天目湖（603136）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期天目湖（603136）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    公司长期致力于成为“中国一站式文旅模式的实践者”，打造“产品复合、市场多元、服务系统”的一站式旅游目的地，为客户提供全方位一站式旅游服务体验。三十年来，公司主要从事旅游项目开发与经营业务，拥有复合型文旅项目的策划、设计、建设与运营的综合能力，是集观光、休闲、度假、高端旅游等功能于一体的综合旅游服务商。公司旗下现拥有3个国家AAAAA级旅游景区、1个主题乐园、2个文旅综合体、2个品牌系列9家酒店、1家全国百强五星旅行社以及全区覆盖的综合商业公司。

    2025年，公司紧抓机遇，通过精准的市场与客群需求洞察，持续完善公司产品序列，策划推出特色体验活动，为“一站式模式”实现流量加码和品质加持。

    报告期内，公司主营业务如下：1.景区、乐园与综合体业务

    （1）国家AAAAA级旅游景区

    天目湖山水园

    “山水诗意，江南典范”。天目湖山水园是天目湖的核心景区，也是天目湖诗意天成的精华所在，精致山水的代表。景区四面群山枕水，湖中岛屿散落、湖岸曲折通幽。拥有慈孝文化园、状元文化区、奇石馆、龙兴岛、中国茶村等特色景点，以及山水文化、鱼文化、茶文化、游轮观光等丰富的文化底蕴。

    2023-2025年，天目湖持续打造夜游品牌“宴·夜天目湖”大型沉浸式夜游。结合灯光艺术、水幕投影与实景演出，升级打造行进式演出，游客可乘船赏景、逛特色市集，解锁“夜经济”下的诗意天目湖。2025年夜游创新迭代，融合江南首创百米竹筏、千架次焰火无人机、特色花灯装置打造大型山水实景演出“千里江山融合演绎”。2025年景区举办“龙跃天目湖”主题龙舟赛，在山水画卷中演绎一场古今交融的端午民俗盛典。

    天目湖南山竹海

    “天堂南山，梦幻竹海”。天目湖南山竹海以竹文化为主题，集自然资源、生态保护和旅游观光为一体，是长三角地区负有盛名的天然氧吧和度假胜地。2025年春秋两季，景区打造“南山竹海登山赛”，该赛事主打“轻户外”理念，全程设置1200米平缓登山路线。选手从寿星广场出发，途经观海亭、听涛亭等标志性景点，最终登顶“吴越弟一峰”。路线设计兼顾趣味性与大众参与度，无论是亲子家庭、好友组合，还是独行游客，皆能在漫步竹海的过程中找到属于自己的节奏与乐趣。

    天目湖御水温泉

    五星温泉主题景区，竹海森林里的温泉。60个温泉泡池，四大泡池区域各具特色，山顶至高处的360°竹尖观景温泉，可供游客休养和度假休闲。连续多年推出“冰雪温泉季”活动，利用冬季资源，结合天目湖独特的自然风光，打造了冰雪氛围与温泉体验相结合的旅游产品，吸引了大量冬季游客，有效延长了旅游旺季。

    （2）主题乐园

    天目湖水世界

    毗邻自然山水类景区的水上乐园，每年暑期开放，拥有惊险刺激的水上游乐设备，以及“巨碗滑道”“巨蟒滑道”等数十项游乐项目，是亚洲领先的生态型水世界。2025年7月，“泰酷文化艺术之旅”ThaiCoolCultureFestival暨天目湖水世界泰狂欢开幕式在水世界盛大开幕，本次“泰酷文化艺术之旅”暨天目湖水世界泰狂欢开幕式，是溧阳天目湖拥抱国际、展现开放姿态的重要窗口。活动将天目湖的江南灵秀与泰国风情巧妙融合，为游客打造了深度沉浸的文化体验。

    （3）文旅综合体

    南山小寨项目

    南山小寨以徽派建筑为基调，以“古代市井文化”为核心精神，南山竹海原生态文化为内涵，复古还原了颇具江南风情的古街市，包含住宿、餐饮、商业、游客服务中心等。

    平桥石坝综合体项目

    平桥石坝是中国最大的非钢筋混凝土水库大坝之一，也是亚洲最大的浆砌石拱坝。平桥石坝公园为开放式景点，集自然景观、水利工程和文化旅游于一体。公司团队对现有景区实施升级改造，优化商业休闲业态布局，新增露营项目，进一步拓展项目业务产品，着力打造特色休闲文旅综合体。

    2.酒店与餐饮业务

    （1）“御水温泉”系列酒店

    御水温泉·竹溪谷酒店

    “身在野，心自奢”。拥有花、艺、文、茶、棋5大主题客房，50栋单栋式别墅错落隐于竹海，环绕山谷而建，每套别墅自带独立泳池和独立温泉泡池，共120间舒适客房。配套江南特色的竹景餐厅、书香阁、室内室外无边泳池、竹泉馆、SPA水疗及童趣乐园等项目，是中国野奢迭代之作，当代“野奢”新定义者。

    御水温泉·度假酒店

    “隐于竹海，伴以温泉”。五星标准建造的现代度假酒店，拥有各类景观客房与套房共计240间，配备中西餐厅、各类大小会议室与多功能厅，提供度假休闲、商务洽谈和培训团建场所。

    御水温泉·森酒店

    “森野梦幻，亲子度假”。3大主题，5种房型，18套套房，以“自然”“融合”“亲子”为关键词，点缀星空、绿野、幽竹元素，融入御水品牌概念与高标准，贯彻品牌核心设计审美的同时，呈现丰富充盈的森空野境。

    御水温泉·客栈

    “居于竹间，尊享自然”。邻近天目湖御水温泉

    度假酒店，拥有41间客房，保留传统的古老院落，同时将现代的生活理念注入传统文化中。

    （2）“遇”系列特色酒店

    遇·天目湖酒店

    “居于湖畔，乐享亲子”。原生态亲子度假酒店，共81间/套客房，10种房型，原木系和藤编家具，配套现代化品牌设施，主打情侣度假和亲子出游。

    遇·十四澜酒店

    “临湖美居，绝色山水”。高端全湖景酒店，共14间客房，包括5间榻榻米湖畔大床房和9间湖畔带阁楼家庭房，是山水园景区内唯一临湖亲水酒店。

    遇·碧波园酒店

    “湖畔隐居，画中的家”。酒店位于天目湖畔，地理位置绝佳，融入“画中的家”核心设计理念，点缀湖波、绿野、山水元素，拥有8种房型23间客房，沿袭天目湖“遇”品牌概念与高标准，演绎湖居生活的中式美学。

    遇·湖林里酒店

    “亲子树屋，童话秘境”。木屋主题房设有4种主题共19间客房，以临湖特色与东方柔美意境为灵感元素，以木屋造型与森野主题为客房架构，融入绿色环保、智能科技、营造温馨、时尚、舒适的睡眠环境。

    遇·竹隐居酒店

    “江南山居，风情客栈”。江南庭院式精品酒店，拥有各类特色客房167间，传统徽派建筑风格与现代建筑风格融合，隐逸竹景尽显江南风情，清幽雅致尽享山水休闲。

    （3）综合特色业务

    湖畔露营帐篷基地：帐篷营地位于天目湖山水园湖畔区域，配备单人帐篷、家庭双人帐篷和家庭大帐篷等多品类帐篷产品，并配套丰富的拓展活动、特色夜读、主题沙龙等活动，满足细分人群的需求。

    （4）餐饮业务

    除综合型和住宿类酒店外，公司旗下另拥有知味渔府、珍味堂、御膳楼等纯餐饮业态，凝绿提升本土特色，塑造舌尖文化与旅游高度融合的美食IP，打磨形成以网红鱼头为代表的天目湖湖鲜、溧阳“三黑三白”为代表的溧阳农家菜系列、以全竹宴为代表的南山竹海山珍系列、高端自助和国宴养生系列美食，选材天然，原汁原味，是天目湖乃至溧阳文化、旅游的重要缀成部分。

    3.综合商业

    天目湖商业公司：立足用户需求，以旅游商业业态规划、商业运营管理及文旅商品研发为核心业务，涵盖商业业态定位、策划、招商、运营以及在地文化延伸商品研发及销售。公司整合集团商业资源及周边商业资源，同步线上线下的销售模式，为游客提供“能带走的旅行”“本土严选”服务，真正做到了一站式无忧购物。

    4.旅行社业务

    天目湖旅行社：连续多年荣获“全国百强旅行社”，是公司一站式文旅模式强大的纽带，为全域旅游及全产业旅游提供市场化、定制化服务。公司充分运用旅行社多元化业务的整体资源和优势，将每个资源和业务单元协作松散相互脱节的“点”，紧固为上中下游有机紧密合作运营的“链”。

    5.综合业务

    除大众旅游外，结合高质量旅游发展需求，公司持续开发提供个性化、专属化、小众化的定制产品线路与服务，满足不同细分市场的游客需求。

    （1）疗休养业务

    公司已获江苏省职工（劳模）疗休养天目湖基地和上海职工疗休养基地等称号。基地深厚的人文底蕴、优越的生态环境、丰富的全域疗休养资源和成熟完善的一站式服务配套体系，被业界称为“最具生态特色”的一站式疗休养基地。公司基于让广大职工“疗有所养，疗有所得”的服务理念，对基地配套与服务精心设计，打造了完善的康疗服务体系，优异的休憩配套体系，优质的休养资源，提供一站式服务、管家式跟踪、班组式管理，充分满足职工劳模在疗休养体验中的实际需求，关注职工身心健康，使广大职工能够做到“身心皆养”。

    （2）研学游与社会实践业务

    公司拥有全国研学旅行基地（营地）、全国科普教育基地、省级爱国主义基地、常州中小学劳动教育实践基地等优质资源。作为溧阳全域研学旅行资源整合者和江苏研学旅行实践者，天目湖率先发展研学旅行产业，打造“行走中的课堂”主题研学体系和国内领先的一站式研学基地。天目湖研学旅行以“研而有心，研而有信，研而有省”三大关键词为特色，布局研学特色课程体系的研发设计，以诚信的原则，“1+1+1”标准模块化研学团队，确保研学品质，配套科学全面的系统评价与持续改善机制，形成了独具特色的研学体系。

    （3）亲子体验业务

    公司积极创新亲子游产品，主动迎合市场新变化，升级产品和服务标准，开发更多符合家庭需求的亲子产品，包括夏令营、冬令营、采茶之旅、挖笋之旅、亲子DIY系列活动、熊猫生日会等，满足游客对亲子旅游、品质旅游的需求，使亲子出行不再只是单一的看风景形式，而是成为家长对孩子的教育由家庭到社会、由校园到户外的场景延伸。

    （4）红色党建业务

    公司以沙河精神展馆和溧阳生态创新展馆等为载体，创新开展“红色党建+绿色生态创新”活动。通过追溯红色记忆，引导广大党员不忘初心、牢记使命，履职尽责，形成“支部搭平台、党员展风采、旅游树形象”的旅游产业发展新常态，打造天目湖独具特色的党建品牌。

    （5）培训拓展业务

    公司具备丰富的课程培训和团队拓展资源，可提供个性化的定制服务，由专业培训讲师进行课程设计与指导，并开展丰富多彩的课间活动及团队熔炼游戏，助力团队建设，凝聚团队力量。

    （6）特色旅居业务

    公司深刻理解“银发”群体需求，依托溧阳世界长寿文化之乡的文化脉络，持续完善旅居软硬件配套和高质量服务体系，提供健康咨询、个性化饮食计划，策划主题摄影、健康登山、养生太极等特色活动，打造富有特色的银发旅游品牌。

    （7）宠物友好游憩业务

    公司紧跟市场需求，以宠物友好为核心理念，设计推出系列宠物友好专线，园区打造“泊狗处”、宠物专享套餐、宠物客房礼遇等专享设施，打造宠物友好专线，营造温馨美好的携宠旅行度假氛围。

    此外，公司依托景区自有优质资源和周边资源，借助全域旅游契机，策划IP主题活动，推出各类体验性极强的产品活动，如素墨竹社手工体验、徒步登山、颂钵疗愈、国风茶禅、国风诗会、森林艺术展等，让游客在青山绿水间享受休闲度假的自由。

    二、报告期内公司所处行业情况

    2025年是“十四五”规划收官之年，我国旅游行业在政策引导、需求变化与科技融合的多重作用下，进入恢复与转型并行的关键阶段。国内旅游市场整体保持增长，出入境旅游逐步回暖，但市场分化加剧，消费行为更趋理性，行业竞争从规模扩张转向品质与效率的深度博弈。文化和旅游部等部门数据显示，行业呈现“需求多元化、供给品质化、服务智慧化”的发展特征，旅游业作为国民经济战略性支柱产业的地位进一步巩固，但市场主体在经营端仍面临较大的转型压力与盈利挑战。

    （一）政策体系持续完善，筑牢行业高质量发展根基

    1.提振消费发力，文旅成服务消费重点领域

    2025年国家层面持续出台系列政策举措提振消费，政府工作报告明确提出释放文化旅游服务消费潜力；中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，商务部等9部门出台《关于扩大服务消费的若干政策措施》，均重视文旅消费。各地持续开展文化和旅游消费季活动，通过消费券、满减等惠民举措撬动市场需求，推动消费持续扩大。

    2.规范融合并举，健全行业发展保障体系

    相关部门持续完善行业标准，推动“文旅+百业”“百业+文旅”深度融合，交旅融合进入场景化落地、产业化赋能新阶段，2025年全国开行旅游列车2485列，同比增长33.6%，为旅游市场发展提供了坚实的基础设施支撑。一系列政策的落地实施，不仅营造了公平有序、安全优质的行业发展环境，更有效激发了市场主体活力，推动旅游经济从复苏增长向繁荣发展稳步迈进。

    3.监管体系更加完善，市场环境持续净化

    市场热度的攀升对行业治理提出了更高要求。国务院办公厅印发《关于进一步加强旅游市场综合监管的通知》，围绕旅游经营事前事中事后全流程，进一步明确文旅、公安、交通、市监、网信等各部门职责，构建起职责明确、协同高效的综合监管机制。通知特别强调要严厉打击“大数据杀熟”、虚假宣传、强迫购物等乱象，推动在线旅游平台良性竞争，保障游客权益。

    （二）需求侧消费演变，理性回归与情绪价值主导

    1.消费决策逻辑重塑，情绪价值成为关键变量

    2025年的旅游市场，消费者不再满足于“去过”，而更追求“玩好”。随着理性消费时代的全面到来，游客的决策逻辑发生了深刻变化—情绪价值已成为影响消费决策的关键变量。从“反向旅游”“平替旅游”到“Citywalk”持续走红，从特种兵式打卡到沉浸式慢充，游客越来越注重旅行过程中的情感共鸣与自我实现。

    2.休闲经济不断壮大，旅游空间从景区向全域延伸

    游客正从“看风景”向“享体验”深度转变，亲子研学、康养度假、户外探险、乡村休闲等融合业态持续火热，康养旅居、小城反向游等细分市场快速崛起，休闲经济不断壮大。这一趋势推动旅游供给从标准化向个性化、从功能型向情感型加速转型，旅游空间也从传统景区向城市街区、乡村田野、文化场馆等全域空间延伸。在此背景下，以景区为核心吸引物、深度融合周边资源的“景区+”融合产品备受市场青睐，如“景区+研学”“景区+康养”等复合型产品，既保留了景区的流量基础，又延展了消费场景与体验深度，成为当前文旅市场最具活力的增长点。

    3.需求迭代升级，体验化与个性化成主流

    消费者不再满足于“去过”，而更追求“玩好”，旅游消费需求呈现出多层次、个性化、情感化的显著特征，情绪价值已成为影响消费决策的关键变量。从“打卡景点”转向“感受生活”，“为一场演出奔赴一座城”的票根经济、赛事文旅融合等新模式，游客越来越注重旅行过程中的情感共鸣与自我实现，让旅游消费的内涵和外延不断拓展。同时，定制游、私家团、包车游等个性化出行产品仍保持高热度，满足了不同群体对专属旅行体验的需求，旅游消费的精细化、多元化特征愈发明显。

    （三）供给侧融合突破，产品与业态创新持续升级

    1.跨界融合持续深化，新赛道加速形成

    2025年，旅游业与农业、体育、康养等产业的融合更加深入，主题研学、山地越野、中医养生等新业态百花齐放。旅游景区不再局限于传统的山水人文，而是向复合功能空间转型。旅游景区产品类型更加多元，从沉浸式演艺剧场的遍地开花到低空旅游的试点运行，供给端的创新有力回应了消费端的分层需求。

    2.业态创新升级，融合化与数字化特征凸显

    新技术的深度应用，正从体验内容与运营模式两个维度重塑文旅产业：一是以数字演艺、沉浸式体验为代表的内容业态融合创新，通过5G、VR、AI、全息影像等技术打造“穿越式”、“互动式”数字文旅产品，让游客获得超越物理空间的沉浸式观感；二是以智慧旅游为核心的运营管理数字化变革，通过建设集预约预订、智能导游、客流管理于一体的数字文旅平台，全面提升服务效率与游客体验。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，在行业复苏趋缓、消费行为结构性转变的宏观背景下，面对流量增长承压、客均消费下行等市场挑战，公司坚持稳存量与拓增量并重，持续夯实产品与服务基础，积极探索细分市场与业务模式创新，推进组织在动态调整中优化提升。

    （一）经营：流量破局与收益优化双轮驱动

    1.借势文体旅融合，流量与品牌双跃升

    2025年，公司精准把握苏超赛事热点，以多维联动策略放大品牌声量，推动文体旅融合取得积极成效。线下深度融入赛事运营，主场打造巨型砂锅鱼头特色活动，客场布局多城市文旅市集；线上策划系列特色话题，全网累计播放量取得重大突破。暑期期间四度荣登央视平台，曝光频次较往年大幅提升。天目湖与南山竹海在主流社交平台的搜索热度显著攀升。淡季期间，集团通过精准营销与惠民政策组合发力，带动门票总收入显著增长，其中散客收入激增，有效对冲了淡季的客流压力。

    2.精细化运营发力，存量价值再激活

    公司充分借助一站式目的地模式的优势，构建一站式产品体系与收益管控机制，推动酒店板块从规模扩张向质量效益转型。通过全周期精细化控盘，集团酒店出租率稳步提升，以规模提升有效对冲房价波动，共有客源占比持续扩大，客源协同效应不断增强。同时，公司全面推进多业态精细化运营，山水园游船、南山竹海特色体验、度假酒店收益管理、温泉产品创新等成效明显，有效激活存量资产，实现整体收益结构持续优化。

    3.细分赛道精准布局，培育第二增长曲线

    公司深耕旅居、疗休养、宠物友好等细分赛道，持续开辟新的流量增长路径。旅居业务以北京为核心市场，拓展至多个远程区域，年度接待量及营收实现快速增长；创新天目湖旅居模式，合作成效良好。疗休养业务深化与航天体系合作，实现从零到一的突破。洞察“它经济”趋势，打造宠物友好景区及酒店产品，联合平台举办特色活动，活动周期内景区热度流量及交易额显著提升。线上生态精细化运营持续推进，直播时长与核销收入实现跨越式增长。通过新兴场景布局，公司精准触达细分客群，进一步丰富产品矩阵、强化品牌差异化标签，为流量增长开辟新路径。

    （二）管理：缀织效能与用户体验双提升

    1.用户体验稳中提质，满意度保持高位

    公司始终以“游客为中心”锚定服务根基，构建全年度动态监控与闭环管理体系，通过季度专项督查、月度跟踪复盘、MOT体验设计理念引入等举措，实现“体验稳基”目标基本落地。集团游客满意度保持高位，各景区及酒店均获得游客广泛好评，为游客提供了稳定优质的游览保障。

    2.缀织提效与财务模型双轮驱动，成本管控见实效

    公司以成本管控为核心，多措并举推动降本增效落地。组织层面，通过架构扁平化、压缩管理层级、推行划小核算单位等举措，实现组织“瘦身提效”目标基本落地。财务层面，构建零基预算模型，打破历史基数依赖，建立成本分类分层管理与产品毛利基准体系，为经营决策提供支撑。同时，采购端通过招标扩面、渠道创新实现显著降本。组织提效与财务管控双向发力，为公司稳健经营提供有力保障。

    3.信息平台稳步搭建，数字化赋能初见成效

    公司聚焦数字化转型目标，稳步推进信息平台搭建，业务中台实现团队多业态预订、景酒订单直连等功能，管理中台完成财务、人事等模块移动审批与数据统一查询。多项系统功能落地，累计节约大量人工工时，核心系统可用性保持高位，为运营效率提升奠定坚实基础。AI伴游、语音智能客服等创新应用上线，为游客游览全生命周期场景赋能探索新路径。

    （三）发展：探索创新与战略韧性并进

    1.输出管理多点突破，轻资产运营进入实践阶段

    输出管理业务秉持“实践赋能、稳步拓展”原则，在多个委托管理、咨询项目中积累经验、锤炼专业团队。公司与地方政府及合作方深度协作，实现项目平稳运营与效率提升，逐步构建起标准化输出管理体系。基于成熟运营经验打造的管理输出体系已完成初步市场验证，轻资产运营模式正式进入实践阶段，有望成为公司未来新的利润增长点，并持续提升品牌影响力。

    2.战略项目迎难而上，资本运作路径持续优化

    2025年，受外部政策调整等不可抗力影响，部分重点项目推进受阻。面对困局，公司始终保持坚韧姿态主动破局，迅速启动闭环处置，全力维护合法权益。在资本运作层面，公司持续梳理并优化资本运作策略，积极寻求与公司战略契合的优质资源与合作机会，为未来价值提升和可持续发展储备动能。

    四、报告期内核心竞争力分析

    公司依托天目湖旅游度假区良好的自然生态环境与资源，结合地方区域文化，围绕用户市场需求策划、开发并运营旅游产品项目，打造了业态丰富的旅游产业链。公司核心竞争力如下：

    （一）精确定位且系统打造“一站式文旅”的发展模式优势

    公司较早定位了一站式旅游的战略发展模式，其核心要义在于“产品复合、市场多元、服务系统”。公司一站式模式强调产品必须具备独立个性发展特色，同时强调产品和产品之间相辅相成，协同发展。一站式文旅模式在外部环境影响下验证了其优势，公司有着更多的市场通道和更快速的恢复能力。

    1.产品复合：每个产品独具个性特色与竞争力，产品与产品之间共生共荣，相互支撑。复合型产品开发，有所为有所不为。

    秉持“生产一代、准备一代、研发一代”的项目开发理念，通过系统性规划与差异性产品的持续投资，体验性、互动性活动等产品内容的持续优化，以点带面，形成多样性产品架构，打破淡旺季明显的限制，满足差异化、个性化需求，进一步丰富区域内产品厚度，增强目的地效应。

    2.市场多元：依托复合型产品开发多元化市场渠道，细分目标客群定位，深耕市场客户需求业务，重视品牌建设和多元化市场营销工作的开展，适应国内观光、休闲、度假、疗养等丰富梯度的市场客群。

    多元化市场使公司不局限于单一区域和结构的客源，在激烈竞争环境和极端情况下，具有较强的反脆弱性，持续推动天目湖品牌及经营效益提升。

    一站式文旅模式给予游客更多选择，延长停留时间，做到全时空覆盖，四季皆旺，老少皆宜，从而使天目湖摆脱一日游竞争红海，进入两日及以上周边休闲度假目的地市场序列。

    3.服务系统：既有适合大众旅游的标准化服务，又有适合细分市场的特色与个性服务。

    天目湖依托游客中心、智慧平台与服务管家，构建一站式管家服务，为游客提供行程规划、线路定制、游览安排、餐饮住宿、购物体验等系统服务，实现一站式旅游无缝对接。

    天目湖的顾客满意系统经历了三次认知实践迭代，持续推动客户反向驱动天目湖的组织设计、商业模式打造和战略实现。并且深化MOT峰值体验设计，在标准化服务基础上，创造服务产品，强化客户体验。

    （二）全产业链文旅项目的策划、建设和运营能力优势

    经过多年摸索，公司已具有强大的旅游资源开发和运营能力。这也是公司能够解决其他旅游企业拓展难、扩张难、持续发展难的关键所在，从而真正实现长期的发展。公司所开发的旅游项目均成功投运并保持盈利，彰显公司优秀的专业运营能力优势。

    1.因地制宜、适度超前的综合产品策划能力

    公司始终专注于走文旅行业专业化发展的道路，核心管理团队高度稳定，旅游管理经验丰富，熟悉景区及综合体的规划建设与经营管理，涉猎了景区、温泉、酒店、商业、旅行社等文旅全产业链业务。

    不同于一般的旅游类企业多依托于独特的自然资源、深厚的历史文化和优越的地理环境等开展旅游业务的特点，公司擅长围绕有限的自然资源，根据其不同的特点，因地制宜地开发建设，从无到有量身打造旅游产品。这些产品项目的设计、开发和建设对公司的整体规划能力、资源整合能力、旅游产品文化定位能力、客户和市场需求的把握能力以及产品细节设计能力都有很高的专业要求。

    2.强总部运营模式下合力打造文旅项目

    公司集团总部职能部门细分，高效承接战略。多年来运作下，职能专业条线产品设计建设与业务主体运营效果高度结合，成功开发了不同类型的产品项目、活动内容等，不断进行知识萃取和经验积累，打造专业化人才队伍，更好更深地介入一站式目的地项目的持续打造工作。

    文旅产品的建设周期和投资回报周期偏长，而游客需求和市场环境变化瞬息万变，因此产品打造必须有清晰的商业模式，同时项目的设计建设必须与未来运营高度结合，才能更好适应市场变化。公司在长期实践过程中，在项目落地全过程中持续推进项目、业务与管理的融合，是保障旗下所有文旅项目开发一个成功一个的根本因素。

    3.优秀的旅游项目运营能力

    公司高级管理人员较为稳定，具有丰富的市场经验和较强的业务能力，对本行业的技能及业务发展历程、未来趋势具有深刻理解。公司主要管理人员拥有丰富的旅游管理经验，熟悉景区规划建设、经营管理、特种设备、旅行社等相关业务。

    公司成立三十余年来，开发了不同的旅游项目并成功运营，管理团队积累了丰富的文旅项目运营经验。公司与时俱进，结合战略持续变革组织，团队成员有着高度的凝聚力，持续的学习和创新能力，持续提升旅游运营能力。

    文旅行业的核心要素是产品服务质量，公司在景区管理制度建设、员工行为规范、服务质量监督、游客满意度维护等方面积累了成熟的经验，并在跨景区管理、景区联动经营和多品种混合经营等各种旅游管理方面拥有成功的经验。这些经验和管理能力是公司在同行业旅游企业中保持竞争优势的重要因素，也是确保公司未来持续扩张，进一步拓展产品和业务的有力保障。

    （三）天目湖品牌建设和市场营销优势

    政府和公司多年来紧紧围绕“天目湖”核心品牌及“南山竹海”、“御水温泉”等子品牌来开展品牌宣传、产品开发完善等工作。

    1.长期的品牌规划、实施与宣传

    溧阳市政府和公司积极利用各项渠道宣传，通过专业的品牌规划，制定了覆盖全媒体的宣传策略。在重量级电视台黄金时段进行天目湖旅游形象、特色活动露出。在各个区域内，与地级市以上的报纸、电台、电视、户外等主流媒体建立密切的合作关系。与各大旅游电商保持长期战略合作伙伴关系，并与大型门户网站、主流OTA以及新媒体建立了长期推广合作。公司在发展过程中不遗余力地推动天目湖品牌发展，支持政府工作开展了各类文旅惠民活动，形成政企相互成就的良性循环。

    2.打造文旅活动营销矩阵

    天目湖积极举办各类文旅活动，如天目湖春节“回家

    龙游天目湖”、天目湖水世界“泰狂欢”及夜公园、天目湖龙舟赛、御水温泉冰雪温泉节等，涵盖了不同旅游季节，借此充分与各方展开互动，扩大品牌影响力，提升品牌美誉度。

    3.积极参与行业交流活动

    天目湖通过参与全国乃至国际性行业交流会议、高端论坛等方式，加大宣传，奠定天目湖在国内的行业地位，推进在国际上的知名度，促进天目湖旅游度假区成为全国顶尖旅游度假区。

    4.持续铺建全国市场渠道

    此外，公司较早介入旅游市场，组建市场营销团队，铺建营销渠道并持续发力于全国市场。在外部环境深度扰动经济市场，加速文旅行业变革的当下，公司积极维护传统渠道并向新渠道拓展转型。

    天目湖的地标知名度和旅游影响力已经大幅提高，从之前的长三角范围扩展到全国范围，公司的景区知名度和品牌优势日益明显：以公司景区为核心景区的天目湖旅游度假区是国内最早具备“国家AAAAA级旅游景区”、“国家级旅游度假区”和“国家生态旅游示范区”的三个国家级认定的旅游景区之一，同时获得“全国研学旅行基地”和“江苏省职工疗休养基地”认证。

    （四）与国资强强联合的综合优势

    溧阳国资认可上市公司价值，支持上市公司发展战略。溧阳城发成为公司第一大股东后，政企双方已积极推进多项合作，持续促进天目湖发展。

    1.保持上市公司灵活的机制体制不变，保障促进公司战略的实现

    一方面，国有股东高度认可公司相对完善的法人治理体制机制，以及快速应对市场变化的灵活与灵敏机制，强调保持公司治理基本内容不变，核心管理团队高度稳定，国有股东不干涉公司运营，充分赋能企业，充分发挥现有管理团队的专业性，保障上市公司灵活性的机制与高效率的运营。公司持续完善现代企业制度，推进公司治理体系与治理能力现代化，形成市场化、专业化、法治化的市场经营和管理决策机制。

    另一方面，国有股东认可公司未来发展战略，且积极引入渠道助力企业加快外延发展步伐，有利于公司未来扩张战略的实现。

    2.双方强强联合，发挥优势，合作共赢

    政企深度协作有利于增强产业协同效应，促进公司进行产业布局，符合公司“巩固根据地、深耕长三角”的未来发展战略规划。同时，项目的实施有助于提升溧阳旅游业在长三角区域的竞争力，形成鲜明、独特、响亮的城市旅游品牌，打造溧阳全域旅游品牌的新标杆，树立具有国际影响力的旅游度假目的地城市形象。

    资源优势：绿水青山资源为国家和集体所有，但优质资源并不等同于优质文旅产业项目。如何激活自然资源，将生态优势转化为发展动能，使生态资产转化为生态资本，激发转换活力是企业优势。国有股东与企业进行多轮深度沟通，双方基于未来发展规划，充分发挥资源效应，推动绿色生态产业化发展、产业结构绿色化升级和文化旅游生态化融合。

    资金优势：综合体项目所需资金量大，国有股东与上市公司有着多元化融资渠道和融资能力，有利于集中精力做重大项目。

    专业性优势：公司具备全文旅产业链策划设计和建设能力，强在高效运营。而国有股东强在整体规划与社会资源协调。政企协作分工明确，共享社会和企业发展的成果。双方协作将有利于成功打造文旅项目，进一步丰富目的地旅游产品类型，有利于开拓客源市场，形成旅游目的地集聚区效应，带动地方经济发展。

    准入性优势：公司价值和未来发展空间受到各方认可，国有股东成为企业外延式发展的强大助力。

    （五）持续改进与创新机制的优势

    天目湖在旅游业率先引入了卓越绩效管理体系。公司从产品和服务、顾客与市场、财务、资源、过程、领导等维度的关键绩效指标(KPI)为主线，构建了绩效管理体系，应用目标管理方法，以战略目标为导向，自上而下地将战略目标分解至公司各层次所有部门，直至个人。

    公司根据文旅行业属性及企业自身特点，通过过程需求识别、确认、设计、实施及改进等活动，按照价值链体系，运用过程方法、分析过程在价值链体系中的重要程度，确定了关键价值创造过程和关键支持过程，每一次活动都是一次增值的过程，为顾客、股东、员工、供方及社会等相关方创造价值。

    公司基于“价值引领、随需而变、人人担责、环环相扣、文化致胜”的质量管理理念，以“公司的价值源于游客的满意”的质量宗旨与“真诚和热情，在游客的满意和惊喜中找到服务的价值和快乐”的服务宗旨，建立内部质量管理体系。同时，基于顾客的需求，利用质量结果、数据分析结果等，采取有效措施，通过资源投入与不断改进创新，持续改进质量管理体系，夯实质量管理体系有效性。

    公司引进稻盛和夫阿米巴经营体系，进行内部划小单元核算，核心是哲学+算盘，经营哲学是利他心，而算盘就是和收入最大、成本最小，单位时间附加值的核算，公司两者结合树立了人人都是经营长的理念，实现了从被动执行到主动参与管理的改变，激发员工持续创新的动力，促进经营管理同步提升，帮助公司在竞争激烈、快速变化的外部环境中自我优化，能够更快地响应市场需求，赢得竞争优势。

    五、报告期内主要经营情况

    2025年，公司实现营业收入50807.02万元，归属于上市公司股东的净利润9532.11万元。

未来展望：

（一）行业格局和趋势

    （1）产业边界消融，“文旅+”与“+文旅”成为主流业态

    文旅产业的关联性与渗透性显著增强。体育赛事（如群众性体育热潮）、文娱演艺（如演唱会经济）、沉浸式商业等元素正成为驱动旅游消费的核心吸引物。目的地竞争已从单一的资源禀赋比拼，转向跨业态资源整合与场景创新的综合能力竞争。

    （2）消费需求分层，圈层化与体验深度化并行

    大众观光市场趋于饱和，取而代之的是高度细分、追求情绪价值的圈层市场。以Z世代、新中产及活力银发族为代表的客群，不再满足于标准化产品，而是追求在地文化的深度沉浸、社交价值的实现以及个性化服务的体验。这对产品研发提出了精准洞察与快速迭代的要求。

    （3）科技与文化双轮驱动，重塑产品供给逻辑

    新质生产力在文旅领域的应用加速落地。人工智能、虚拟现实等技术不仅优化了运营效率，更催生了数字文博、沉浸式演艺等新业态。与此同时，文化自信成为产品溢价的核心来源，通过“文化IP+科技呈现”的方式，将历史与民俗转化为可感知、可消费的体验，已成为提升项目核心竞争力的关键路径。

    （4）城乡空间协同，县域旅游与城市更新共筑新载体

    旅游空间格局趋向均衡。在乡村振兴战略下，县域及乡村旅游凭借独特的生态与民俗资源，已成为独立的消费目的地，数字游民与返乡创客的注入进一步激发了乡村文旅的生态活力。在城市层面，城市更新为文旅提供了新场景，历史街区、工业遗存通过功能再造，成为承载主客共享生活方式的复合空间。

    （5）入境游市场进入精耕期，全球化叙事能力待提升

    随着免签政策扩容及跨境支付便利化，入境游市场复苏势头强劲，并正从恢复性增长进入系统性提质阶段。未来的竞争焦点将在于能否针对不同客源地构建精准的产品体系与服务体系，通过专业化的语言讲好中国故事，实现从流量引进到文化输出的跃升。

    （二）公司发展战略

    公司专注于文旅行业，坚持“巩固根据地、深耕长三角、聚焦城市群、专业化发展”的战略，以企业良好的基本面发展支撑资本扩张步伐，以战略性的投融资策略带动基本面提升，实现结构性业绩和运营性业绩的双增长，支撑与保障公司的可持续发展。

    1.巩固根据地

    通过积极有效的项目开发及对旅游资源的整合，形成各具特色、相互促进的旅游产品新格局，巩固旅游龙头企业地位，推动天目湖成为富有文化底蕴的世界级旅游度假区。

    打造以湖泊休闲、湿地观光、水上运动、滨湖度假为核心的天目湖区。

    打造以山地生态观光、山岳温泉度假、乡村旅游度假为核心的南山区。

    2.深耕长三角

    长三角区域作为公司未来旅游产品和服务发展规划的重要区域。公司将充分发挥协同效应，以点带面，以多样化产品项目，深度满足长三角地区优质客群的旅游休闲需求，成为区内最具影响力的旅游品牌。

    3.聚焦城市群

    在全国范围内，以五大经济圈都市群为战略布局区域，轻重资产并举，落实资本扩张步伐，提高公司盈利水平和抗风险能力。

    第一，通过并购重组，品牌创新引领，跨出外延发展步伐，实施天目湖一站式文旅模式的复制；

    第二，以投资新建的方式，因地制宜开发与管理优质旅游资源，打造一站式旅游目的地；

    第三，依托核心竞争力优势，通过提供咨询服务、品牌输出和委托管理等方式，积极迈出外延发展的脚步。

    4.专业化发展

    定位专业化:立足文旅行业，推动文商体旅深度融合发展，走稳健专业化发展道路，通过布局复合型产品，打造多元市场。

    运营专业化:聚焦旅游景区、酒店、商业、旅行社、主题公园、文化演艺等业务，持续改进运营、追求卓越；构建战略型、业务型、服务型三位一体的专业职能体系，支撑并引领业务发展。

    （三）经营计划

    2026年，天目湖将以“焕新”为核心主线，围绕“一站式度假目的地价值提升”，全面推进经营、资产、管理三大维度的系统焕新，持续放大核心竞争优势，驱动公司价值跃升与可持续发展。全年实现营业收入53482.33万元，净利润12051.20万元。

    1.聚力经营焕新，激活流量价值

    公司将从品牌、内容、渠道、产品四个层面推动经营焕新，构建全链路流量转化体系。一是推动品牌从“功能告知”向“价值共鸣”升级，深化多层次品牌生态建设，提升市场认知与用户粘性。二是以沉浸式演艺和在地文化体验为核心，打造差异化的内容体验体系，激活用户自发传播，形成流量裂变闭环。三是强化线上精准营销与线下渠道深耕，优化直销与分销协同，拓展旅居、疗休养等重点客群市场。四是深化一站式度假产品研发，围绕新兴消费需求推出多元化产品组合，强化酒景联动与精细化运营，持续提升人均消费与复购转化。

    2.推进资产焕新，夯实发展根基

    公司将通过“三代项目梯次推进、轻重资产协同发力”的资产焕新策略，筑牢资产根基，拓宽价值边界。一是高质量推进在建重点项目落地见效，同时前瞻性策划储备项目，确保资产投入精准转化为经营收益；战略性谋划未来创新项目，打造第二增长曲线。二是加快轻资产输出步伐，依托成熟运营经验与数据资产，以标准化模式拓展长三角优质标的，将能力转化为可持续利润；同时围绕主业协同与供应链增值，审慎开展重资产投资布局，强化产业链核心能力与行业话语权。

    3.深化管理焕新，提效赋能缀织

    公司将以游客为中心，推动管理从“管控型”向“支撑型、效能型”转型。一是构建全链路服务体系，强化服务统筹与质量闭环，持续提升游客满意度与品牌口碑。二是深化组织机制创新，优化人才引进与激励机制，激发团队活力；推行零基预算与精细化成本管控，提升财务资源配置效率。三是加快数字化与AI技术应用，打通数据壁垒，赋能运营提效与智能决策。四是筑牢安全合规防线，强化全场景安全管控与内控审计，保障公司稳健运营。

    （四）可能面对的风险

    1.市场风险

    （1）经济周期风险

    从长期看，旅游业受国家宏观经济的发展水平和发展周期的制约较为明显；从短期看，旅游业受国民可支配收入变化的影响较大，而可支配收入的变化则主要来自于国民经济和分配格局的变化。因此，旅游业与国家宏观经济呈现显著的正相关性，经济形势的变化直接影响国民的旅游需求，进而影响到本公司的客源市场，使本公司的业务有可能出现周期性变化，引起主营业务的波动，影响本公司的盈利状况。

    （2）旅游项目开发的风险

    旅游项目的开发对旅游企业的经营业绩和持续经营能力具有重要的影响，一方面，如果旅游项目过于单一陈旧，不能推陈出新，可能会导致游客日益减少，旅游吸引力下降；另一方面，如果旅游项目开发过度，可能会造成自然环境和旅游资源恶化，也会降低对游客的吸引力。旅游项目对游客吸引力的下降将会直接影响到旅游企业的经营状况。

    本公司依托天目湖旅游度假区的优质生态自然资源，自成立以来相继成功开发了山水园景区、南山竹海景区、御水温泉、天目湖水世界、南山小寨、竹溪谷等旅游产品，致力于打造“一站式旅游”目的地。尽管如此，本公司在后续旅游项目的开发上如果不能很好的把握客户需求和市场热点，应对外部环境及政策变化带来的负面影响，可能会面临旅游项目开发风险。

    （3）旅游行业市场竞争风险

    天目湖旅游度假区所处的长三角地区旅游资源十分丰富，且该地区经济发达，各旅游景点对客源的竞争非常激烈。区内外交通的快速发展极大缩短了各大型景区间的时空距离，游客出游选择增多，区域性景区竞争加剧。同时在周边城市，大型企业集团同样借助良好的政策环境新建、扩建大型休闲度假类目的地，产业资本的迅速涌入提高了景区估值，加剧了优质旅游资源的竞争态势，提升了外延扩张的成本和难度。

    天目湖地区拥有长三角地区较为稀缺的集山、水、竹、温泉于一体的独特自然景观资源；同时本公司致力于发展成为“一站式旅游目的地”，围绕客户体验开发完善的产品链。公司多样化的旅游产品将满足不同游客的观光旅游与休闲度假需求，成为其他旅游企业难以复制的核心竞争力，但公司还是面临着行业竞争风险。

    2.经营风险

    （1）重大疫情、自然灾害、天气等不可抗力对公司经营的影响风险

    旅游业是高敏感度行业，具有“含羞草”特征，一旦发生重大自然灾害和疫情类的不可抗力事件，将会导致游客量减少，从而对公司的业务造成较大不利影响。公司景区类经营产品受天气情况影响较明显。若双休日、节假日出现雷雨、高温、严寒等情形，将导致游客数量减少，从而影响公司相关产品的收入。

    （2）公司经营业绩季节性波动的风险

    由于本公司景区资源的季节性特征和游客的消费习惯，每年3月至11月为公司经营旺季，12月至次年2月相对为淡季。公司经营业绩存在一定程度的季节性波动。

    公司御水温泉产品和新推出水世界产品与公司原有观光型产品形成良好的季节性互补，形成协同效应，平滑公司季节性收入，促进多样化旅游产品之间的优势互补。尽管如此，公司经营业绩在一定程度上还是存在季节性波动的风险。

    （3）特许经营许可续期风险

    公司各类经营项目正常开发营运需取得各类许可证。如：温泉根据《中华人民共和国矿产资源法》和《矿产资源开采登记管理办法》的规定，需取得江苏省国土资源厅核发的《采矿许可证》，采矿许可证有效期满，需要继续采矿的，采矿权人应当在采矿许可证有效期届满的30日前，到登记管理机关办理延续登记手续。采矿权人逾期不办理延续登记手续的，采矿许可证自行废止。索道需由国家客运架空索道安全监督检验中心每年根据《客运索道监督检验和定期检验规则（TSGS7001）》对公司索道、缆车进行检验，若合格则颁发《安全检验合格证》；若不合格，则将要求索道停业整顿。水世界项目需由江苏省特种设备安全监督检验研究院每年根据国质检锅[2002]124号《游乐设施监督检验规程（试行）》对水世界各项水上游乐设备进行检验，若合格则颁发《游乐设施安全检验合格证》；若不合格，则将要求水世界整顿，整顿到位才能正常营业。

    虽然，多年来公司坚持合法、合规经营，均按要求办理证照，未出现未及时办理证照，到期未及时续期或检验不合格等情况，且合法、合规、安全管理一直是公司的工作重点，但仍存在影响公司正常经营的风险。

    3.政策风险

    旅游业的产业关联度很强，受国内宏观经济形势、人民生活水平的影响较大。因此，国家有关旅游政策及相关经济政策的调整（如税率、利率等政策调整），都会影响人民群众的旅游消费水平，从而在一定程度上影响本公司业绩。公司将密切关注国家宏观经济形势和各种与旅游业相关的政策变化，适时制定或改变公司发展计划，从而避免或减少政策风险给公司带来的影响。

    4.安全性风险

    本公司所属的旅游业对安全经营要求很高，游客在旅游景区发生重大人身安全事故将有可能严重影响景区声誉及对游客的吸引力，甚至影响到公司正常经营的相关资质。公司经营的索道、滑道、高空飞降等相关娱乐设备属于特种运输工具，水世界相关娱乐设施也属于特种设备，这些都与游客的人身安全密切相关。如果一些不可预测、不确定因素发生，导致造成人身伤亡或设备损坏，将会给游客和公司生产经营带来损失，从而影响公司的持续经营能力。

    5.投资项目进度和效益不及预期的风险

    公司积极推进相关既定投资项目，但受政策调整、环境变化及各方履约能力等不可预测或不可抗力等不确定性因素影响，项目方案可能会调整，项目进度和效益可能会不及预期。

    6.股市风险

    股票市场收益与风险共存。股票的市场价格不仅受到公司盈利水平和发展前景的影响，而且受投资者的心理预期、国家宏观经济状况及政治、经济政策等因素影响。本公司股票的市场价格可能因此而背离其内在价值，直接或间接造成投资者的损失，投资者对此应有充分认识。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。