财报快递｜广大特材2025年度净利大增近八成，但经营现金流恶化至-8.69亿，存货高企

2026年4月22日，张家港广大特材股份有限公司（688186）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入49.09亿元，同比增长22.62%；归属母公司净利润2.06亿元，同比大幅增长79.60%；扣非归母净利润2.06亿元，同比激增176.37%；但经营活动产生的现金流量净额为-8.69亿元，较上年同期的-2.61亿元进一步恶化。

从业务结构看，公司主营业务分为高端装备特钢材料和高端装备零部件两大板块。2025年，高端装备零部件业务实现收入32.06亿元，同比增长22.75%，毛利率为19.74%，同比增加3.68个百分点；高端装备特钢材料业务实现收入16.01亿元，同比增长20.95%，毛利率为12.50%，同比减少4.67个百分点。分产品看，风电机械部件收入18.00亿元，同比增长29.00%，是增长最快的板块。公司产品主要应用于新能源风电、能源装备等领域，其中新能源风电领域主营业务收入占比为57.16%。

报告期内，公司下游所属行业需求整体向好，营销部门积极拓展客户订单，公司合力保交付。同时，公司根据市场变化情况适时优化内部产品结构，积极实施降本增效措施。但年报也提示，风电产业的健康可持续发展离不开国家产业政策的支持，随着风电平价上网等政策的推出及实施，可能会在一定程度上降低未来风电产业的投资热度。

年报显示，广大特材2025年度业绩大幅增长主要原因：一是下游行业需求整体向好，公司积极开拓市场，营业收入增加22.62%；二是内部产能利用率进一步提升、技术工艺创新降本促进主营业务毛利率提升0.9个百分点；三是内部管理提效，期间费用占营业收入比重下降2.21个百分点。

费用方面，2025年公司销售费用为2959.54万元，同比增长19.35%，主要系随营业收入增长，销售人员工资绩效及产品包装物费用增长所致；管理费用为1.68亿元，同比增长3.62%，主要系公司人员增加，工资薪酬有所增长所致；财务费用为1.52亿元，同比增长12.69%，主要系欧元汇率同比上升，汇兑损益增加所致。研发费用为1.95亿元，同比下降7.38%，主要系随十四五规划末年及十五五规划初定之际，主机厂未来产品方向未定，公司新品研发有所放缓。

年报显示，公司经营活动现金流净额大幅流出8.69亿元，主要系报告期内公司严格执行银行承兑汇票终止确认的判断标准，将部分未到期承兑汇票的贴现业务计入筹资活动现金流，该部分影响额为7.53亿元；同时，公司使用票据支付长期固定资产购置款影响额2.91亿元。此外，公司生产环节覆盖材料熔炼、成型、热处理和精加工的全部工艺，产品种类较多、生产周期较长，存货的增加占用了公司的营运资金。截至2025年末，公司存货账面价值高达26.62亿元，占流动资产的比例达40.41%。公司短期借款为10.20亿元，货币资金为7.97亿元，流动比率为1.58，速动比率为0.94。公司2025年度拟不派发现金红利，不送红股，不进行资本公积转增股本，主要通过股份回购方式回报投资者。

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