长裕集团（603407）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期长裕集团（603407）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

（一）主营业务

    公司主要从事锆类产品、特种尼龙产品、精细化工产品的研发、生产和销售，主要产品包括氧氯化锆、碳酸锆、氧化锆、纳米复合氧化锆、特种尼龙、长碳链二元酸、长碳链二元醇及长碳链二甲酯等。公司系行业知名的锆类产品及特种尼龙产品供应商，氧氯化锆产能规模全球最大，特种尼龙产能规模及品种丰富度国内领先。公司锆类产品经营主体广通新材料凭借氧氯化锆产品荣获国家工业和信息化部授予的制造业单项冠军企业称号，特种尼龙产品经营主体广垠新材料系山东省制造业单项冠军企业、山东省省级“专精特新”中小企业、山东省瞪羚企业，具有较高市场影响力。

    公司产品广泛应用于汽车、通讯、消费电子、高性能陶瓷、医疗等领域，凭借优异的产品品质和稳定的供货能力，深受客户的认可，产品广销中国大陆、欧洲、美国、日本、韩国、印度、东南亚等国家和地区，已与国瓷材料、第一稀元素、日本东曹、比亚迪、索尔维、金发科技、瑞士EMS、韩国韩华集团等行业知名企业建立了良好的合作关系。

    公司及下属子公司始终坚持产业深耕，经过多年发展，已构建成熟高效的运营体系并具备较强的研发实力，在技术研发、生产规模、工艺水平、产品质量、客户资源等多方面具备竞争优势。公司注重创新发展，下属全资子公司广通新材料、广垠新材料均为高新技术企业。公司及下属子公司先后承担包括国家重点研发计划项目、国家核心技术攻关专项、国家科技支撑计划项目在内的多项重大科研项目。截至本招股意向书签署日，公司合计拥有76项专利，其中发明专利66项。

    （二）主要产品

    报告期内，公司主要产品包括氧氯化锆、碳酸锆、氧化锆、纳米复合氧化锆、特种尼龙、长碳链二元酸、长碳链二元醇及长碳链二甲酯等。

    公司主要产品具体情况如下：

    1、氧氯化锆

    氧氯化锆，又称八水合二氯氧化锆，分子式为ZrOCl2

    8H2O，为白色或微黄色针状结晶体，加热至150℃失去6个结晶水，210℃失去全部结晶水，溶于水、甲醇、乙醇、醚，不溶于其它有机溶剂，微溶于盐酸，水溶液呈酸性。氧氯化锆是众多锆系列制品生产所需的主要基础性原材料，其可作为原料用于制备高纯氧化锆、碳酸锆、硫酸锆、硝酸锆等几十种锆化合物，也可用于生产稳定型、复合型氧化锆及海绵锆，被广泛应用于高端陶瓷、核电材料及其他化工装备材料。除此之外，氧氯化锆也是重要化工、冶金等行业基础原料，可直接用于纺织、皮革、橡胶、塑料等行业，作为助染剂、鞣革剂、添加剂和干燥剂等。

    2、碳酸锆

    碳酸锆，分子式为ZrO（CO3）

    xH2O，为白色粉末状固体，溶于有机酸、无机酸及碳酸铵中，但不溶于水和有机溶剂，受热易分解。主要用途是催化剂、化妆品的添加剂和阻燃剂、遮光剂以及纤维、纸张的表面助剂等，是纺织、造纸、涂料、化妆品行业的重要原料。

    3、氧化锆

    氧化锆是锆的主要氧化物，分子式为ZrO2，为无毒、无味的白色粉末状固体，对碱溶液及许多酸性溶液都具有足够的稳定性，化学性质不活泼，且具有高熔点、高电阻率、高折射率和低热膨胀系数的性质，是一种耐高温、耐腐蚀、耐磨损和低热膨胀系数的无机非金属材料。氧化锆可用于生产耐高温材料、陶瓷色釉料、压电陶瓷和三元电池添加剂等，适用于高端陶瓷、陶瓷颜料、人造宝石、耐火材料、研磨抛光等行业和产品。

    4、纳米复合氧化锆

    复合氧化锆，又称半稳定、稳定氧化锆，系加入金属氧化物稳定剂的二氧化锆，是无毒、无味的白色粉末，化学性质稳定，比表面积可控，是制造各类特种陶瓷、消费电子器件、光通讯器件、新能源材料、医疗器械材料的基础原料。

    根据粉末粒径大小，复合氧化锆分为普通微米级复合氧化锆和纳米级复合氧化锆，普通微米级复合氧化锆可以满足一般的中低端陶瓷使用，而纳米级复合氧化锆粒径更小，制作的陶瓷具有高强度、耐高温、耐磨、绝热绝缘、抗腐蚀以及电学性能好等物化特性。

    公司主要通过控股孙公司廸凯凯新材料开展纳米级钇稳定氧化锆业务。

    5、特种尼龙产品

    尼龙（Nylon）即聚酰胺（PA），又被称为耐纶、锦纶（国内），英文名称Polyamide，简称尼龙，指主链含有重复的酰胺基团（-NHCO-）的一类线型高分子。尼龙为白色结晶或半透明的热塑性树脂，有弹性，抗拉强度、耐磨性优异，较高的机械强度和耐油性。

    常规尼龙产品包括PA6、PA66两大品种，但因其存在强亲水性、透明性差等性能劣势，造成常规尼龙产品应用范围局限性较大。为了提高尼龙材料性能，通过在聚合过程中引入不同单体，可聚合为具有不同特性、可满足不同使用场合的特种尼龙。

    公司特种尼龙产品主要包括长碳链尼龙、透明尼龙、半芳香尼龙以及尼龙弹性体等：

    长碳链尼龙为重复单体中碳原子数量超过10的尼龙，该系列尼龙产品具备吸水率低、耐低温性能好、尺寸稳定、韧性好、耐磨减震等优点。公司长碳链尼龙产品主要包括PA610、PA612、PA1010和PA1012等，在汽车、通讯、机械、电子电器、航空航天、体育用品等领域有着广泛的应用。

    透明尼龙的透光率较高，可达90%以上，常规尼龙透光率仅在50%-80%之间。公司透明尼龙产品主要包括TM系列和PA6I/6T等，不仅用于眼镜和汽车配件，还可制造光学仪器和计算机零件、工业生产用监视窗、X射线仪的窥窗、计量仪表、特种灯具外罩、食具和与食品接触的容器等。

    半芳香尼龙因其存在芳香环结构，具备高刚性、高强度、低密度和吸水性、高流动性和高阻隔性等独特的优异性能，广泛应用于食品包装、汽车、电子电器、机械等领域。

    尼龙弹性体是指有高回弹、轻质等特性的尼龙品种，具有拉伸强度高、弹性恢复性好、低温抗冲击强度高、耐低温性优异、抗静电性能优异等特点，产品主要包括TPA1012、TPA610，可以被用于运动器械、运动跑鞋、登山鞋、滑雪靴、消音齿轮以及医用导管等领域。

    直接聚合生成的尼龙树脂材料在强度、耐热性、阻燃等方面存在限制，公司可以根据客户需求进行改性处理提升产品性能。改性工艺是在基础材料的基础上，通过添加不同的改性剂，采用共混、增强等技术方法，提高尼龙材料的阻燃性、强度、抗冲击性、抗低温、抗静电等性能。由于改性特种尼龙产品应用广泛、性能多样化，不同客户对其性能、强度、耐热性等方面均有不同的要求。公司根据下游客户的需求，充分利用尼龙树脂原有的材料性能以及阻燃剂、填充增强料、助剂对材料改性的作用，进行配方和工艺设计，开发出能够适应客户多样化需求的高性能化特种尼龙产品。

    6、长碳链二元酸、长碳链二元醇、长碳链二甲酯

    公司生产的二元酸产品为生物法长碳链二元酸产品，即以生物发酵法生产的碳链上含有十个及以上碳原子的脂肪族二元羧酸，是重要的精细化工中间体，主要用于长碳链特种尼龙、香料、热熔胶、润滑油、耐寒增塑剂、粉末涂料等，也可用于生产长碳链二甲酯及长碳链二元醇。公司长碳链二元酸产品主要为十二烷二元酸等。

    长碳链二甲酯产品是由长碳链二元酸酯化生成的精细化工中间体，系公司生产长碳链二元醇过程的中间产品，也可用于生产麝香类香精香料、高档润滑油添加剂等。

    长碳链二元醇产品是由长碳链二元酸酯化后加氢还原生成的精细化工中间体，主要用于生产香精香料、UV涂料、油墨香料、医药中间体、高分子材料、农药杀虫剂等。

    （三）主要经营模式

    1、盈利模式

    报告期内，公司主要从事锆类产品、特种尼龙产品、精细化工产品的研发、生产和销售。公司依照客户及市场需求对外采购原材料后，利用公司自有工艺技术及生产资源组织安排产品生产，并向下游客户销售锆类产品、特种尼龙产品、长碳链二元酸、长碳链二元醇及长碳链二甲酯等产品，从而实现销售收入和利润。

    2、采购模式

    公司的主要原材料为锆英砂、二元胺、二元酸、片碱、烷烃、盐酸等矿物产品及化工原料。目前，公司主要的原材料产品市场供应充足，公司与一些规模较大的优质供应商建立了长期稳定的合作关系，拥有稳定的原材料供货渠道。

    （1）采购计划

    公司于每年年末编制次年生产计划，各月末根据具体销售情况安排次月具体生产计划。生产部门按照具体生产需求填报原材料采购需求，采购部门根据需求，结合实际需求及库存余额，编制月度采购计划。除此之外，公司存在临时采购需求的，由需求部门填报临时采购申请，经审批后由采购部门编制临时采购计划。月度采购计划及临时采购计划均由相关部门主管领导审批后交由采购部门实施。

    （2）供应商评估及管理

    供应商所提供的产品须满足公司所需的采购技术标准，且供应商应具有与所提供产品相关的质量管理体系，具有保持质量稳定的能力。在保证质量的前提下，供应商有足够的产品交付能力，能够提供有效、及时、满意的服务。公司制定了完善的合格供应商管理体系，由采购部门进行统一管理，公司主要原辅料均需向合格供应商名录内的企业进行采购。采购部门对合格供应商资格进行严格甄选，进入合格供应商名录应当经过送样、评估、检测、长期稳定性考核，通过后方可进入名录。每年对供应商进行综合考评，定期对合格供应商名录进行维护和更新。

    （3）采购的实施

    采购部门根据采购申请单，结合合格供应商名录及询价结果实施采购并签订采购合同。采购的原料通过供应商或专业物流公司运抵公司后，由质量部门组织专业人员进行检验，检验合格的产品由库管部门进行验收入库。

    3、生产模式

    公司主要生产环节均采取自主生产模式。公司生产部门会同销售部门、财务部门等部门根据客户需求、未来市场趋势及自身库存情况按月编制生产计划。生产部门对公司生产进行统筹管理、调度，各生产车间按计划安排生产。生产过程中各部门严格遵照ISO9001质量管理体系及各产品标准进行生产活动，实时对生产过程进行控制和监督，同时公司质量部门对生产产品的质量进行严格把控，确保产品质量稳定。

    报告期内，公司按照产品种类和生产工艺设立了生产车间，为生产车间配备了相应的动力设施并投资建设了各车间的安全设施和环保设施，保障车间生产正常进行。

    4、销售模式

    公司采用以终端客户为主、贸易商客户为辅的销售模式。经过多年发展，公司建立了较为完善的销售网络和服务体系，产品广销中国大陆、欧洲、美国、日本、韩国、印度、东南亚等国家和地区。公司设置国内销售部及国际贸易部等部门，负责统一管理不同市场及不同产品营销策略的制定、市场信息收集、营销渠道拓展、销售实施及合同签订、售后服务等。公司凭借良好的业内口碑、较强的技术实力、出色的产品质量等竞争优势，利用多种渠道掌握客户的现有及潜在需求，积极获取销售订单，并与客户建立长期的良好合作关系。

    化工材料类产品下游客户通常需要选购多种原辅料用于生产，上游原材料生产企业分散各地，客户向贸易商采购多种产品组合能够有效提高其采购效率，满足集中采购需求。专业从事化工产品的贸易商在化工产业链中较为普遍，生产企业向贸易商进行销售，是行业较为普遍的销售方式。同时，公司部分下游行业存在部分相对分散、规模相对较小的客户群体。贸易商客户往往具有特定区域优势，通过与贸易商客户开展合作，能够利用其销售渠道扩大公司产品的销售市场、提高产品的认知度，有效开拓潜在的客户需求。公司利用向规模较大、资信情况较好的贸易商客户进行销售的方式，亦可以更好地控制资金风险，满足订单较为零散的中小客户需求。

    公司向贸易商销售均为买断式销售，与向终端客户销售的收入确认方法一致，贸易商客户购得公司产品后无需经过其他生产加工程序，直接向终端用户进行销售。公司根据约定将产品交付给贸易商，货物签收后与商品所有权相关的主要风险和报酬即发生转移，由贸易商自负盈亏、自担风险。

    5、经营模式分析

    公司主要产品的行业市场化程度、竞争格局、产业政策等因素决定了企业的整体运营发展方针；公司生产工艺、整体实力、上下游行业的结构、规模及供需关系等资源要素影响公司采购、生产、销售的具体模式。

    公司所属化工新材料领域为自由竞争行业，受国家的限制性管控较少。公司上游原料为锆英砂、二元胺、二元酸、烷烃、片碱、盐酸等矿物产品及化工原料，市场竞争充分、供应充足。公司产品下游应用领域广阔，纳米复合氧化锆及特种尼龙等产品均为国家重点支持的新材料，未来发展前景广阔。同时，经过多年发展，公司整体实力及业务管理能力不断增强，应对环境变化的能力不断提升。

    公司综合考虑主营业务、主要产品、核心技术、自身发展阶段以及国家产业政策、市场供需情况、上下游发展状况等因素，形成了目前成熟的经营模式。报告期内，发行人主要经营模式未发生重大变化，预计短期内亦不会发生重大变化。

未来展望：

公司长期致力于锆类产品、特种尼龙产品、精细化工产品的研发、生产和销售。经过多年发展，公司已形成无机产品由氧氯化锆延伸发展纳米复合氧化锆等系列高端锆制品及有机产品由长碳链二元酸延伸发展特种尼龙等新材料产品的“双链”一体化发展格局。公司的经营宗旨是以产品质量为企业生命，以科技创新为发展动力，不断为人类文明发展而贡献力量，成为全球知名、受人尊敬的先进材料供应商。

    公司将充分发挥在技术研发、产品创新、产业链融合、客户资源与品牌等方面所形成的竞争优势，进一步加强新产品、新技术、新工艺的研发。凭借长期积累的核心技术和竞争优势，公司将持续进行现有产品工艺研发升级和新产品种类拓展。在满足现有客户市场需求的基础上，公司将不断开拓新产品及新应用领域，进一步丰富公司产品体系，扩大下游市场覆盖面。与此同时，公司将继续践行绿色发展理念，落实安全生产及环境保护相关工作。此外，公司还将提升内部运营管理效率，加强品牌建设力度，拓展客户及营销渠道，进一步提升企业综合竞争力和可持续发展能力。

    未来，公司将持续深耕锆类产品及特种尼龙相关领域，坚持创新发展，不断加大高端新材料产品开发力度，力争赶超国际一流企业，进一步巩固公司锆制品行业及特种尼龙行业地位，提升公司的整体实力和盈利能力，实现股东利益和社会价值最大化。

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