咸亨国际（605056）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期咸亨国际（605056）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入45.61亿元，同比上升26.48%，归母净利润2.6亿元，同比上升16.45%。按单季度数据看，第四季度营业总收入18.66亿元，同比上升15.43%，第四季度归母净利润1.31亿元，同比上升4.16%。本报告期咸亨国际公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达651.39%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.67亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率24.16%，同比减18.51%，净利率6.14%，同比减7.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.18亿元，三费占营收比13.54%，同比减22.79%，每股净资产4.4元，同比增6.13%，每股经营性现金流1.37元，同比增94.35%，每股收益0.65元，同比增18.18%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-193.7%,原因:本期购买单位大额存单产生利息增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为-32.67%,原因:本期信托产品确认公允价值变动损失。
3. 应收款项融资变动幅度为76.45%,原因:期末未到期银行承兑汇票增加。
4. 其他应收款变动幅度为32.45%,原因:期末押金保证金增加。
5. 其他流动资产变动幅度为50.28%,原因:期末预缴的增值税及待抵扣的增值税进项税增加。
6. 在建工程变动幅度为72.55%,原因:智能制造中心建设项目持续推进。
7. 长期待摊费用变动幅度为-49.05%,原因:本期经营、租赁资产装修支出摊销增加。
8. 其他非流动资产变动幅度为52815.16%,原因:本期购买单位大额存单增加。
9. 短期借款变动幅度为216.42%,原因:公司报告期末供应商融资借款增加。
10. 应付账款变动幅度为56.96%,原因:本期业务增加引起的采购应付款增加。
11. 应交税费变动幅度为33.15%,原因:报告期末应交增值税增加。
12. 其他应付款变动幅度为180.58%,原因:限制性股票回购义务、应付普通股股利增加。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-45.01%,原因:一年内到期的租赁负债减少。
14. 递延所得税负债变动幅度为-96.71%,原因:使用权资产税会差异变动。
15. 营业成本变动幅度为36.35%,原因:营业收入增加引起的营业成本增加。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为94.31%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-160.09%,原因:购买单位大额存单等增加。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为30.87%,原因:收到限制性股票认缴款等增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为14.14%，资本回报率强。去年的净利率为6.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.27%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为6.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.6%/26.8%/41.2%，净经营利润分别为1.08亿/2.4亿/2.8亿元，净经营资产分别为7.96亿/8.96亿/6.8亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.15/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.01亿/5.49亿/3.55亿元，营收分别为29.28亿/36.06亿/45.61亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为88.29%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达651.39%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.0亿元，每股收益均值在0.73元。

持有咸亨国际最多的基金为交银趋势混合A，目前规模为36.67亿元，最新净值5.4742（4月21日），较上一交易日上涨0.28%，近一年上涨30.86%。该基金现任基金经理为杨金金。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司股权激励情况怎么样？
答：尊敬的投资者，您好。
股权激励系公司绑定核心管理及技术团队、驱动中长期战略落地实施的重要制度安排，目前已形成“周期化、常态化”的激励机制。公司2022年推出的首期股权激励计划，已于2025年全部实施完毕。该计划深度契合公司“三年战略规划”节奏，以三年为完整周期、以业绩为基准对核心团队进行考核，按年度分步兑现，真正做到了是“激励”而非“福利”。
实施股权激励，既能稳定核心团队的长期发展预期，也能引导其聚焦公司中长期战略，避免过度关注短期业绩波动。此外，从实际成效来看，该计划对公司业绩的拉动作用已充分显现公司2022年-2024年三年的业绩均取得了较好的成效，验证了股权激励对核心团队的激励作用，也为公司战略目标的落地提供了有力支撑。为了巩固核心团队稳定性、承接公司下一阶段发展战略，2025年公司已启动新一期股权激励计划。根据该计划，至2027年公司层面达成的业绩目标为营业收入75亿或扣非净利润指标3.3亿，较2024年度分别增长108%和47%。
未来，公司将始终以新激励计划设定的业绩目标为引领，凝聚核心团队力量，聚焦业务攻坚、夯实核心竞争力，全力以赴达成各项经营目标，以持续优质的经营成果馈广大投资者的信赖与支持。
感谢您的关注，请注意投资风险。
2、请问贵司的全资子公司奇点感知名称的由来是什么？能否详细介绍一下奇点感知这个公司？
尊敬的投资者，您好。
所谓“奇点”，在物理学中是指时空曲率无限大、物理定律失效的点（如宇宙大爆炸奇点、黑洞中心奇点），在数学中则指的是未被定义的点（趋于无穷大的点），这既暗示技术爆炸的临界点，又代表着突破性的创新，象征着技术发展的突破性时刻；“感知”则代表对物理与数据世界的深刻洞察。二者结合便构成了奇点感知的名称。奇点感知承载着以颠覆性创新突破技术边界以深度感知链接物理世界与数字空间的核心追求，精准诠释公司的技术定位与发展使命。
奇点感知作为咸亨国际的全资子公司，成立于2022年。奇点感知深耕电力、石油石化、轨道交通、机场等行业，建有省级企业研究院和市级高新技术研发中心，主导产品拥有24项授权知识产权，其中发明专利11项；重视产学研合作，积极与浙江大学、浙江工业大学、杭州电子科技大学等知名高校展开深度合作。目前已通过国家高新技术企业、省专精特新中小企业等认定，是公司布局核心具身智能赛道的战略支点。
感谢您的关注，请注意投资风险。
3、根据公司公告，公司中期分红已于 1 月 9 日实施，公司上市以来已经实施了多次分红，公司分红情况如何？未来会保持继续分红吗？
尊敬的投资者，您好。
公司 2025年度中期分红合计派发现金红利 3,282万元（含税），该中期分红已于 1月 9日实施完毕。自 2021年上市以来，公司每年现金分红比例均稳定保持在 60%以上，加上本次中期分红，截至目前累计现金分红金额（不含股份购款项）已达 6.8亿元。这一规模已超越公司 IPO 阶段的募集资金总额，可以充分体现公司现金流稳定，有充足现金用于分红，且公司一直高度重视股东报，愿与投资者共同享受公司的经营成果。
未来，公司将聚焦主业，扎扎实实搞经营，提升经营效益，综合考量公司盈利水平、现金流状况等多重因素，在保障公司健康发展的前提下，致力于以更好的业绩和可持续的股东报，来馈广大投资者的信任和支持。
感谢您的关注，请注意投资风险。
4、请问合伙企业减持对公司后续股价有什么影响？
尊敬的投资者，您好！
本次减持系有限合伙企业出于自身资金需要，通过集中竞价和大宗交易方式减持所持有的公司股票。
股价短期波动受多重因素影响，公司经营业绩与基本面才是决定长期股价的核心因素。公司所处MRO集约服务行业为增量市场，行业发展空间十分广阔，是“长坡厚雪”的成长型赛道。
公司对于未来发展充满信心。
感谢您的关注，请注意投资风险。
5、请问贵司最近有哪些中标项目？
尊敬的投资者，您好！
近期公司中标成果显著，成功拿下多个重要项目，合作方涵盖国家电网、中国华电、中国中车、东风汽车等大型央企及行业龙头，项目主要为MRO 类物资等多个领域，部分项目合作周期长达2-3年（如中国华电2025-2027年项目、中国中车2026-2027年项目）。
上述中标项目充分体现了客户对公司综合品牌实力、产品质量与电商运营服务能力的高度认可，也印证了公司在行业深耕与场景应用方面的扎实能力。目前公司已成功嵌入大型企业核心供应链体系，相关项目实践更为公司顺应 “十五五” 规划智能化、绿色化发展积累了宝贵经验，进一步夯实了公司发展根基。
感谢您的关注，请注意投资风险。

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