芯联集成（688469）2026年一季报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期芯联集成（688469）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入19.62亿元，同比上升13.19%，归母净利润-8836.31万元，同比上升51.53%。按单季度数据看，第一季度营业总收入19.62亿元，同比上升13.19%，第一季度归母净利润-8836.31万元，同比上升51.53%。本报告期芯联集成盈利能力上升，毛利率同比增幅54.89%，净利率同比增幅52.33%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率5.69%，同比增54.89%，净利率-15.12%，同比增52.33%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.3亿元，三费占营收比6.65%，同比增3.15%，每股净资产1.55元，同比减10.86%，每股经营性现金流0.02元，同比减7.57%，每股收益-0.01元，同比增66.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-23.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-11.4%，投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-42.06%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-29.41亿/-22.47亿/-19.33亿元，净经营资产分别为229.67亿/230.48亿/218.11亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.15/0.18/0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-8.13亿/11.5亿/20.03亿元，营收分别为53.24亿/65.09亿/81.8亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为72.03%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.36%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6300.0万元，每股收益均值在0.01元。

持有芯联集成最多的基金为泓德瑞兴三年持有期混合，目前规模为18.16亿元，最新净值1.1992（4月21日），较上一交易日上涨0.03%，近一年上涨22.15%。该基金现任基金经理为王克玉。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：今年一季度，公司如何看待各个下游领域的需求情况？
答：今年一季度，公司下游各行业需求呈现结构性分化，整体与行业趋势基本一致，具体如下（1）汽车及汽车电子领域一季度国内汽车行业呈现内需偏弱、出口高增态势，行业逐步走出低谷。全年行业预计前低后高，智能化、汽车电子、出海产业链仍是景气度最高的细分方向。（2）风光储新能源风光储整体维持高景气，板块间存在明显分化，储能景气度最强，一季度国内储能装机实现爆发式增长，受益于容量电价落地、新能源配储刚需及海外需求共振，行业进入量利齐升阶段；风电装机同比高增长，国内海陆需求共振、海外市场加速放量，盈利持续修复；光伏环节价格逐步企稳，行业进入去库与盈利修复周期。（3）消费电子领域，行业整体仍处于弱复苏阶段，传统消费电子需求偏弱，但结构上呈现明显亮点I手机、IPC实现结构性高增长，渗透率持续提升，产品向高端化升级，带动产业链价值量提升。公司方面，硅麦克风、手机锂电池保护芯片等代工产品持续迭代，其中手机硅麦克风在国际头部客户中市占率已超50%。同时，公司积极推进 MOSFET、惯性导航单元（IMU）芯片等产品产能提升，加强家电终端客户渗透，提供从器件到系统代工的完整解决方案。
从公司的收入来看，下游应用领域情况基本与行业整体情况保持一致。公司一季度收入同比增长13.19%。随着市场需求继续升，二季度将有望保持收入环比实现明显提升。

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