北新路桥（002307）2025年财务分析：盈利能力改善但盈利质量仍承压

近期北新路桥（002307）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

2025年，北新路桥营业总收入达113.18亿元，同比增长10.79%；归母净利润为-1.01亿元，同比上升76.01%；扣非净利润为-1.12亿元，同比上升76.64%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度显著收窄。

单季度数据显示，第四季度营业总收入为36.42亿元，同比下降23.81%；第四季度归母净利润为-325.56万元，同比上升99.24%；扣非净利润为-410.74万元，同比上升99.12%，表明公司在年末亏损控制方面取得明显进展。

盈利能力与费用控制

公司盈利能力有所回升，毛利率为16.49%，同比增幅12.34%；净利率为-1.16%，同比增幅74.57%。销售费用、管理费用、财务费用合计15.99亿元，三费占营收比为14.13%，同比下降6.88个百分点，反映出公司在期间费用管控方面成效显著。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为52.26亿元，较上年增长51.36%；应收账款为24.43亿元，同比增长23.85%；有息负债为396.66亿元，同比下降0.58%。每股净资产为2.65元，同比增长11.22%；每股经营性现金流为0.57元，同比大幅增长551.77%；每股收益为-0.08元，同比上升77.14%。

财务风险提示

根据财报体检工具提示，需关注以下风险点：

• 货币资金/流动负债为59.93%，流动性覆盖能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为5.17%，现金生成能力对短期债务保障不足；
• 有息资产负债率为62.98%，债务负担较重；
• 有息负债总额/近3年经营性现金流均值为83.4%，偿债压力较大；
• 财务费用/近3年经营性现金流均值达260.49%，财务成本显著高于现金流水平；
• 年报归母净利润为负，且应收账款规模持续上升，存在回款风险。

经营业务与战略动向

公司继续深耕交通基建领域，同时拓展新能源、水利、矿建等多元化业务，2025年新签合同额达201.91亿元，保持“两百亿”规模。海外业务实现突破，在俄罗斯、吉尔吉斯斯坦、蒙古等国新签5个项目。公司持续推进数字化转型，建成“北新数智中心”，实现安全隐患智能化预警与闭环管理。

公司拥有公路施工总承包特级资质，下属4家企业为国家高新技术企业，2025年获中国公路学会科技进步一等奖等多项科技奖励，技术创新能力持续增强。

投资与资本结构

公司参与投资建设的7条高速公路中已有4条通车运营，总里程223.16公里，初步形成“投建管养运”一体化发展模式。截至2025年末，职工总数为3234人，专业技术人员占比66.79%，本科及以上学历人员占比61.49%。公司拥有国家企业技术中心、国家地方联合工程实验室，累计获得专利256项、工法189项、软件著作权29项，主持参与制定标准24项。

未来公司将聚焦建筑主业，构建“主业牵引、多元协同”发展格局，推动从传统工程总承包向高附加值、全周期服务模式升级，提升全产业链综合服务能力。

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