久盛电气（301082）2026年一季报财务分析：营收下滑叠加盈利承压，应收账款高企与现金流风险需重点关注

近期久盛电气（301082）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

久盛电气（301082）2026年一季报显示，公司实现营业总收入3.81亿元，同比下降19.13%；归母净利润为-680.93万元，同比下降2.87%；扣非净利润为-634.61万元，同比上升9.46%。整体财务表现偏弱，收入与利润双双处于下行区间，尽管扣非亏损略有收窄。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为10.23%，同比提升2.22个百分点，显示产品成本控制或结构优化有一定成效。但净利率为-1.79%，同比减少27.2%，反映出在费用压力和非经常性损益影响下，盈利能力显著恶化。期间三项费用合计4043.46万元，占营业收入比例达10.62%，较上年同期增长22.14%，费用负担加重明显。

资产与负债状况

截至本报告期，公司应收账款为18.57亿元，虽较去年同期的18.99亿元小幅下降2.21%，但其规模远超盈利水平，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达5024.87%，存在较大的回款风险和资产质量隐患。有息负债为14.36亿元，较上年减少5.38%，但仍维持较高水平，有息资产负债率达42.62%，债务压力不容忽视。

货币资金为2.64亿元，相比上年同期的3.86亿元下降31.57%，流动性有所收紧。货币资金/流动负债比率仅为13.73%，短期偿债能力较弱。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.11元，同比大幅提升154.77%（上年同期为-0.2元），表明本期经营活动现金流出有所改善。然而，近3年经营性现金流净额均值为负，且该均值与流动负债之比为-13.05%，持续依赖外部融资维持运转的风险依然存在。

公司过去三年营运资本/营收比率分别为0.72、0.74、0.64，说明每产生一元营收需垫付约0.64至0.74元的营运资金，资金占用强度较高，运营效率有待提升。

投资回报与长期表现

公司去年ROIC为2.92%，低于上市以来中位数水平6.78%，资本使用效率偏低，其中2024年最低至0.14%，投资回报波动大且整体偏弱。历史年报数据显示，公司上市以来共披露4份年报，曾出现1次亏损年度，财务稳定性不足。

综合评价

当前久盛电气面临营收萎缩、净利润亏损扩大、应收账款高企、现金流承压等多重挑战。虽然毛利率有所回升、扣非亏损收窄，但核心盈利能力未见根本性好转。建议重点关注公司应收账款回收情况、债务偿还能力以及未来经营性现金流能否持续改善。

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