证券之星消息，近期渤海汽车（600960）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
发展回顾：
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司主营业务介绍
公司主要从事活塞及组件、轻量化汽车零部件、汽车轮毂、汽车空调、减振器、油箱等多个产品的设计、开发、制造及销售，实现了新能源汽车及传统汽车轻量化零部件、汽车动力总成部件、底盘总成部件及热交换系统部件的产业布局。
公司子公司活塞有限是国内最大的活塞生产企业，多年来一直保持国内活塞产品产销量第一的位置。作为全国内燃机标准化技术委员会活塞环分委员会的主持单位，公司负责活塞产品国家和行业标准的制定和修订工作，近年来共主持或参与制定、修订国家、行业标准多项，其中包括主持制定了我国活塞行业唯一的产品验收标准。公司主导产品高性能活塞的直径横跨30mm至400mm，品种达1000多个，广泛用于各种汽车、船舶、工程机械等动力机械领域，为潍柴动力、一汽集团、东风集团、上汽集团、玉柴机器、东风康明斯、中国重汽、福田汽车、江淮汽车、长安集团、广汽集团、奇瑞汽车、长城汽车、比亚迪汽车、华晨汽车、江铃汽车、吉利汽车等多家知名整车和发动机厂配套。
公司子公司滨州轻量化主要从事铝合金轻量化汽车压铸部件（发动机部件、变速器部件、车身结构件、底盘部件等）的研发、制造以及销售，是轻量化汽车压铸部件研发生产基地。滨州轻量化以铝合金轻量化产品研发能力建设为核心任务，调整转型，聚焦中高端市场，促进品质提升，实现市场开拓。
公司子公司泰安启程主要从事铝合金车轮的设计、研发、生产、销售并提供相关产品的技术咨询、技术服务。公司产品以国外零售市场销售出口为主，主要出口到国际AM市场。
公司子公司博海精机拥有多年汽车零部件专用机床及其自动化装备的设计与生产经验，主要产品包括：高精度数控车床、五轴联动加工中心、活塞异形销孔数控镗床、活塞异形外圆数控车床、连杆异形孔专用镗床、全自动铝活塞铸造机、全自动检测机、试漏机、汽车座椅装配线、汽车天窗装配线、新能源汽车扁线电机专用装备、超声波探伤机、机器人自动化集成、桁架机械手、工装、模具、工位器具等产品。其中博海精机的活塞全自动生产线、活塞异形销孔数控镗床、活塞异形外圆数控车床、连杆异形孔专用镗床、全自动检测机、新能源汽车扁线电机专用装备等在国内处于行业领先地位。
此外，公司与翰昂、彼欧英瑞杰、天纳克等国际知名汽车零部件制造商合资合作从事汽车空调、塑料油箱、减振器等汽车零部件的生产、销售。
（二）公司经营模式
公司坚持以客户为核心，围绕客户需求进行开发、设计、营销和服务。采用以销定产、以产定购、订单拉动、管理联动的生产模式，实现了从顾客需求识别到交付和售后服务的整个价值链（CRM（客户关系管理）→ERP（企业资源规划）→CRM）的快速反应管理和分析，保证了公司满足市场变化的要求。
1.采购模式
公司采购的原材料主要包括铝锭、液态铝及镁、镍、硅、铜等。主要采取以产定购的模式，以集中采购的方式，分批或一次性向供应商进行采购。
2.生产模式
公司主要采取以销定产的生产模式，根据客户订单需求，结合产品的库存情况，制定生产计划下达给各生产单位。
3.销售模式
公司主要采用直销模式向主机厂及整车厂提供配套产品，通过竞标方式获得相关车型配套项目后，经过技术设计、模具开发、产品试制和客户样件认可等批准通过后，公司与客户建立长期合作关系，正式进入批量供货阶段。
二、报告期内公司所处行业情况
“十四五”期间，汽车行业取得多方面突破，营业收入突破10万亿，出口跻身世界第一，电动化与智能化、网联化加速融合，形成产业领先优势。2025年是“十四五”规划收官之年，汽车行业继续展现出强大的发展韧性和活力，多项指标再创新高。
2025年，汽车产销累计完成3453.1万辆和3440万辆，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一。其中，乘用车市场稳健增长，作为汽车消费的核心组成部分，有效拉动汽车市场的整体增长；商用车市场回暖向好，产销实现10%以上增长，回归400万辆以上；新动能加快释放，新能源汽车产销超1600万辆，国内新车销量占比超50%，成为我国汽车市场主导力量；对外贸易呈现出较强韧性，汽车出口超700万辆，新能源汽车出口达261.5万辆，出口规模再上新台阶。2026年，我国经济工作坚持稳中求进、提质增效，坚持内需主导。国家有关部委聚焦中央经济工作会议部署的重点任务，紧抓时间窗口，主动靠前发力，“两新”政策已于2025年底发布，政策平稳有序衔接。
2026年1月，商务部等9部门联合印发《关于实施绿色消费推进行动的通知》，加快发展方式和消费模式绿色转型，“十五五”时期培育绿色消费新增长点。随着系列政策落地实施，将有利于坚定发展信心，稳定市场预期，提振汽车消费。2026年，中国汽车产业将持续推进高质量发展，整体市场保持稳健运行。协会初步预计2026年全年汽车销量在3475万辆左右，同比增长1%，其中乘用车3025万辆，同比增长0.5%；商用车450万辆，同比增长4.7%；新能源汽车1900万辆，同比增长15.2%；汽车出口740万辆，同比增长4.3%。
三、经营情况讨论与分析
报告期内，公司紧紧围绕主责主业，以价值创造为核心，以提质增效为目标，对外抓好市场开拓、对内深化降本增效，积极推进重大资产重组等各项工作，主要情况如下：
（一）提能提效，开拓增量市场，主业规模质效增强。
2025年，公司锚定年度任务目标，不断优化结构，加快转型升级，全年实现营业收入31.15亿元。其中：活塞有限实现营业收入20.86亿元，受益于数据中心发电机组需求增加等因素影响，公司大缸径活塞销量同比增长，同时积极开发新客户、新项目，为活塞业务国际化布局奠定基础。滨州轻量化实现营业收入5.4亿元，滨州轻量化积极深化与核心客户的供应链协同和战略合作,获得了北京奔驰结构件、东安和奇瑞混动缸体等多个项目的定点。
（二）加速产品研发迭代升级，构筑差异化竞争新优势。
活塞业务聚焦新产品快速落地，2025年开发新机型活塞二百余款，新参与国际项目和在研国际项目五十余项。首款欧七锻钢活塞项目成功提交首批试验样件并完成多台试验机装机；关键技术突破瓶颈，前沿技术蓄势赋能，持续开展新材料、新工艺的研发及应用。
（三）坚持精细化管理，深化降本增效，提升公司市场竞争力。
面对整车市场竞争加剧，公司积极落实“营销、成本、质量”三大一把手工程，公司通过与核心客户建立快速响应机制，及时满足客户需求；通过全流程降本，从设计开发、采购供应、生产制造等环节全面落实降本目标，不断提升精细化管理水平，提升生产效率，通过实施供应商管理，增强自身全供应链的抗风险能力，推动全价值链降本增效,不断提升公司产品的市场竞争力。
（四）规范公司治理，提升资产质量，开展重大资产重组。
2025年，公司强化市值管理，聚焦规范治理运作、信息披露质量、投资者关系管理效能，推进重大资产重组，在资本市场的功能作用得到切实发挥。
1、规范公司治理，履行三会工作。公司管理层以规范运作为主线，优化议事规则、强化履职保障，规范开展“三会”召集召开，年内共组织召开股东会6次，董事会会议13次；组织公司独立董事进行现场专题调研，聚焦与上市公司高度相关的行业发展、年度报告、企业日常运营等事项开展履职，构建支撑有力、监督有效的独立董事运作体系。
2、做好上市公司的信息披露工作，认真落实以信息披露为核心的监管理念，严把合规关，全年披露定期报告4份，临时公告88份。
3、报告期，公司组织开展重大资产重组项目工作，拟通过发行股份及支付现金的方式购买控股股东海纳川持有的北汽模塑、廊坊莱尼线束、廊坊安道拓相应的股权，并拟向不超过35名（含）符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。公司主动作为、迅速行动，成立工作组，全过程、多方位推动各项工作节点。
4、加强市值管理工作。报告期，公司发布2025年估值提升计划并制定了市值管理制度，有体系、多渠道规范开展市值管理工作。构建和谐互通的投资者关系，强化多维度互通机制，通过接听投资者来电、回复上证e互动、参加证券机构投资策略会、积极推动业绩说明会常态化等方式，促进市场投资者对公司的全面了解和认识。
5、持续完善规范治理体系建设。公司深入学习监管法规，结合公司实际，修订《公司章程》取消监事会，完善“三重一大”等规章制度，进一步提升公司决策规范、决策效率；不断优化党建、财务、人事、法律合规等管理机制，构建起较为完备的控股型上市公司治理体系。
四、报告期内核心竞争力分析
渤海汽车是北京汽车集团有限公司所属的上市公司，主要资产分布于山东滨州、山东泰安、北京，并与翰昂、天纳克、彼欧英瑞杰等国际知名汽车零部件生产商合资成立了合资企业。公司主导产品有高性能活塞、轻量化结构件、轮毂、缸体、汽车空调、油箱、减振器等。公司秉承“责任、创新、开放、热爱”的价值观，紧跟市场需求，在市场竞争中树立了技术先进、客户资源优质、品牌力强和规模优势明显的核心竞争力。
公司是国内最大的活塞生产企业，多年来市场占有率稳居国内第一；同时公司还拥有较强的轻量化铝制部件生产能力，通过自主研发到规模化工业生产的无缝连接，使公司形成了较强的市场需求适应能力和明显的成本优势。
公司拥有国家级企业技术中心、国家工程和认可实验室、企业博士后科研工作站。公司在活塞设计开发技术、新材料开发应用、轻量化产品研发、铝材熔炼技术研究等方面都居于国内领先地位和国际先进水平。在活塞领域，公司是全国汽车标准化技术委员会活塞组件分会秘书处承担单位，完成了全国内燃机标准化技术委员会活塞工作组的组建工作，并成为活塞工作组的召集单位，牢牢掌握住了行业话语权。同时，公司在高性能特种活塞、真空压铸等产品的开发上均取得了良好的成果，掌握了活塞制造和铝制汽车部件铸造的核心技术，在活塞等汽车零部件的专用智能装备及其自动化的设计与制造方面在行业内处于领先地位。
公司立足于市场，紧盯国内外汽车零部件发展趋势，积极拥抱新能源化和轻量化浪潮，拥有大量长期优质的客户资源，在长期合作中与客户建立了牢固的合作关系。子公司活塞有限主导产品高性能活塞，广泛用于各种汽车、船舶、发电机组、工程机械等动力机械领域，与中国一汽、上汽集团、东风汽车、潍柴动力、中国重汽、三一重工、玉柴机器、江淮汽车、江铃汽车、云内动力、北汽集团、长安汽车、广汽集团、比亚迪、吉利、长城、奇瑞等多家国内知名汽车和发动机制造企业建立了深度合作。国际市场遍及北美、欧洲、东亚、中东等地，拥有大众、福特、康明斯、卡特彼勒、菲亚特、斯堪尼亚、曼、约翰迪尔、道依茨、瓦克夏、科勒、五十铃、洋马等国际知名客户。
公司重视企业品牌形象建设，拥有“渤海”等市场认可度高的品牌。其中，“渤海”牌商标已经在行业广大消费者中形成了良好的信誉和口碑。连续多年荣获潍柴动力、东风康明斯、玉柴机器、中国重汽、动力新科、一汽锡柴、一汽大柴、江淮动力、福田动力、雷沃动力等国内知名发动机公司“优秀供应商”“质量优胜奖”等荣誉称号以及历届山东省著名商标荣誉称号。
五、报告期内主要经营情况
报告期，公司实现营业收入31.15亿元，与上年同期相比下降26.31%，主要原因系原德国子公司渤海国际和BTAH于报告期不再纳入合并范围；2025年实现归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，主要原因系原德国子公司渤海国际和BTAH于报告期不再纳入合并报表范围，“超额亏损”转回形成投资收益所致。
未来展望：
(一)行业格局和趋势
2026年，我国经济工作坚持稳中求进、提质增效，坚持内需主导。国家有关部委聚焦中央经济工作会议部署的重点任务，紧抓时间窗口，主动靠前发力，“两新”政策已于2025年底发布，政策平稳有序衔接。近日，商务部等9部门联合印发《关于实施绿色消费推进行动的通知》，加快发展方式和消费模式绿色转型，“十五五”时期培育绿色消费新增长点。随着系列政策落地实施，将有利于坚定发展信心，稳定市场预期，提振汽车消费。2026年，中国汽车产业将持续推进高质量发展，整体市场保持稳健运行。根据中国汽车工业协会初步预计2026年全年汽车销量在3475万辆左右，同比增长1%，其中乘用车3025万辆，同比增长0.5%；商用车450万辆，同比增长4.7%；新能源汽车1900万辆，同比增长15.2%；汽车出口740万辆，同比增长4.3%。
(二)公司发展战略
1、巩固活塞的领军地位，集中优势资源占领高端市场
公司作为内燃机核心部件活塞的头部企业，具有较强的市场竞争力。公司将持续发挥活塞产品优势并向内燃机活塞运动组件全产品系发展，坚持钢、铝活塞并重、国内外市场并重、主机及售后市场并重的战略，持续创新，打造以智能制造为核心的关键技术，加快产品升级步伐，聚焦优势资源，围绕高附加值产品，开拓高端客户，全力打造内燃机核心动力部件全球龙头供应商的竞争优势，进一步巩固活塞行业国内第一、世界一流的地位。
2、推进重大资产重组，加快乘用车和新能源汽车零部件布局
继续深入推进公司重大资产重组项目，通过优质资产的注入，公司主营业务将新增汽车外饰零部件、汽车座椅骨架、汽车线束等，公司能够丰富产品矩阵、快速提升模块化供货能力，满足主机厂不断升级的需求，为下游行业大型知名整车厂商提供更加丰富的配套产品及服务，加快在乘用车和新能源汽车零部件领域布局，在扩大市场份额的同时，提升公司的核心竞争力和可持续发展能力。
3、提高公司经营管理水平，保证公司业绩目标的达成
持续完善治理结构，加强内部控制，持续加强人才培训与引进，加强原材料、资金等重大成本项目管控，持续开展降本增效活动。多措并举，提升公司整体经营管理水平，保障公司业绩目标达成。
(三)经营计划
2025年，公司坚持聚焦主业，全体干部职工积极把握市场机遇，扎实推进各项战略部署落地，公司全年实现营业收入31.15亿元。基于2025年实际经营情况，结合2026年国内外经济形势、行业竞争情况、商用车及乘用车市场、原材料市场和国家政策等方面的综合研判，2026年公司的经营计划主要包括三个方面：
一是推进重组落地，深化整合协同，实施标的资产交割和配套募集资金发行工作，推动优质资产注入后的资源整合，全面推进市值管理，稳定和提升资本市场投资者信心。
二是提升经营业绩，体现企业价值，聚焦核心业务，紧跟行业发展趋势进行有效创新，不断优化成本结构，提高产品及服务质量，拓展市场份额。通过持续提升公司经营业绩与内在价值，积极履行社会责任，努力为投资者创造长期价值，促进市值提升。
三是完善治理架构，护航稳健经营，深化合规经营，优化内控体系，增强监督效能，提升全员合规素养，筑牢合规防线。
上述经营计划不代表公司对2026年的盈利预测，存在一定的不确定性，不构成对公司业绩的承诺，敬请投资者特别注意投资风险。
(四)可能面对的风险
1、宏观经济波动风险
公司主要下游客户既包括商用车也包括乘用车，客户需求受宏观经济波动影响较大，尤其是商用车具有一定的行业周期性特征。同时受国际地缘政治冲突导致能源危机、国际贸易摩擦、通货膨胀等因素影响，宏观经济运行不确定性增强，国内宏观经济也面临内需不足、结构转型等多重压力。若宏观经济波动导致公司下游客户需求减少，公司的业绩或受到一定负面影响。
应对措施：积极做好国内外市场开拓，加大技术研发，提升产品竞争力，加强技术创新与工艺改进，优化客户和产品结构，使公司的业务和管理机制能够更加符合行业发展需要，增强公司业务的抗风险能力。
2、行业及市场风险
汽车零部件行业的市场主要是整车制造行业，汽车零部件行业的增速主要取决于整车行业的增长情况。而汽车整车市场受宏观经济和国家政策的影响较大，宏观经济因素如居民收入、汽车购置政策以及国家政策等变动，进而对汽车零部件行业产生影响。目前汽车市场竞争日趋激烈，汽车销量增速放缓，低增长或将成为常态，下游整车企业竞争加剧带来的降价、回款压力将向配套的零部件企业传递。同时汽车产业“电动智能网联”和“数字决定体验、软件定义汽车”趋势快速显现，新能源汽车占比持续提升，汽车产业深度变革给零部件企业未来发展带来更多的挑战。
应对措施：针对上述风险，公司将密切关注宏观经济形势变化及行业发展动态，加强技术创新能力，优化产品结构，积极开拓新市场，整合有利资源，进一步巩固和加强公司盈利能力；把握汽车产业变革趋势，加快产品结构调整和技术创新。
3、原材料供应风险
公司主要产品的原材料包括铝、钢、硅等金属，受全球经济波动及地缘政治等因素影响，铝等大宗商品的价格高位运行，将导致公司面临营业成本上升、毛利率水平下降等风险。
应对措施：针对上述风险，公司将密切关注原材料市场变化，加强供应链管理，利用各子公司间的供应链渠道，提高采购领域的整体议价能力，合理控制存货储备。通过继续挖掘降成本空间、财务费用压缩等冲减采购成本增加的压力，通过对部分产品价格上调缓解采购成本增加压力，将原材料的影响降低到最小。
4、产品价格风险
国外，汽车行业供应链全球化深化，竞争加剧，汇率、通货膨胀风险依然存在；国内，汽车市场内卷加剧，价格不断下探，零部件企业利润空间进一步被压缩。
应对措施：积极加强成本分析和成本控制，加强政策法规风险分析，根据市场情况制定灵活的价格策略，以适应市场变化和降低价格的风险。持续推进提质增效工作，提升产品盈利能力和公司可持续发展能力。
5、国际贸易环境变化风险
公司的轮毂、活塞产品出口至美国、欧洲等多个国家和地区，随着国际政治和经济形势的日益复杂，公司出口业务可能面临进出口关税政策变动、市场竞争激烈、国际贸易摩擦导致的地缘政治壁垒、受相关国家或地区管制等风险，导致出口收入下降，进而对公司盈利能力产生不利影响。
应对措施：公司将密切关注国内外政治经济走势和政策动态，积极应对国际贸易环境变化等带来的不利影响，优化产品结构，积极开拓市场，不断提升公司的综合竞争力和抗风险能力。
6、汇率变动风险
公司轮毂、活塞有出口销售，结算货币以美元、欧元等为主，中长期看来，鉴于世界经济波动，部分国家局势动荡，局部热点地区紧张升级，汇率将可能持续波动。
应对措施：公司将结合自身实际完善汇率对冲机制和风险防控体系，规避汇率波动带来的风险。
7、重大资产重组项目无法获得相关批准的风险
本次交易尚需上海证券交易所审核通过以及中国证监会同意注册后方可实施。本次交易能否取得上述批准和注册，以及最终取得批准和注册的时间均存在不确定性。公司将根据本次交易的实际进展情况，严格按照有关法律法规的规定和要求及时履行信息披露义务。敬请广大投资者关注后续公告并注意投资风险。
8、股价波动风险
上市公司股票价格不仅取决于盈利水平及发展前景，也受到市场等各种因素影响。公司将努力做好经营管理工作，夯实发展基础，努力提高上市公司质量。
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