华资实业（600191）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华资实业（600191）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    报告期内，公司的主营业务主要为生物发酵技术应用、粮食深加工及制糖业务，主要产品为谷朊粉、食用酒精、黄原胶以及食糖。

    1、主要产品

    谷朊粉、食用酒精、黄原胶等。

    2、主要业务模式

    （1）盈利模式

    公司的谷朊粉、食用酒精等产品由子公司裕维生物开展，主要以面粉为原料进行加工，对外销售取得加工转换过程中产生的增值。

    公司的黄原胶业务，主要将玉米淀粉等原料通过生物发酵技术加工为黄原胶，对外销售取得加工转换过程中产生的增值。

    （2）采购模式

    物流仓储部门向车间提供库存动态，车间根据库存情况提报采购计划，采购部门根据采购计划并与供应商签订采购合同，供应商发货到公司后，经品控部门检验后由物流仓储部门办理入库手续，财务部门根据入库单据及合同支付相关款项并进行账务处理。

    （3）生产模式

    主要生产安排系结合销售部门提供的销售订货情况、安全库存量、人员及设备管理要求等安排生产计划。

    （4）销售模式

    公司采用的是“经销+直销”的销售模式。对于不同客户，采取不同的销售模式。制糖业务

    业务模式：公司经商务部审批取得原糖配额进口指标，由于数量较少，公司委托符合条件的制糖企业加工。制成品由公司选择客户自主销售，赚取利润。目前，公司制糖业务以与其他糖企合作委托加工原糖形式为主，业务规模较小。

    二、报告期内公司所处行业情况

    根据国家统计局《2017年国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司归属食品制造业范畴。该行业以农副产品（粮食、肉类、水产、果蔬等）为核心原料，通过物理加工、生物发酵或化学合成等多元化技术手段生产食品，全面覆盖原料采集、精深加工、智能包装、冷链储运及终端销售的全产业链体系，既是连接农业生产与消费市场的关键枢纽，更是关系国计民生与国民健康的基础性支柱产业，在国家战略全局中承载着多重核心价值——既为满足人民群众对美好生活的向往提供物质保障，也是助力乡村振兴战略落地的重要抓手，更成为推动共同富裕目标实现的核心产业支撑。

    生物发酵行业是我国战略性新兴产业之一，是国家新质生产力重要布局方向。近年来，国家不断出台政策，鼓励、支持促进行业高质量发展。生物发酵技术的大规模应用，推动了传统产业转型升级，培育了新质生产力，促进了经济高质量发展，对保障国家粮食安全、能源安全、健康安全和生态安全具有重要意义。公司黄原胶项目采用先进生物发酵技术，是包头市首个大规模生物发酵生产项目，填补了当地在生物发酵技术及应用领域的空白。

    作为基本实现社会主义现代化的关键五年，“十五五”时期（2026-2030年）农业发展聚焦“保底线、强科技、护生态、融城乡”四大任务，为食品制造业带来系统性发展机遇，其政策条款的核心部署可细化解读为：在农业现代化与产业融合方面，重点突破生物育种等“卡脖子”技术，核心是通过人工智能育种等先进技术培育突破性品种，强化食品原料的品质稳定性与供给自主性，为食品深加工提供优质基础原料；在科技赋能与绿色转型方面，以合成生物学、人工智能为核心驱动力强化食品科技创新，重点发展功能性蛋白、生物合成酶制剂等新原料，这一部署呼应了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中“加强生物制造等重点领域关键核心技术攻关”的要求，旨在通过技术创新拓宽食品原料来源，推动产业从“原料加工”向“技术创造”转型。

    在传统农业向现代农业加速转型的时代背景下，作为食品产业根基的粮食深加工行业正迎来转型升级的关键窗口期，当前行业已迈入“提质上档、创新驱动、高质量发展”的重要战略机遇期，粮食深加工从传统制粉、制油向谷朊粉、抗性糊精等高附加值产品延伸，产业链附加值实现倍数级提升。

    根据国家统计局2025年国民经济行业统计公报及卓创资讯《2025年中国食品工业发展全景报告》数据显示，中国食品制造业市场规模已突破1.2万亿元，占全球总规模的18.5%，连续五年保持5.6%的年均复合增长率。同期全球食品制造业市场规模达5.8万亿美元，其中亚太地区占比35%，中国贡献了该区域近一半的增量，已然成为全球食品产业增长的核心引擎。

    中国在全球食品产业链中的竞争优势日益凸显，既依托庞大的消费市场与全品类覆盖能力，如从传统粮油加工到植物基食品、功能性食品等新兴品类，更得益于政策驱动下的规模化生产与技术创新体系。

    未来十年，全球食品制造业将迎来由技术革命与健康化、便捷化的消费升级双重力量主导的深刻变革，行业规则体系将被全面重塑，在此背景下，中国食品制造业面临着技术（如菌种培育、植物蛋白重构）、市场消费需求多元化及产业链等多维度竞争挑战，亟须构建“技术自主可控+市场精准分层”的复合发展战略以抢占先机。在技术攻坚层面，需聚焦行业核心瓶颈领域集中发力，重点突破菌种培育（如黄原胶高产菌株筛选）与植物蛋白重构（如谷朊粉功能改性）等关键技术高地，这两大领域不仅是当前食品科技的前沿方向，更是支撑行业可持续发展的核心驱动力，与“十五五”食品科技创新规划中“生物合成技术迭代、新食品原料挖掘”的核心目标高度契合，其本质是通过核心技术自主可控，破解原料依赖与产品同质化难题，构建差异化竞争优势。

    目前，公司已在相关领域形成先发布局优势：在黄原胶生产领域，依托优质菌种的筛选与驯化技术，优化发酵工艺，努力实现生产效率与产品品质的双重提升；在植物蛋白深加工领域，聚焦蛋白质含量稳定在85%以上的谷朊粉产品，其作为植物蛋白重构技术的典型应用成果，精准契合健康消费升级趋势，广泛应用于烘焙、植物基食品等核心场景。此类产品深度匹配“十五五”农业现代化与食品科技赋能的发展方向，既响应了“推动农产品加工流通优化升级”的政策要求，又精准对接了功能性、植物基的市场需求，在政策红利与市场扩容的双重驱动下，将持续释放增长潜力，展现出广阔的发展前景。

    报告期内，华资实业核心产品矩阵涵盖谷朊粉、食用酒精、黄原胶、食糖等系列产品。

    1、谷朊粉，又称小麦蛋白，是从小麦面粉中提取的天然优质植物蛋白，富含赖氨酸、蛋氨酸等人体必需氨基酸，其蛋白质含量通常在70%以上，远高于普通植物蛋白，凭借出色的功能性与营养价值，成为食品工业中不可或缺的核心原料，广泛应用于品质改良、营养强化等场景。根据蛋白质含量、溶解度、分子量等核心特性，谷朊粉可分为三大等级：高蛋白级（蛋白质含量80%以上），适用于对蛋白含量要求严苛的高端食品加工；中蛋白级（60%-80%），适配面包、饼干、面条等常规食品生产；低蛋白级（60%以下），主要用于食品增稠与稳定。

    公司聚焦高蛋白应用领域，产品蛋白质含量稳定在85%以上，核心指标对标行业高标准，与2026年5月1日起正式实施的国家标准《谷朊粉》（GB/T21924—2025）（来源：国家市场监督管理总局、国家标准委）高度契合，凭借FSC22000产品认证、ISO9001与HACCP体系认证等多项权威资质，具备较强的市场竞争力。

    从市场格局来看，全球谷朊粉市场呈现多区域竞争态势，北美、欧洲、亚洲为核心消费区域，主要生产国包括美国、加拿大、中国、印度及俄罗斯，其中中国产能集中于河南、山东、河北等小麦主产区，形成产业集群优势。行业竞争呈现梯度分布特征，头部企业凭借技术、规模与客户资源占据主导地位，而随着健康消费升级与产业升级需求，具备高端化、功能化产能的企业将持续抢占市场份额。

    市场增长方面，据QYResearch《2025-2031全球及中国谷朊粉行业研究及十五五规划分析报告》（2025年3月发布）预测，2024—2030年全球谷朊粉市场规模年复合增长率（CAGR）将达4.8%，2030年有望突破60亿元人民币。增长动力主要来自两大核心：一是消费端健康需求升级，消费者对高蛋白、低脂产品的偏好持续强化，植物基食品、功能性食品赛道快速扩容，直接带动谷朊粉需求增长；二是工业端应用场景拓展，谷朊粉从传统烘焙、面制品加工，向植物肉、蛋白肽等精深加工领域延伸，产业链附加值实现倍数级提升。其中食品级谷朊粉占比超75%，成为市场主导品类。

    价格走势方面，2025年国内高蛋白谷朊粉（蛋白含量82%）市场呈现“涨跌相间”的震荡格局，核心受小麦原料成本波动、出口市场需求变化及供需关系调整影响，价格涨幅与原料成本上涨、产品品质升级形成正向呼应。

    2026年行业展望，随着“十五五”农业现代化政策推进、食品科技创新加速，谷朊粉行业将迎来三大趋势：一是标准升级驱动行业洗牌，新国标《谷朊粉》实施将倒逼中小企业退出，头部企业市场份额进一步集中；二是技术迭代推动高附加值转型，功能性改性、精深加工技术将成为核心竞争力；三是出口市场持续扩容，中国谷朊粉凭借性价比优势，出口覆盖范围有望进一步拓展。

    依托间接控股股东中裕食品的产业协同赋能，公司将深化高端客户合作，重点拓展功能性食品、植物基食品领域优质客群，同时借助行业技术升级趋势，强化高蛋白谷朊粉的功能改性研发，构筑抗周期发展护城河，充分享受行业增长红利。

    2、食用酒精，又称发酵性蒸馏酒，主要以薯类（木薯、甘薯）、谷物类（玉米、小麦）、糖类（糖蜜）为原料，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏等工艺制得，是食品工业中重要的基础原料，其用途广泛，可用于制造醋酸、饮料、香精、染料、燃料等，也可用作环保溶剂，在国防化工、医疗卫生、食品工业及工农业生产中扮演关键角色。

    其中，无水乙醇（纯度≥99.5%）作为高纯度有机溶剂和核心化工原料，凭借优异的溶解性、挥发性、低毒性及杀菌性，已深度渗透医药（注射剂溶剂、消毒剂）、能源（燃料乙醇调和）、工业制造（电子清洗、涂料稀释）等核心领域。

    根据卓创资讯《2025-2026中国乙醇市场年度报告》及《2025-2031年中国无水乙醇行业全景调研及投资战略咨询报告》数据，2025年国内无水乙醇市场规模约22亿美元（同比2024年增长4.8%），受益于新能源行业（碳酸甲乙酯、锂电池电解液）需求拉动及合成工艺乙醇产能释放，2026年市场规模预计跃升至24亿美元，年复合增长率约8.7%。

    2025年国内食用酒精（以95%乙醇为代表）市场呈现显著的工艺分化与价格震荡特征。展望2026年，随着新能源需求持续释放、高端应用领域拓展，食用酒精行业集中度将进一步提升，具备技术优势与多元应用场景的企业将凸显竞争价值。

    公司将密切关注市场变化与政策导向，重点推进食用酒精业务向化妆品基料、医药辅料、精密化工等高端领域延伸，通过构建“原料-生产-下游应用”全产业链客户矩阵提升产品附加值及整体盈利能力，充分把握行业高质量发展机遇。

    3、黄原胶

    黄原胶又称黄胶、汉生胶，是由假黄单胞菌属（如野油菜黄单胞杆菌）以玉米淀粉等为主要底物，经发酵产生的酸性水溶性胞外多糖，常态下多为白色或浅黄色粉末，结构由D-葡萄糖、D-甘露糖、D-葡萄糖醛酸、乙酸及丙酮酸构成“五糖”重复单元，作为目前国际上公认的集增稠、悬浮、乳化、稳定于一体的性能最优越生物胶，其广泛应用于食品、石油、医药、化妆品等多个行业，是世界上生产规模较大且用途极为广泛的微生物多糖。

    在食品工业中，食品级黄原胶作为多糖类食品添加剂，通过调控流体黏弹性和胶体体系稳定性，在乳制品、调味品及烘焙食品加工中发挥增稠、持水和质构改良作用，是食品和饮料生产中重要的稳定剂、悬浮剂、乳化剂、增稠剂与粘合剂，还可作为乳化剂用于蛋白质饮料防止油水分层，作为起泡剂和泡沫稳定剂用于啤酒制造，以及作为高粘度填充剂延长点心、面包等食品保质期并改善口感，随着健康饮食兴起，其在植物基食品领域的用量同比增加42%，成为新的需求增长极。

    在石油工业中，石油级黄原胶是环境友好且高效的泥浆添加剂，对温度（10-80℃保持热稳定性）、酸碱度（pH5-10不影响粘度）和含盐量（饱和盐溶液中仍保持溶解性）变化具有优异耐受性，在油田开发中，低浓度黄原胶水溶液可保持水基井液粘度，使钻井液具备良好悬浮性能，利于防止井壁坍塌、抑制地层井喷、排出切削碎石，其假塑性使钻头附近强剪切下粘度急剧下降（低磨阻特性，节省能耗），而剪切力消除后迅速恢复原粘度，抗盐性与耐高温性使其用于三次采油流变控制液时可提高10%以上采收率，作为生物基材料，其可降解、无污染的特性契合石油行业环保化需求，日益受到青睐。

    中国作为全球最大的黄原胶生产国与出口国，2025年供应了全球70%以上的黄原胶，国内产能高度集中于新疆、内蒙古两大生产基地，汇聚了全国78%的产能。

    市场规模方面，2025年全球黄原胶市场规模已达12.40亿美元（来源：格隆汇援引百谏方略（DIResearch）报告），其中食品级占比53%，年增长率6.2%，工业级黄原胶占比约一半，增速高于整体市场；据QYResearch数据，预计2031年将增至15.0亿美元，2025-2031年复合增长率（CAGR）4.7%，其中工业级黄原胶2024年规模5.4亿美元，2031年预计达7.7亿美元，CAGR5.1%；中国市场同样稳步扩张，2025年市场规模达到33.94亿元，预计2030年将突破50亿元，复合增长率保持在6.5%至8.2%之间（来源：中国报告大厅行业分析报告，2025年10月）。

    2025年黄原胶市场价格呈现阶段性回落特征，价格回落主要受三大因素影响：一是原材料成本下降，作为核心原料的玉米淀粉，2025年价格较2022年高点下跌约30%，直接降低黄原胶生产边际成本（来源：中国报告大厅《2025年黄原胶行业分析》）；二是石油开采需求减弱，全球原油价格从2022年高点130美元/桶回落至2025年上半年80美元/桶左右，石油企业对钻井液添加剂采购量收缩；三是下游需求偏稳健，2023年下半年以来市场需求未出现大幅增长。

    展望未来，黄原胶增长主要依靠三大核心驱动力：一是食品行业需求扩张，居民生活水平提高、即时用餐与健康饮食兴起推动食品创新产品开发；二是石油行业需求增长，全球能源供应趋紧、开采量增加；三是医药、化妆品等领域对天然成分需求提升，黄原胶作为微生物发酵产物符合药品质量安全及化妆品绿色化趋势。

    公司将紧跟行业由“规模主导”向“价值引领”转型的发展趋势，锚定高端化、定制化作为核心发展方向。通过持续优化生产工艺、强化全流程成本管控、升级产品结构以提升高附加值产品占比、依托成熟渠道推进传统市场结构性调整、加大技术研发投入构建核心技术壁垒等组合策略，深度契合政策导向与市场需求，实现从“成本驱动”向“价值创造”的模式转型，牢牢把握行业高质量发展机遇。

    4、食糖

    食糖作为关系国计民生的重要战略物资，在国民经济与日常生活中占据不可替代的地位。它不仅是食品加工行业中重要的基础原料，更承载着保障民生供给、稳定产业链条的重要功能，其供应安全直接关系到食品工业的稳定运行与群众生活质量。

    制糖产业以甘蔗、甜菜等农作物为核心原料，通过压榨提汁、清净过滤、蒸发结晶、分蜜干燥等一系列精密工艺流程，完成从天然植物到精制食糖的转化，同时同步生产出糖蜜、蔗渣、甜菜粕等多元副产品，形成资源高效利用的产业生态。作为食品工业的关键组成部分，制糖行业为人们日常饮食中的甜蜜体验提供了坚实的物质支撑，是构建丰富饮食文化的基础产业之一。

    据中国糖业协会发布的数据显示：2024/25年制糖期全国食糖生产已全部结束，本制糖期全国共生产食糖1,116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%；全国累计销售食糖999.98万吨，同比增加113.88万吨，累计销糖率89.59%，同比加快0.65个百分点。

    2025/26年制糖期（当前在产），中国糖业协会预测全国食糖产量将达1,170万吨，较上一制糖期增加53.79万吨，增幅约4.8%。截至2026年1月底，本制糖期全国累计生产食糖689万吨，累计销售食糖270万吨，累计销糖率39.1%。

    截至2026年3月上旬，国内现货白糖均价约5,300—5,400元/吨，较2024/25制糖期均价明显下移。

    总体来看，进入2026年，国内食糖市场后续走势仍将受到国际市场供需变化、政策导向、主产区气候及进口节奏等因素共同影响。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，面对复杂多变的市场环境与激烈的行业竞争，公司以战略为引领、以创新为动力、以协同为抓手，聚焦主业深耕细作，在转型升级赛道上加速前进。公司全员凝心聚力，以求真务实、创新发展和高效执行为工作指针，经过不懈努力，公司年产2万吨黄原胶项目顺利投产，公司实业基础得到进一步夯实。同时，公司坚持把科技创新作为核心竞争力，继与中科院环境生物技术重点实验室共建合作平台后，自治区首家微生物改造技术领域院士工作站正式落地公司，成为自治区级院士工作站。此外，公司凭借规范运作与创新发展，蝉联《中国证券报》金信披奖，并首获《证券日报》金骏马“最具突破性创新企业”奖，资本市场认可度显著提升。

    （一）经营情况

    报告期内，公司实现营业收入62,943.89万元，去年同期为51,566.31万元，同比有所增长，主要为公司黄原胶项目投产后新增收入。报告期内，公司的谷朊粉、食用酒精产品贡献了主要的收入，黄原胶产品将随着市场的进一步开拓，逐渐释放潜力。

    报告期内，公司实现净利润5,902.02万元，去年同期为2,544.51万元，较上年同期大幅增加。主要原因：1、黄原胶投入生产增收；2、对联营企业金融街证券的投资收益较上年有所增加；3、公司对外出售了奶牛场资产及相关配套设施；4、协议收回了垫付征地补偿款。

    （二）重大事项进展情况

    1、黄原胶项目

    报告期内，黄原胶项目进展顺利，于2025年4月份正式投产。

    2、以简易程序向特定对象发行股票事项

    公司于2025年3月28日召开第九届董事会第十三次会议审议通过《关于终止以简易程序向特定对象发行股票事项的议案》，鉴于公司黄原胶项目已基本建设完成，经审慎研究，公司决定终止以简易程序向特定对象发行股票事项。

    3、抗性糊精项目

    为进一步提高资产盈利能力，子公司裕维生物对部分生产线进行技术改造，新增抗性糊精等系列产品。截至报告期末，裕维生物的抗性糊精新产品已正式投产并启动市场拓展。

    四、报告期内核心竞争力分析

    1、产业优势

    公司所在行业为食品制造业，主要业务为生物发酵技术应用及粮食深加工。生物发酵行业是我国战略新兴产业之一，是国家新质生产力重要布局方向。近年来，国家不断出台政策，鼓励支持促进行业高质量发展。作为国民经济支柱产业之一，国家“十五五”规划明确粮食深加工向绿色化、高附加值方向转型，重点支持生物制造、生物能源等领域，推动产业升级；“推进农产品加工业转型升级”也被写入《中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》。粮食深加工作为农业现代化的重要环节，近年来在国家政策支持和市场需求驱动下，展现出显著的产业优势，并逐步成为推动农业经济高质量发展的关键领域。随着消费升级，消费者对健康、营养食品的需求持续增长，粮食深加工市场正展现出巨大的增长潜力。作为内蒙古自治区首批重点民营企业之一，公司充分利用内蒙古作为我国优质玉米主产区的农业资源优势，大力发展以玉米为主要原料、以生物发酵技术为核心的玉米深加工业。公司黄原胶项目填补了包头市生物发酵产业的空白，市场定位准确。对助力当地农产品加工业转型升级、推动粮食深加工与生物制造融合、助力乡村振兴将发挥积极作用。

    2、地域优势

    华资实业位于内蒙古中部“呼包鄂”经济圈，具备资源禀赋深厚、区位枢纽地位突出、产业基础雄厚、政策红利优越等多重优势叠加。随着投资贸易便利、创新生态良好、优势产业集聚、国际交往活跃的内蒙古自由贸易试验区的建立，全区将进入高水平开放、高质量发展的新阶段。子公司裕维生物地处山东北部黄河三角洲地带。黄河三角洲土壤肥沃，气候适宜，是我国著名的优质小麦主产区之一，裕维生物依托得天独厚的区位优势，形成谷朊粉、食用酒精及无水酒精等深加工产品集群，具有天然的资源禀赋。

    3、技术优势

    公司的黄原胶生产技术得到了山东省食品发酵工业研究设计院的专利授权，并获得了与专利实施相关的技术秘密、技术服务及技术指导。山东省食品发酵工业研究设计院从事黄原胶技术开发已近40年，取得了一系列重要科研成果。“新型食品添加剂黄原胶”项目是该院承担的国家科技攻关项目，该课题荣获“两委一部（国家科委、国家计委、财政部）”国家科技攻关项目重大成果奖。公司采用山东省食品发酵工业研究设计院的黄原胶生产专利技术，将在提高生产效率、提升产品纯度、节能减排及降低原料消耗等方面展现出显著的优势。

    为筑牢创新根基，华资实业构建起“平台+项目+技术”的多元创新体系。公司及子公司设立专业化研发中心，公司与中国科学院雄安创新研究院共建技术基地，搭建内蒙古首家合成生物领域院士工作站并设立菌种研发培育中心；公司获授内蒙古合成生物与生物制造研究院首批实践基地。子公司裕维生物与高校院所深度合作，依托产学研协同模式，加速科技成果转化，形成开放协同研发网络。

    依托坚实的平台支撑，裕维生物承担的《小麦淀粉浆高值化梯次利用及产业化》入选山东省重点研发计划，通过异构性工艺调整研发的系列新产品，可广泛应用于多个领域，将显著提升粮食资源利用效率与产品附加值空间。这一系列合作可加速科技成果从“实验室”到“生产线”的落地转化，不断开发新的盈利增长点，实现公司持续高质量发展。

    4、团队优势

    公司管理团队多年深耕于生物发酵及食品加工制造业，在相关领域积累了丰富的专业知识和实践经验，在生物发酵技术应用及生产经营方面具备相应的优势。

未来展望：

(一)公司发展战略

    公司以“创新驱动、多元布局、推动产业升级”为战略，致力于成为国内领先的粮食精深加工企业和生物制造领域的一流企业，持续为股东创造价值，为行业发展贡献力量。同时，积极探索新的增长曲线，拓展公司产品在大健康、特殊医用配方食品、生物医药等领域的应用，持续增强公司价值创造力。此外，公司将积极履行社会责任，推动绿色生产和乡村振兴，实现经济效益、社会效益和环境效益的协同统一。

    当前粮食深加工行业竞争逻辑已从传统的规模、成本比拼，转向科技创新、产品附加值、绿色生产与产业链协同能力的综合较量。单纯依靠规模扩张和低价竞争的模式难以为继，唯有通过科技创新提升产品附加值、以绿色转型契合政策导向、以产业链协同降低综合成本，企业才能站稳市场。

    为实现这一目标，华资实业将紧紧遵循“质量优先、品牌驱动、科技赋能”的战略路径，从三方面重点发力。一是深耕现有业务，优化核心产品产线，提升产品品质和市场占有率，加大研发投入丰富高附加值产品矩阵；二是深化产学研合作，吸引复合型创新人才，提升自主创新能力，为粮食高值化提供技术支撑；三是借助数字化、智能化技术，全面升级生产、管理、供应链体系，提升运营效率。

    公司将根据宏观环境及行业发展趋势，结合自身产业背景、资源优势，实施产业纵深战略，持续加大科技投入，通过创新驱动、多元布局，推动产业升级，持续进行全产业链价值重构，通过生物发酵等核心技术转化，不断培育以小麦、玉米为基材的多类功能性食品战略增长极。实施创新驱动战略，建设“产学研用”协同创新平台，始终紧盯行业前沿，通过科技创新，保持企业持续高质量发展的活力。

    (二)经营计划

    2026年是国家“十五五”规划的开局之年，也是粮食精深加工与生物制造行业集中度加速提升、高质量发展纵深推进的关键之年，更是华资实业向着“十五五”期间打造国内一流粮食精深加工和生物制造企业愿景奋勇前进的奠基之年。

    2026年，公司将继续围绕既定战略目标，做好以下几方面的工作。

    1、聚焦主业提质增效，筑牢核心产业根基

    全力推动黄原胶业务提档升级。优化黄原胶生产流程及工艺，推动高端黄原胶产品占比提升，重点布局食品、石油等高端市场，将其打造为公司核心利润增长点。同时，引入成熟管理与研发体系，优化生产工艺、降低原料成本，持续改善盈利状况。此外，公司将结合国内外黄原胶市场行情和发展态势，针对客户进行差异化梳理，在快速完成国内市场布局的同时，继续大力开发国际市场。

    2、优化产业链布局，强化协同发展优势

    深度融合外部资源，聚焦本部业务发展，拓展产品线，横向丰富产品品种，纵向提高产品深加工附加值，构建高效协同的产业链体系。向上延伸原料端，探索创新合作模式，建立优质原料供应库，培育稳定的供货商群体，从源头保障产品品质与成本优势；向下拓展国内外终端市场，搭建多层次营销网络，形成稳定的营销渠道。同时，加强与上下游企业、科研机构的协同合作，构建产业生态联盟，提升产业链整体竞争力。

    3、深化科技协同创新，激活高质量发展动能

    公司已建立中国科学院环境生物技术重点实验室技术示范基地和共创基地。裕维生物承担的《小麦淀粉浆高值化梯次利用及产业化》研发项目，已被山东省科技厅列入“山东省重点研发计划（重大科技创新工程）”。

    以院士工作站、校企合作平台为依托，聚焦生物制造、粮食精深加工前沿技术，持续加大研发投入。重点攻关高API型、耐高温型、耐盐碱型、无酶型等高端高附加值产品，提升核心技术专利储备与转化效率。确保2026年研发投入保持增长态势，推动产品从“基础加工型”向“适配型、高端型”升级，打造差异化竞争优势，为公司培育新的盈利增长点。

    4、加速数智化转型，提升全产业链运营效率

    顺应行业数智化发展趋势，启动生产、供应链、营销全环节数智化升级工程。推进智能生产车间建设，实现生产流程自动化、可视化、智能化；构建数字化供应链体系，依托规模化采购优势，优化原料采购与库存管理，降低运营成本；搭建线上线下融合的营销数字化平台，精准对接客户需求，提升市场响应速度，打造“数智华资”新优势。

    5、弘扬自力更生精神，锤炼艰苦创业作风

    坚持把自力更生、艰苦创业作为发展的立身之本，摒弃“等靠要”思想，激发内生发展动力。强化全员自主攻坚意识，针对黄原胶产能提升、工艺优化、市场开拓中的难点堵点问题，组建攻坚专班，鼓励技术人员与一线员工自主钻研、攻坚克难。倡导厉行节约的良好风尚，严控生产、办公、营销等各环节成本，杜绝铺张浪费，将每一分资金用在刀刃上。发扬攻坚克难的奋斗精神，鼓励员工立足岗位开展小发明、小创造，推动降本增效；传承艰苦奋斗的企业文化，凝聚全体员工的向心力，以苦干实干的作风攻克发展道路上的一切难关。

    6、强化保障体系建设，夯实长远发展根基

    坚持人才强企战略，围绕生物制造、数智化等核心领域，精准引进高端技术与管理人才，完善内部培养体系，打造专业化、复合型人才梯队。健全激励约束机制，将个人发展与公司愿景深度绑定，激发全员干事创业热情。此外，严守安全生产红线，完善质量追溯体系；优化财务结构，防范经营与市场波动风险，确保公司稳健运营。

    7、全面落实公司《“提质增效重回报”行动方案》

    2025年，为深入贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神，持续落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》要求，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，推动上市公司高质量发展，增强投资者回报、提升投资者获得感。公司制订了“提质增效重回报”行动方案。2026年，公司上下要积极推动《“提质增效重回报”行动方案》的落实。细化任务目标，强化方案实施，持续评估完善，切实提高经营质效、治理质效、信披质效和回报投资者质效，实现上市公司持续健康高质量发展。

    8、加强党建工作

    充分发挥企业党组织的战斗堡垒作用，坚持政治引领，确保发展方向。将党的方针政策融入企业战略，确保企业始终与国家发展大局同频共振；通过发挥党员先锋模范作用，激发员工积极性，提升组织效能；将党建工作嵌入企业治理体系，强化监督，防范经营风险，保障企业合规稳健发展。通过加强企业党建工作，将政治优势转化为发展动能，进一步激发企业创新活力，塑造企业核心竞争力。

    (三)可能面对的风险

    1、食糖生产面临的风险

    （1）甜菜制糖有很强的季节性，从每年的10月至翌年3月为一个完整的甜菜榨期。公司整个榨期需要甜菜总量约为50万吨，20万吨以上才能形成规模效益。公司加工原糖达到全年满负荷生产需要原糖20万至24万吨，目前公司进口配额为8,000吨左右，达不到开工标准。由于生产需要的甜菜数量庞大以及甜菜种植模式的特殊性、季节性等原因，公司存在无法在短期内解决甜菜供给的风险。

    （2）公司以原糖作为食糖精加工的原料使用。原糖是国际贸易中主要的食糖原料，由于原糖进口量受国家进出口政策影响，若公司原糖采购量不足，达不到规模化生产的最低数量，就会影响公司食糖精加工业务。

    2、多元化发展可能面对的风险

    （1）市场风险：目前，公司经营涉及食糖、玉米、小麦深加工等多个领域，开展多元化生产经营，机遇与风险并存，存在业绩稳定性风险。

    （2）资金风险：多元化发展，可能会使公司面临因资金投入加大出现短期资金紧张的风险及项目短期内无法实现盈利或退出的风险。

    3、食品安全风险

    公司已建立较为规范的食品安全管理制度。食品生产组织过程中的每一步流程或步骤严格遵守操作规程，避免食品安全事故发生。若公司出现食品质量安全问题，一方面将面临被相关行政主管部门处理或处罚的可能；还可能面临消费者投诉及索赔的风险，直接影响公司业绩。另一方面，食品质量安全事故还将直接影响公司信誉和品牌形象，继而影响公司生产经营和产品销售，可能对公司财务状况、经营业绩产生重大不利影响。

    4、主要原材料价格波动风险

    由于农副产品价格受天气、产量、市场状况等因素的影响较大，价格波动较为频繁。受此影响，公司原材料采购价格存在不同程度的波动。虽然公司努力预判原材料价格走势，把握采购时机，适当消化原材料价格波动风险。但是，如果公司主要原材料供求情况发生变化或者价格产生异常波动，而公司又无法采取有效措施抵消原材料价格波动带来的影响，将直接影响公司盈利水平。

    5、产品价格波动风险

    产品价格的波动将影响到公司的销售收入及毛利率，如果产品价格未来持续出现较大波动，公司经营业绩可能会受到一定影响。

    6、行业竞争与技术迭代风险

    黄原胶行业近年来技术迭代加速，合成生物学、基因编辑等技术在菌株改良、工艺优化中的应用日益广泛，若公司未能跟上技术升级节奏，在高耐盐、高黏度等特种黄原胶产品研发上滞后，可能面临产品同质化、市场份额被挤压的风险。

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