祥生医疗（688358）2025年年报简析：净利润同比下降17.09%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期祥生医疗（688358）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入4.36亿元，同比下降7.02%，归母净利润1.16亿元，同比下降17.09%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9264.39万元，同比下降12.97%，第四季度归母净利润2257.93万元，同比下降46.36%。本报告期祥生医疗三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达37.71%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.56亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率59.1%，同比增0.24%，净利率26.73%，同比减10.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计6618.49万元，三费占营收比15.19%，同比增37.71%，每股净资产12.34元，同比减2.61%，每股经营性现金流0.96元，同比减23.82%，每股收益1.04元，同比减17.46%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为-2.71%,原因:办公费减少。
2. 财务费用变动幅度为39.08%,原因:汇兑损失增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-23.82%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-89.59%,原因:结构性存款到期金额同比减少。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-19.97%,原因:股利分配及支付同比增加。
6. 交易性金融资产变动幅度为-49.64%,原因:期末结构性存款余额较期初减少。
7. 其他应付款变动幅度为360.26%,原因:本期期末数中包含了应付股利金额3,363.76万元，上年同期发生的应付股利在上年期末时已支付完毕，故上年期末数中不含应付股利。
8. 其他综合收益变动幅度为-787.26%,原因:汇率波动，外币报表折算差额增加。
9. 营业收入变动幅度为-7.02%,原因:市场受宏观环境影响需求放缓。
10. 营业成本变动幅度为-7.34%,原因:营业收入减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.05%，资本回报率一般。去年的净利率为26.73%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.24%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为6.05%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为40.4%/40.2%/34%，净经营利润分别为1.46亿/1.41亿/1.16亿元，净经营资产分别为3.63亿/3.5亿/3.42亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.4/0.35/0.46，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.95亿/1.65亿/2.01亿元，营收分别为4.84亿/4.69亿/4.36亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达162.47%）

持有祥生医疗最多的基金为路博迈中国医疗健康股票发起A，目前规模为0.13亿元，最新净值1.0218（4月17日），较上一交易日下跌2.29%，近一年上涨24.35%。该基金现任基金经理为李涛。

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