兴通股份（603209）2026年一季报财务分析：营收与归母净利润显著增长但扣非净利润下滑，三费占比大幅上升

近期兴通股份（603209）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年一季报，兴通股份营业总收入为4.68亿元，同比增长22.28%；归母净利润达1.11亿元，同比增长51.11%。单季度数据显示，营业收入与归母净利润均实现较快增长。

然而，扣非净利润为6088.59万元，同比下降13.98%，显示出公司在剔除非经常性损益后的盈利能力有所减弱。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为29.17%，较去年同期下降8.7个百分点；净利率为24.39%，同比提升24.76%。尽管毛利率下滑，但净利率仍实现显著增长，表明公司在成本控制或非经营性收益方面存在积极变化。

费用结构分析

销售费用、管理费用和财务费用合计为4771.84万元，三费占营收比例达10.21%，同比上升41.92%。该增幅远高于营收增速，反映出期间费用压力明显加大，需关注其对长期盈利能力的影响。

资产与现金流状况

每股净资产为10.67元，同比增长13.74%；每股收益为0.34元，同比增长30.77%；每股经营性现金流为0.53元，同比增长107.88%，显示公司经营活动现金生成能力显著增强。

货币资金为8.26亿元，较上年同期的4.88亿元增长69.07%；应收账款为1.69亿元，同比增长20.77%；有息负债为14.95亿元，同比增长9.16%。

投资与运营效率

根据历史数据，公司2025年度ROIC为6.7%，处于近年较低水平；上市以来中位数ROIC为14.89%，整体投资回报表现较好。过去三年净经营资产收益率分别为8.6%（2023）、10%（2024）、6.4%（2025），呈现波动下行趋势。

近三年营运资本分别为2818.54万元（2023）、-458.88万元（2024）、-2.07亿元（2025），对应营运资本/营收比率分别为0.02、-0、-0.13，表明公司近年来在营运资金管理上逐步由正向占用转向反向占用，运营效率有所改善。

风险提示

财报体检工具提示应关注公司债务状况。当前有息资产负债率已达24.98%，虽未突破警戒线，但仍需警惕未来偿债压力及融资成本上升风险。

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