东方电缆（603606）2026年一季报财务分析：营收与利润双增，现金流与应收账款风险需关注

近期东方电缆（603606）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

东方电缆（603606）2026年第一季度实现营业总收入28.83亿元，同比上升34.28%；归母净利润为3.72亿元，同比上升32.26%；扣非净利润为3.69亿元，同比上升34.61%。整体盈利能力保持稳健增长。

毛利率为23.56%，同比增15.59%；净利率为12.89%，同比减少1.5%。每股收益为0.54元，同比增31.71%；每股净资产为12.37元，同比增16.6%。

收入结构分析

从业务板块看，海底电缆与高压电缆实现收入14.91亿元，同比增长24.68%，占总收入的51.71%；电力工程与装备线缆实现收入11.09亿元，同比增长25.38%，占比38.48%；海洋装备与工程运维实现收入2.74亿元，同比增长319.61%，占比9.52%，成为增速最快的业务板块。

收入增长主要得益于大规模在手订单的持续交付，尤其是重点项目的稳步推进。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为25.34亿元，较上年同期增长17.90%；应收账款为43.2亿元，同比增幅达30.23%；有息负债为8.76亿元，同比下降20.24%，显示公司债务压力有所缓解。

现金流与费用情况

三费合计为1.16亿元，占营收比重为4.03%，同比上升12.68%。每股经营性现金流为-1.41元，同比减少125.3%，主要原因为本期税金及期货保证金支出增加。

风险提示

尽管公司营收和利润实现较快增长，但需关注以下风险点：

• 应收账款达43.2亿元，已显著高于同期归母净利润，财报体检工具指出“应收账款/利润已达339.76%”，回款风险值得关注；
• 经营活动产生的现金流量净额同比恶化，每股经营性现金流为负值，且同比减少超一倍，反映短期现金流承压；
• 财报分析建议关注公司现金流状况，货币资金/流动负债比例仅为44.49%，流动性安全边际偏低。

订单储备与市场拓展

截至2026年4月21日，公司在手订单总额达184.12亿元，其中海底电缆与高压电缆订单为103.89亿元，海洋装备与工程运维订单为36.56亿元，为未来业绩提供较强支撑。公司在国家电网、南方电网、海上风电及海洋油气等领域持续中标重大项目，市场开拓成效明显。

总体评价

东方电缆2026年一季度业绩延续高增长态势，核心业务稳步放量，尤其海洋装备与工程运维板块爆发式增长。公司资本回报能力较强，ROIC历史中位数为14.29%，2025年达14.74%。但在收入快速增长的同时，应收账款快速攀升、经营性现金流转弱等问题需引起重视，未来需观察其营运资本管理能力是否同步改善。

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