锐捷网络（301165）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期锐捷网络（301165）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入29.99亿元，同比上升18.26%，归母净利润1.23亿元，同比上升14.59%。按单季度数据看，第一季度营业总收入29.99亿元，同比上升18.26%，第一季度归母净利润1.23亿元，同比上升14.59%。本报告期锐捷网络公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达246.55%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率35.7%，同比减4.78%，净利率4.1%，同比减3.11%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.86亿元，三费占营收比16.21%，同比减17.91%，每股净资产6.45元，同比减21.91%，每股经营性现金流-1.85元，同比减18.77%，每股收益0.15元，同比增14.53%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.08%，资本回报率一般。去年的净利率为4.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为27.99%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为7.6%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.6%/15.1%/13.3%，净经营利润分别为4.01亿/5.74亿/6.96亿元，净经营资产分别为27.54亿/38.12亿/52.42亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.25/0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为17.5亿/28.88亿/33.66亿元，营收分别为115.42亿/116.99亿/143.16亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.95%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达246.55%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在14.01亿元，每股收益均值在1.76元。

持有锐捷网络最多的基金为易方达科益混合A，目前规模为3.3亿元，最新净值1.4432（4月21日），较上一交易日下跌0.74%，近一年上涨75.74%。该基金现任基金经理为彭珂 黄蕴藉。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2026年互联网数通交换机的需求节奏和全年展望如何？
答：关于2026年互联网数据中心需求，需结合2025年下半年的规划来看国内主要CSP（云服务）厂商2025年已明确千亿级资本开支计划，预计2026年投入总量增速20%以上；海外大厂（英伟达、博通等）在算力领域的投入力度超前，技术迭代加快；国内应用端追赶迅速，I加速落地推动计算网络对高带宽、低时延的需求提升。基于此，对2026年互联网数据中心市场需求持乐观预期。

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