普源精电（688337）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期普源精电（688337）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.32亿元，同比上升38.0%，归母净利润2315.03万元，同比上升512.01%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.32亿元，同比上升38.0%，第一季度归母净利润2315.03万元，同比上升512.01%。本报告期普源精电应收账款上升，应收账款同比增幅达48.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率58.1%，同比增3.48%，净利率10.0%，同比增343.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计5756.04万元，三费占营收比24.86%，同比减19.0%，每股净资产16.4元，同比增0.31%，每股经营性现金流-0.05元，同比减352.98%，每股收益0.12元，同比增500.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.69%，资本回报率不强。去年的净利率为9.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为3.4%，投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为-5.69%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12%/6.8%/6.1%，净经营利润分别为1.08亿/9230.31万/8608.38万元，净经营资产分别为8.98亿/13.61亿/14.22亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.4/0.38/0.42，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.65亿/2.96亿/3.79亿元，营收分别为6.71亿/7.76亿/9亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达215.46%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.49亿元，每股收益均值在0.77元。

持有普源精电最多的基金为金信深圳成长混合A，目前规模为2.46亿元，最新净值3.2111（4月21日），较上一交易日上涨0.52%，近一年上涨63.62%。该基金现任基金经理为黄飙 杨超。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在AI领域的布局情况如何？大客户积累能否支撑后续国产替代？
答：首先，公司在光模块行业拥有较好的国内大客户基础，也实现了多年持续的产品销售和可观的业绩成长。光模块测试属于I硬件测试需求中“连、传、存、算”链条中的一部分，相关测试场景包括但不限于高速连接器、高速线缆及光模块、高速存储以及GPU相关高速接口和总线测试。高速是I测试最核心的特征，随着数据传输速率从224Gbps向448Gbps演进，对超高速实时示波器的需求日益强烈。公司新一代的自研核心技术平台将持续推动产品和解决方案的高端化进程，包括但不限于高带宽、超高带宽示波器和微波射频产品。

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