西部建设（002302）2026年一季报财务分析：营收下滑但亏损收窄，现金流与债务压力仍需关注_股票频道

近期西部建设（002302）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

西部建设（002302）2026年一季报显示，公司实现营业总收入31.8亿元，同比下降14.92%；归母净利润为-2.25亿元，同比上升11.17%；扣非净利润为-2.3亿元，同比上升21.8%。尽管收入继续下滑，但亏损幅度有所收窄。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为31.8亿元，同比下降14.92%；归母净利润为-2.25亿元，同比上升11.17%；扣非净利润为-2.3亿元，同比上升21.8%。

盈利能力分析

公司毛利率为1.19%，同比增38.69%；净利率为-7.26%，同比减0.93%。三费合计1.71亿元，占营收比重为5.39%，同比上升1.46个百分点。盈利能力虽略有改善，但仍处于较低水平。

资产与负债情况

截至本报告期，公司应收账款为227.69亿元，占最新年报营业总收入的比例达125.74%，表明回款周期较长，资金占用压力较大。有息负债为38.28亿元，较上年同期增长31.67%。

货币资金为24.13亿元，同比增长11.72%。然而，货币资金/流动负债比例仅为44.03%，显示短期偿债能力偏弱。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.58元，同比改善44.17%；每股收益为-0.18元，同比上升11.19%；每股净资产为6.14元，同比下降10.2%。经营性现金流仍为负值，反映主营业务尚未形成稳定现金流入。

综合评价

根据财报分析工具显示，公司近10年中位数ROIC为5.89%，投资回报整体较弱，2025年ROIC为-4.65%，投资回报极差。公司上市以来共披露16份年报，出现过2次亏损，商业模式较为脆弱。

公司过去三年净经营利润分别为7.25亿元、-2.21亿元、-7.35亿元，呈波动下行趋势；营运资本/营收比率分别为0.26、0.25、0.35，显示每单位营收所需垫付资金增加，运营效率承压。

此外，财务费用/近3年经营性现金流均值高达107.03%，表明财务负担已超过长期经营活动产生的现金流支撑能力，需重点关注。

风险提示

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