红日药业（300026）2025年年报简析：净利润同比下降13.85%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期红日药业（300026）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入49.41亿元，同比下降14.55%，归母净利润1849.51万元，同比下降13.85%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.93亿元，同比下降40.93%，第四季度归母净利润-6226.78万元，同比上升57.61%。本报告期红日药业盈利能力上升，毛利率同比增幅10.52%，净利率同比增幅13.36%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利9.97亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率58.31%，同比增10.52%，净利率0.45%，同比增13.36%，销售费用、管理费用、财务费用总计23.04亿元，三费占营收比46.64%，同比增5.09%，每股净资产2.83元，同比减1.47%，每股经营性现金流0.27元，同比减4.8%，每股收益0.01元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-40.96%,原因:本期利息费用较上年同期减少。
2. 投资活动现金流入小计变动幅度为-88.12%,原因:上期收回已终止合并的子公司借款。
3. 投资活动现金流出小计变动幅度为-33.11%,原因:本期工程设备款及其他长期资产支出减少。
4. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-48.35%,原因:本期偿还债务本金及支付的利息较上期减少。
5. 长期借款变动幅度为-50.75%,原因:本期偿还银行借款。
6. 长期应收款变动幅度为-80.25%,原因:本期计提减值准备。
7. 应付票据变动幅度为-79.5%,原因:本期银行承兑汇票到期兑付。
8. 应付账款变动幅度为-30.37%,原因:本期采购款减少。
9. 其他流动负债变动幅度为370.18%,原因:本期新增建信融通负债。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.33%，资本回报率不强。去年的净利率为0.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.17%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为0.33%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6%/0.3%/0.3%，净经营利润分别为5.02亿/2294.63万/2222.35万元，净经营资产分别为83.45亿/78.04亿/71.79亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.67/0.66/0.69，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为40.84亿/38.27亿/34.13亿元，营收分别为61.09亿/57.83亿/49.41亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达12869%）

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