恒誉环保（688309）一季度营收与利润大幅增长但应收账款风险上升

近期恒誉环保（688309）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

恒誉环保（688309）2026年一季报显示，公司营业总收入为1.72亿元，同比上升180.55%；归母净利润达4251.62万元，同比增长414.07%；扣非净利润为4223.68万元，同比上升446.0%。单季度数据显示，第一季度营业收入、归母净利润和扣非净利润均实现显著增长。

毛利率为57.81%，较去年同期增长72.36%；净利率为24.69%，同比提升116.47%。每股收益为0.54元，同比增长417.89%；每股净资产为10.24元，同比增长9.63%。

成本与费用情况

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为2870.8万元，三费占营收比为16.66%，较上年同期上升39.94个百分点。三费总额在总营收中的占比明显上升，反映出期间费用控制压力有所增加。

资产与现金流状况

货币资金为2.21亿元，相比去年同期的1.7亿元增长30.08%。应收账款为1.6亿元，较2025年同期的4046.79万元大幅上升295.31%。有息负债为1230.51万元，较上年同期的64.08万元增长1820.36%。

每股经营性现金流为-0.41元，同比下降93.85%，显示本期经营活动产生的现金流入相对减少，资金垫付压力加大。

投资回报与营运结构

公司去年ROIC为3.9%，资本回报率偏低。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为9.69%，其中2021年最低至-1.57%。过去三年净经营资产收益率分别为5.4%（2023）、5%（2024）、6.2%（2025），呈现波动回升趋势。

近三年营运资本占营收比例分别为0.5（2023）、0.24（2024）、0.42（2025），对应营运资本分别为8123.49万元、3642.3万元、1.24亿元，表明企业在经营活动中所需垫付的资金规模波动较大。

风险提示

财报体检工具提示需关注应收账款状况，当前应收账款与利润的比例已达478.47%。尽管盈利能力大幅提升，但回款效率及坏账风险值得关注。

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