并定期进行更新。公司将根据信息安全管理之需要，不断修订完善制度并予以施行和监督管理，从而保障网络和数据信息安全，同时保障个人信息保护、消费者权益保护。

    自公司线上渠道搭建运营以来，未发生重大信息安全风险事件，公司将持续完善信息安全保障的管理制度与措施，加强信息安全力度，持续保障网络信息安全与消费者权益保护。

    二、报告期内公司所处行业情况

    公司所处行业为专业皮肤护理产品行业，根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（C26）。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为日用化学产品制造（C268），细分行业为化妆品制造行业（C2682）。

    根据国家统计局数据显示，2025年全国社会消费品零售总额50.12万亿元，同比增长3.7%，其中限额以上化妆品类零售总额约为人民币4653亿元，同比增长5.1%，增速高于社会消费品零售总额整体水平，彰显化妆品行业复苏向好的发展韧性，行业资源持续向合规头部企业集中。凭借我国化妆品消费市场庞大的消费基数与消费升级潜力，我国已稳居全球第一大化妆品消费市场，仍是全球增长潜力最为突出的市场之一，行业从“总量扩张”转向“结构优化”的高质量发展阶段特征愈发明显。

    （一）行业基本情况

    报告期内，消费者对国货品牌的认可度持续攀升，国货化妆品已从“平替”走向“价值引领”，市场主导地位进一步巩固。根据行业公开数据显示，超八成消费者对“国潮美妆”持肯定态度，核心消费群体对本土品牌的消费粘性持续提升，本土传统品牌与新晋品牌均实现稳步增长。根据中国香料香精化妆品工业协会的数据披露，2025年我国化妆品行业全渠道交易额达11042.45亿元，首次突破1.1万亿元大关，同比增长2.83%，在全球经济格局深度调整的背景下，依然展现出强劲的发展韧性。

    报告期内，数字化转型持续深化，人工智能、大数据、直播电商等新兴技术已贯穿研发、生产、营销、消费服务全产业链，彻底打破行业传统模式，推动行业效率与消费体验双提升。消费需求层面，个性化、功能化、绿色健康成为核心趋势，基础护肤需求持续升级，抗衰、修护、敏感肌护理等细分赛道增速亮眼，重组胶原蛋白、植物提取物等核心成分赛道爆发，推动产品溢价能力提升。同时，消费人群与应用场景持续多元化，男性护肤、银发经济、香氛、护发等新兴品类增速显著，其中男性护肤和银发经济成为行业新的增长引擎。在此背景下，化妆品企业持续细化产品线，将肤质、年龄、性别及特定肌肤问题纳入产品开发核心考量，推动行业品类持续丰富、产品精准度持续提升。

    （二）行业政策对所处行业的影响

    报告期内，仍处于中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划期内，国家相关监督管理部门持续推动消费品行业高质量发展，明确提出扩大优质消费品供给、培育中国高端品牌、提升自主品牌影响力与竞争力的发展目标，为化妆品行业发展提供了清晰的政策指引。国家陆续出台多项政策法规，兼顾创新激励与规范监管，助力化妆品行业高质量、可持续发展，鼓励企业依托中国特色植物资源与传统优势开展研发创新，推动品牌多元化、个性化、高端化发展。

    品牌建设方面，中国品牌创建行动持续推进，化妆品作为消费品领域的重点行业，成为高端品牌培育的核心赛道，政策层面持续助力本土化妆品品牌提升品牌力，突破高端市场品牌心智壁垒，增强国内外市场竞争力。研发与产品方面，政策持续鼓励高端制造与核心技术研发，引导企业丰富产品品类、提升产品品质，借助科技赋能强化市场竞争力，满足消费者对高品质、个性化产品的需求，同时鼓励企业聚焦中国特色植物资源原料研发，完善相关标准体系，推动本土原料产业化发展。

    行业规范管理方面，报告期内国家药监局发布《关于深化化妆品监管改革促进产业高质量发展的意见》，提出五个方面24项改革举措，明确到2030年完善化妆品监管法律制度与标准体系、激发产业创新活力的目标，到2035年实现监管体系达到国际先进水平、产业具备全球竞争力的发展愿景。同时，监管部门持续优化注册备案管理效能，推出多项便民利企举措，包括简化生产场地变更相关备案流程、调整原料安全信息管理方式等，在保障质量安全的前提下，降低企业合规成本、提升运营效率。此外，《化妆品网络经营监督管理办法》及系列备案检验、原料安全相关公告持续落地执行，进一步规范行业经营秩序，推动行业洗牌加速，为合规经营、注重创新的企业营造了更加公平、有序的竞争环境，助力化妆品行业朝着健康、有序、创新、高质量的方向持续发展。

    三、核心竞争力分析

    在专业皮肤护理产品市场规范化进程持续深化的背景下，公司以系统性创新为核心驱动力，深度践行产品迭代创新、渠道生态创新与营销策略创新。通过精准洞察行业技术演进的前沿趋势，高效整合全域渠道资源，着力锻造品牌核心竞争力，在专业皮肤护理细分赛道上持续巩固与强化领先市场地位，构建可持续发展的竞争壁垒。

    （一）产品方面，以创新驱动双领域布局，构建全矩阵竞争优势

    敷尔佳以国内首批获批的医用透明质酸钠修复贴奠定市场基础，持续完善“Ⅱ类+Ⅲ类”医疗器械协同互补的产品矩阵，夯实了在医用敷料领域的专业纵深。以此为核心技术原点，公司成功拓展至功能性护肤品领域，构建了覆盖面膜、精华、次抛、冻干等多剂型，集保湿、舒缓、修护、祛痘、美白、抗皱等多重功效于一体的完整产品体系，形成了“医用”与“功效护肤”双轮驱动的显著竞争优势。

    报告期内，公司产品创新与升级成果显著：清痘2.0系列、方胖子湿敷膜系列、乳糖酸系列及凤凰油等新品成功上市，自主研发的苦参碱水杨酸盐等新原料得到广泛应用。凭借扎实的产品力，公司积累了广泛的市场赞誉与用户信赖。

    （二）渠道方面，全场景布局创新，构建立体化销售生态

    公司持续拓展业务版图，优化线上线下深度融合的全渠道销售网络，实现渠道效能稳步提升。线上端实现抖音、淘宝、京东、拼多多等主流电商平台的全域覆盖，通过精细化运营优化营销策略，应对营销成本压力，同时深化直播带货模式，依托主播专业讲解与实时互动提升转化效率；线下端持续渗透医美院线、化妆品专营店、大型商超、连锁药店等多元终端场景，启动渠道模式从传统分销型向价值动销型转型，通过“强监管+强优化”双轮驱动强化市场管控，优化存货管理与价格体系，完善经销商支持体系，重点加强与服务型经销商的合作。

    基于对市场趋势的动态研判与自身发展阶段的精准适配，公司不仅完成销售渠道的全景化布局，更在各细分渠道持续深化运营创新，最终形成兼具精细化运营、专业化服务与立体化覆盖的渠道生态体系，实现对消费场景的深度渗透与高效触达。

    （三）营销方面，多元化矩阵协同，实现品牌价值持续升维

    公司构建了动态迭代的多元化营销体系。早期依托口碑传播建立品牌认知，随后系统整合明星代言、达人直播、内容种草、IP合作等营销方式，持续扩大品牌声量。同时依托文化宣讲活动，实现品牌调性升维，强化消费者情感认同与价值共鸣。通过多元化营销矩阵的协同发力，完成从权威认证背书到场景化互动体验的全维度品牌跃迁，实现潜在客群圈层破圈，在行业内塑造起高品质、高信誉的标杆形象。公司以专业化品牌管理体系为支撑，通过统一品牌战略规划、精细化形象设计与系统化公众关系维护，构建兼具辨识度与美誉度的品牌资产，激活消费者品牌忠诚度与购买转化动能，品牌价值与行业影响力持续攀升。

    （四）运营方面，研发与管理双引擎驱动，保障高效协同与快速响应

    公司持续强化运营体系建设，以研发创新为引擎、核心团队为基石，提升综合运营效能。研发端持续升级上海与哈尔滨双研发中心“南北联动”架构，上海研发中心聚焦原料开发与前沿技术应用，哈尔滨研发中心深耕医疗器械产品研发，同时深化“产学研医”协同创新，与哈尔滨工业大学（深圳）、东北林业大学等科研机构共建合作平台，在超分子材料研发、新型植物提取物研究等方面取得显著成果，并构建起“基础研究-应用转化-市场落地”的闭环研发模式。团队建设层面，公司组建了一支兼具专业纵深、实战经验与高效执行力的核心管理团队，团队兼具专业纵深、实战经验与高效执行力，在研发攻坚、精益生产及全域销售等关键环节发挥核心作用。供应链端，搭建全链路管理体系，实现从原料采购到终端交付的高效协同，依托科学化生产流程与精湛制造工艺提升生产效率，确保对市场需求的快速响应，形成适配自身发展与市场规律的成长范式，彰显卓越综合运营效能。

    （五）市场地位方面，紧抓专业皮肤护理行业机遇，稳居领先并获权威认证

    在专业皮肤护理产品需求迭代升级的浪潮下，公司以消费者洞察为核心锚点，依托国货品牌崛起的时代红利与全域专业渠道布局，持续夯实品牌价值与产品硬核实力。

    报告期内，敷尔佳品牌在消费者心智中持续沉淀“国品之光”认知，贴片类产品稳居专业皮肤护理贴片细分市场头部位置，核心产品保持高复购率与高市场占有率。全年斩获多项重磅荣誉与权威认证。除获得弗若斯特沙利文8项市场认证外，还荣获“2025CiE美妆大赏年度最具影响力护肤品牌”、“第六届品牌创新发展大会海诺奖—2025消费者信赖品牌”、“国货化妆品品类敏感肌护理标杆品牌”等称号，入选中国香妆协会2025化妆品企业50强，“国货面膜第一品牌”地位持续巩固，充分印证品牌的行业认可度与市场号召力，进一步强化核心竞争优势。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年是公司深化战略转型、应对市场深刻变化的关键一年。在行业竞争加剧、监管政策明晰及消费者日趋理性的多重挑战下，公司秉持高质量发展路径，坚定推进以研发创新与品牌价值为核心的双轮驱动战略，同时主动对渠道结构进行战略性优化，业绩表现呈现显著的转型期特征。报告期内，公司实现营业收入1893150416.01元；实现归属于上市公司股东的净利润432672747.01元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润337337840.68元。

    （1）深化研发布局，构建自主创新的核心引擎

    公司坚信，面向未来的竞争本质上是科技创新能力的竞争。2025年，公司持续加大研发力度，系统化构建南北联动、妆械协同、内外融合的立体化研发体系，将自主研发能力打造为公司的首要战略支柱。

    为持续追踪全球前沿科技趋势，深度融入全球研发合作网络，并精准、敏捷地响应市场需求，公司全力推进研发体系的现代化与国际化升级。报告期内，于2024年投入运营的上海研发中心已进入全面高效运行阶段，与哈尔滨研发中心形成了定位清晰、优势互补的“南北双核”驱动格局。上海研发中心凭借其国际化的区位优势与人才资源，聚焦于化妆品前沿基础研究、创新原料机制探索、高端剂型与配方技术开发，致力于在皮肤机理、原料功效靶点、透皮传输技术等领域实现源头创新。其核心任务是打造公司面向未来的“化妆品技术储备库”，将基础研究的成果转化为具有市场竞争力的核心技术。哈尔滨研发中心则深度依托东北特色生物资源与公司深厚的医疗器械研发底蕴，强化其在特色植物活性物提取与改性、医疗器械工程化转化及合规注册方面的优势。2025年度，两大研发中心已实现了从基础理论发现到产业化落地的全链条无缝对接。

    公司秉持“技术驱动，妆械共生”的研发战略，持续推进功能性护肤品与医疗器械两大产品矩阵在技术及市场上的协同增效。在化妆品领域，研发已超越单一配方优化，进入系统构建“原料-配方-评价”三位一体研发体系的新阶段；在原料研究方面，公司2025年完成“阿魏酰三肽-129酰胺、乙酰基酪氨酰环D-谷氨酰三肽-110酰胺”两款新原料备案。2025年度，公司加速产品上市进程，相继推出清痘系列2.0、乳糖酸系列、方胖子湿敷膜系列等，并进一步扩充了洁面与精华油等现有品类产品，持续丰富产品和品线布局。在医疗器械方面，公司制定了清晰的长短期结合研发规划，旨在巩固Ⅱ类医疗器械基本盘的同时，强势进军高技术壁垒的Ⅲ类医疗器械市场。Ⅱ类医疗器械研发管线快速推进，2025年度，医用海藻糖修复贴已获得注册批准，丰富了公司医用敷料产品矩阵。Ⅲ类医疗器械作为公司长期发展的战略重点，报告期内正在进行2个三类器械临床试验全流程管控：重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维完成第三方盲评，进入临床试验总结报告撰写阶段；重组Ⅲ型人源化胶原蛋白贴敷料完成用于敏感性皮肤患者皮肤屏障功能损伤修复临床试验全部受试者出组，用于激光、光子术后创面修复辅助治疗临床试验组长单位启动。

    2025年，公司进一步拓展和深化“企业+高校/科研院所”的协同创新模式，从单一项目合作升级为共建研发平台与联合实验室。并与哈尔滨工业大学（深圳）智能新材料诺奖科学家实验室、法国仙婷创新实验室等顶尖科研机构共建合作平台，整合优质资源，共同推进新原料与新技术攻关。

    （2）创新营销推广，塑造穿越周期的品牌价值

    在流量红利消退、注意力高度分散的当代商业环境中，企业的营销战略正经历一场深刻变革。其核心已从过去追求短期曝光的流量博弈，全面转向以深度内容、情感连接与价值共鸣为基石的长线品牌建设。公司精准把握这一趋势，坚定将资源聚焦于品牌资产积累，通过多元化、场景化的精细运营，积极履行社会责任，持续增强品牌影响力与消费者情感粘性，为企业的可持续发展构筑坚实根基。

    公司持续发力场景化营销，深化冰雪季场景布局，在哈尔滨冰雪大世界设立冰屋、中央大街设立冰钢琴，将护肤产品巧妙融入冰雪旅游场景，打造沉浸式体验营销，让消费者在游玩中亲身体验产品魅力，借助社交媒体平台引发口碑传播热潮，强化品牌与冬季护肤、旅游休闲场景的深度关联，开拓冬季特色消费市场。此外，公司通过联动多场马拉松赛事，巧妙将产品修护功效与运动健康场景深度绑定，相关传播累计曝光量超百万次。

    公司持续优化明星合作矩阵，兼顾品牌调性与流量转化，打造多元化营销爆款。报告期内，公司深化与品牌代言人成毅的合作，同时联动王曼昱、徐梦桃等体育明星，传递健康护肤理念，拓宽品牌受众群体。线上依托微博、抖音、小红书、腾讯系、天猫等主流平台，实现明星合作内容全渠道曝光，汇聚海量流量，达成品效合一双向赋能，助力新品快速打开市场；线下联动明星资源，开展快闪活动，进一步拉近品牌与消费者的距离，提升品牌粘性。

    公司持续创新营销互动形式，深化消费者沟通，坚持践行社会责任，通过公益项目，将品牌温度融入实际行动。公司推出的公益短片《小小苔花》获得了百余家媒体的主动转载，实现总曝光量超150万次，彰显了品牌的人文关怀，在情感层面与公众建立了强有力的价值共鸣，将品牌好感度沉淀为稳固的信任资产，实现了商业价值与社会价值的良性循环与双向提升。

    （3）稳健市场拓展，线上线下协同发展

    公司持续完善线上线下协同发展的销售体系，优化渠道布局，提升渠道效能，实现全域渠道稳健拓展。线下渠道方面，采取“经销商为主、直销为辅”的销售模式。当前，公司正着力推动渠道体系从传统分销型向价值动销型转型，以“强监管+强优化”双轮驱动，强化市场管控与运营效能。一方面，公司加强渠道精细化管理，聚焦代理商与终端库存的动态平衡，防范积压风险，并严格管控全渠道价格，维护市场秩序稳定。另一方面，公司审慎遴选战略合作伙伴，完善经销商支持体系，深化供应链协同，重点与服务型经销商加强合作，优化在连锁化妆品店、连锁药店及美容机构等核心终端的布局，全面提升线下渠道的运营效率与盈利能力。线上渠道方面，公司深化精细化运营策略，优化运营流程，稳固抖音、淘宝、京东、拼多多等主流电商平台优势地位，提升流量转化效率；专项强化内容营销，扩充内容产出团队，聚焦短视频制作与传播，提升站内与站外流量获取能力，内容呈现形式持续丰富，覆盖范围不断拓展，构建多元化内容生态。同时，公司深化直播带货模式，联动头部主播与达人，借助专业讲解与实时互动，提升产品曝光与转化，助力新品快速放量。

    （4）产销精准协同，质管采供强根基

    公司采用以自主生产为主、委托加工与代加工生产为辅的灵活模式，遵循以销定产原则，结合市场需求与库存情况，制定精细化生产计划，高效组织生产，确保产品供应及时性与库存合理性，最大程度降低运营成本与市场风险，实现产销精准协同。

    公司高度重视产品质量管控，生产中心已通过医疗器械GMP认证、化妆品GMP认证及ISO9001质量管理体系认证，建立全链路质量管控体系，严格规范原材料采购、生产加工、成品检验、仓储物流等每一个环节，遵循国际国内高标准质量规范，确保为消费者提供安全、可靠的产品。公司持续推进世界级制造（WCM）项目落地转化，系统性优化生产流程，引入先进生产技术与管理理念，生产效率显著提升，有效支撑新品放量与市场供应。

未来展望：

（一）行业格局和趋势

    根据国家统计局、中国香料香精化妆品工业协会及弗若斯特沙利文发布的2025年度行业数据显示，国内化妆品行业呈现“规模扩容+结构升级”的双重特征：全国限额以上化妆品类零售总额达4653亿元，同比增长5.1%，全渠道交易额首次突破1.1万亿元大关，达11042.45亿元，同比增长2.83%；中国护肤品市场规模约3826亿元，其中专业皮肤护理赛道表现突出，功能性护肤品市场规模突破1800亿元，年复合增长率12.4%，医疗器械类敷料产品市场规模达680亿元，增速维持在12%以上，成为行业核心增长支柱。

    行业发展趋势愈发清晰：一是从“总量扩张”转向“结构优化”的高质量发展阶段，国货品牌从“平替”走向“价值引领”，超八成消费者认可“国潮美妆”，市场资源持续向合规头部企业集中；二是技术赋能全产业链，人工智能、大数据、直播电商贯穿研发、生产、营销全流程，推动行业效率与消费体验双提升；三是消费需求精细化升级，抗衰、修护、敏感肌护理等细分赛道增速亮眼，重组胶原蛋白、植物提取物等核心成分赛道爆发，男性护肤、银发经济、香氛护发等新兴品类成为新增长引擎；四是政策监管与创新激励并行，国家药监局《关于深化化妆品监管改革促进产业高质量发展的意见》等政策出台，既完善标准体系、规范市场秩序，又鼓励本土原料研发与高端品牌培育，推动行业洗牌加速。

    （二）公司发展战略

    2026年，公司将持续深耕专业皮肤护理赛道，坚定不移地延续并强化“医疗器械与功能性护肤品双轮驱动”的核心发展战略。公司将坚持以研发创新与品牌价值建设为双引擎，以消费者洞察为根本出发点，致力于成为“世界一流的功效护肤领导者”。一方面，将持续加大在科研领域的投入力度，聚焦前沿技术探索与创新应用，依托“自主创新+外部协同”的研发体系，构筑坚实的技术护城河与产品竞争力；另一方面，将秉持品牌长期主义，深度挖掘品牌内涵，通过精细化运营、多元营销及履行社会责任，持续提升敷尔佳品牌美誉度与消费者情感认同，巩固并扩大市场份额，释放长期增长潜力，向着成为世界一流的功效护肤领导者这一宏伟愿景奋勇迈进。

    （三）经营计划

    1、研发创新

    公司将研发创新视为可持续发展的首要战略支柱，持续完善“南北联动、妆械协同、内外融合”的立体化研发体系。

    在人才建设上，依托上海与哈尔滨双研发中心，大力引进高端研发人才，构建具备国际视野与专业深度的创新团队。在研发模式上，持续深化与哈尔滨工业大学（深圳）、法国仙婷创新实验室等顶尖科研机构的合作，共建研发平台，整合优质资源，共同推进新原料与新技术攻关。公司将重点构建从基础研究、应用转化到市场落地的完整闭环，加速科研成果的产品化进程。持续加大对医疗器械及功能性护肤品的基础研究与核心技术研发力度，确保研发成果高效转化为具有市场竞争力的终端产品。

    2、产品布局

    公司将围绕品类、成分、功效三大维度实施系统性产品规划，持续优化“医疗器械+功能性护肤品”双轮驱动的产品矩阵结构。依托面膜品类核心优势，以苦参碱水杨酸盐等自主研发成分作为技术支撑，完善适配多肤质、多场景的产品矩阵，横向扩充精华、面霜、眼霜、水乳等品类布局，深度挖掘祛痘、美白、抗皱、修护等细分功效价值，响应消费者精细化、功效化护肤需求，培育新增量明星单品。医疗器械板块将巩固Ⅱ类医用敷料市场地位，丰富产品剂型，推进医疗器械产品日常化应用，并重点开展Ⅲ类医疗器械布局，完善全品类器械产品布局。

    3、品牌营销

    公司将持续保持品牌营销的创新性与前瞻性，构建动态迭代的多元化营销矩阵，推动品牌价值实现持续升维。深化与品牌代言人及各类明星的合作，传播健康护肤核心理念，进一步拓展品牌受众群体。持续推进场景化营销落地，深化冰雪旅游、运动健康等特色场景的品牌绑定，打造沉浸式用户体验。优化线上线下整合传播体系，线上强化内容种草与直播带货渠道建设，线下布局高端媒体资源与主题快闪店，提升品牌高端形象与消费者互动体验。同时，坚持将品牌温度融入市场运营与社会责任实践，强化消费者情感认同与价值共鸣，沉淀可持续的品牌信任资产。

    4、市场开拓

    公司将持续完善线上线下协同发展的全渠道销售体系，进一步提升渠道整体运营效能。线上渠道方面，持续巩固天猫、抖音、京东等主流电商平台优势地位，深化精细化运营与直播带货模式，优化流量获取及转化效率，加强私域流量运营与消费者全生命周期管理。线下渠道方面，稳步推进渠道模式由传统分销型向价值动销型转型，通过“强监管+强优化”强化市场秩序管控，优化库存管理与价格体系，审慎遴选并深化与服务型经销商的合作；持续优化医疗机构、连锁药店、化妆品专营店等核心终端网络布局，推动线下渠道运营效率与盈利能力全面提升。

    5、精益生产

    公司将坚定不移贯彻精益生产理念，持续推进世界级制造（WCM）项目，系统性优化生产流程，提升生产效率与柔性化生产能力，以灵活响应市场多样化需求。持续强化全链路质量管控体系，确保从原料采购、生产加工到成品交付的每一个环节均符合国际国内高标准。同时，着力构建高效、稳定、协同的供应链体系，深化与上下游合作伙伴的信息共享与协同运作，确保产品供应的及时性与精准度，支撑市场快速响应与业务稳健增长。

    6、数字赋能

    公司将坚定不移地深化数字化转型，构建以数据驱动业务决策与运营优化的能力。通过建设数据中台，整合全域销售、市场、供应链数据，为精准营销、库存管理、生产计划提供洞察支持，实现资源的快速调配与策略的灵活调整。在生产环节，推进数字化生产管理，实现生产过程的精益化与智能化管控，全面提升企业整体运营效能与市场竞争力。

    （四）可能面对的风险

    1、市场风险

    回顾2025年，行业竞争持续加剧，市场份额进一步向头部品牌集中，同时新锐品牌不断涌现带来冲击。线上流量成本高企，过度依赖大促及达人营销模式可能压缩利润空间。消费者需求快速迭代，对产品功效、成分安全及个性化体验的要求日益提高。

    为此，公司将持续优化运营机制，快速响应市场变化。加大研发创新力度，依托扎实的产品力构建核心竞争力。深化品牌建设与消费者情感连接，提升品牌忠诚度。推动渠道精细化运营与效能提升，平衡投入与产出。

    2、政策风险

    监管环境日趋严格，医疗器械与化妆品的注册备案要求、质量标准持续升级，《化妆品网络经营监督管理办法》等政策落地增加合规成本。同时，政策变动可能影响产品研发、注册与生产节奏，对产品上市周期提出挑战。

    基于此，公司已构建敏捷的政策响应机制，密切跟踪监管动态，组织跨部门团队及时研读新规并评估影响。将合规性深度融入产品研发与注册申报全流程，确保经营活动始终符合最新法规要求，规避政策风险。

    3、研发风险

    行业技术迭代迅速，新成分、新技术不断涌现，消费者偏好变化快；研发成果从实验室到产业化的转化过程中可能面临流程磨合、设备匹配等问题，导致研发投入难以快速转化为效益。

    为应对上述挑战，公司将紧跟技术与需求趋势，持续扩充研发团队、加大研发力度，完善“产学研”协同机制，优化研发转化流程，聚焦核心技术与高潜力产品，提升核心竞争力。

    4、品牌风险

    公司营收目前主要集中于“敷尔佳”主品牌。如果主品牌声誉因产品质量、负面舆情或市场竞争等因素受到重大损害，可能对公司整体经营造成不利影响。

    据此，公司将推进品牌升级，孵化子品牌，丰富品类布局，强化品牌形象维护与舆情监控，运用法律手段保护品牌权益，降低单一品牌与品类依赖风险。

    5、渠道风险

    线下渠道网络庞大，管理复杂，存在库存积压、价格体系混乱、渠道冲突的潜在风险。线上渠道平台竞争白热化，流量成本持续攀升，若营销投入效益不及预期，将影响盈利能力。

    为此，公司对线下渠道持续推行“强监管+强优化”策略，强化精细化管理与经销商体系赋能。线上渠道深化精细化运营，提升内容营销与流量转化效率，优化投入产出比。通过跨部门协同，动态平衡全渠道资源分配，确保渠道健康与盈利能力稳定。

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