华纳药厂（688799）一季度盈利能力下滑，负债攀升但现金流改善

近期华纳药厂（688799）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

华纳药厂（688799）2026年一季报显示，公司营业收入与利润双双下滑。报告期内，营业总收入为3.25亿元，同比下降3.48%；归母净利润为2687.7万元，同比下降34.79%；扣非净利润为2646.63万元，同比下降26.08%。单季度数据与上年同期相比呈现明显回落。

盈利能力指标走弱

多项关键盈利指标出现同比下降。毛利率为57.28%，同比减少9.42个百分点；净利率为8.28%，同比减少25.24个百分点。每股收益为0.2元，同比下降35.48%；每股净资产为15.81元，同比下降19.98%。尽管盈利承压，但每股经营性现金流为0.56元，同比增长25.68%，显示出经营性现金回流能力有所增强。

费用与资产结构变化

期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为1.29亿元，三费占营收比为39.62%，较上年同期下降5.47个百分点，成本控制略有成效。资产端，货币资金为1.88亿元，同比增长51.20%；应收账款为1.75亿元，同比增长5.03%；有息负债达6.73亿元，同比大幅增长389.68%，显著高于营收和利润增速，债务压力凸显。

投资与运营效率分析

根据历史数据，公司2025年度ROIC为10.12%，低于上市以来中位数水平14.62%，资本回报率处于一般区间。过去三年净经营资产收益率呈波动趋势，分别为14.1%、8.8%、12.7%。营运资本管理略有优化，营运资本/营收比率由2023年的0.26降至2025年的0.23，反映单位营收所需垫付资金逐步减少。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为90.93%，短期偿债保障不足。同时，有息资产负债率为20.76%，债务负担上升，需警惕财务风险累积。

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