*ST辉丰（002496）2025年年报财务分析：营收增长但盈利恶化，现金流改善难掩基本面疲弱

近期*ST辉丰（002496）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

*ST辉丰（002496）2025年年报显示，公司实现营业总收入3.29亿元，同比上升17.39%；归母净利润为-2.14亿元，同比下降38.26%；扣非净利润为-1.67亿元，同比上升28.38%。公司呈现“增收不增利”态势，盈利能力进一步下滑。

第四季度单季营业收入为1.1亿元，同比下降13.35%；归母净利润为-2.11亿元，同比下降35.04%；扣非净利润为-1.4亿元，同比上升0.21%。四季度利润亏损集中，拖累全年业绩表现。

盈利能力分析

公司毛利率为7.37%，同比减26.04%；净利率为-66.72%，同比减20.17%。净利率持续为负且进一步恶化，表明公司在销售增长的同时，成本控制与盈利转化能力严重不足。三费合计占营收比为39.75%，虽同比下降13.03%，但仍处于较高水平，对企业利润形成显著挤压。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2132.81万元，较上年的2851.09万元下降25.19%；应收账款为3658.4万元，较上年的8123.85万元下降54.97%，显示回款力度有所加强；有息负债为3.21亿元，较上年的3.08亿元上升4.51%，债务压力略有增加。

每股净资产为0.74元，同比减16.15%；每股收益为-0.14元，同比减42.2%；每股经营性现金流为-0.01元，同比增51.5%。净资产持续缩水，股东权益承压明显。

现金流与运营效率

经营活动产生的现金流量净额同比改善51.5%，主要原因为本期收回上年经营性应收款。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-37.96%，系本期处置长期资产（房产、设备）收回的现金净额减少所致。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为51.25%，因本期偿还银行借款规模同比减少。

营运资本方面，2025年营运资本为3925.72万元，营收为3.29亿元，营运资本/营收为0.12，显示企业为维持经营需额外垫付资金，资金占用压力上升。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况：货币资金/流动负债仅为3.09%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-3.98%。同时，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用负担压力较大，存在流动性风险。

综上，尽管*ST辉丰在营收端实现增长，应收账款显著下降，经营性现金流有所改善，但盈利能力持续恶化，净利率深度为负，ROIC历史表现极差，叠加高负债与低货币资金储备，公司基本面依然脆弱，转型成效有待观察。

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