五洲交通（600368）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期五洲交通（600368）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    报告期内，公司以高速公路投资运营为核心主业，依托所辖高速公路形成稳定的现金流和利润来源。公司自主运营管理的高速公路总里程228公里，主要包括坛百路和岑罗路两条高速公路。此外，公司持有岑兴路、全兴路、岑梧路三条高速公路少数股东权益，并代管岑溪至水汶高速公路。

    （一）收费高速公路业务

    公司拥有所辖高速公路（坛百路、岑罗路）的经营权，并纳入全国高速公路联网收费。2025年公司通行费收入106,325.06万元，比上年同期减少8,950.61万元，同比下降7.76%，2025年通行费收入同比下降，主要是坛百路受到以下因素影响：一是坛百路改扩建施工导致通行效率下降，车辆分流；二是宏观经济环境影响货运需求，尤其对货车收入造成较大拖累。

    （二）商贸物流业务

    公司商贸物流业务的经营主体包括金桥公司、万通公司和兴通公司。其中，金桥公司负责经营管理南宁市金桥农产品市场，依托位于南宁市核心区域的区位优势，打造集农产品交易、仓储冷链、加工配送于一体的区域性农产品流通平台；万通公司负责凭祥物流园的运营管理，充分发挥凭祥作为面向东盟重要口岸城市的区位优势，聚焦跨境物流服务，提供货物仓储、中转集散、冷链运输及代理报关报检等一站式服务，是连接中国与东盟的重要物流节点，为客户提供高效便捷的通关与物流保障；兴通公司依托金桥公司和万通公司所运营园区的仓储与冷链设施优势，结合园区内主要交易品类开展商贸业务。商贸物流业务构建以物流服务为基础、商贸业务为延伸的“双轮驱动”发展格局：物流板块通过提供设施租赁、冷链仓储、车辆管理及报关服务等夯实运营基础；商贸板块则依托园区流量与货品资源开展商贸业务，实现物流与商流的协同共进、价值共创。

    （三）资产经营业务

    公司资产经营业务主要由兴通公司负责运营。其收入来源于对公司旗下优质物业资产的综合经营管理，核心资产涵盖商务办公与交通配套两大领域：在商务办公场所方面，主要经营位于城市核心区域的五洲交通大厦、现代国际大厦，通过写字楼租赁及配套服务获取稳定收益；在交通枢纽配套方面，通过经营管理筋竹停车区、横垌停车区等沿线交通服务设施，提供停车、休憩及便民商业服务，实现资产的高效盘活与价值提升。

    二、报告期内公司所处行业情况

    路网格局持续完善，行业发展稳中有进。截至2025年底全国高速公路通车里程约18.8万公里，路网布局日趋完善。截至2025年底，广西高速公路总里程达10,650公里，广西高速公路发展再上新台阶，高速公路"1环12横13纵25联"主骨架基本成型。随着区域经济一体化进程加快、物流需求持续增长，高速公路行业仍保持稳定发展态势。一是政策导向更加清晰。国家“十五五”规划明确推进综合立体交通网建设，实施公路安全韧性提升工程。绿色低碳转型纵深推进，“智慧高速”“绿色高速”成为发展重点。“人工智能+交通运输”全面启动，充电设施升级、服务区适老化改造等民生工程加快落地。二是市场需求稳健增长。2025年全国小汽车保有量同比增长约4.0%，公众出行需求从“走得了”向“走得好”转变，节假日高峰对通行能力提出更高要求。区域经济一体化深化，为广西高速公路车流增长提供有力支撑。三是技术创新纵深推进。智慧高速建设全面提速，全国多地推动公路基础设施数字化转型，“人工智能+交通运输”深度融合，车路协同、自动驾驶、ETC等技术应用场景持续拓展，智能监控、桥梁安全动态评估等创新成果加速落地。

    多式联运兴起对公路货运构成竞争，但也带来转型机遇。高铁与平陆运河将分流部分货运，但公路运输的灵活性与“门到门”优势不可替代，使其成为多式联运关键环节，从“长途通道”转向“联运枢纽网络”。有利于推动高速公路服务智慧化、发展路衍经济，并优化运输结构，提升社会效益。广西建设综合交通体系带来长期机遇，平陆运河提升通道价值，车流结构可能优化。高速公路企业可参与枢纽经济建设，从通道运营商向物流生态构建者转型。积极融入多式联运发展，是服务国家战略、推动高质量发展的体现，有利于争取政策支持、提升企业品牌与长期价值。多式联运短期会分流公路货运，长期则推动公路运输行业重新定位、提质增效、深度融合。对于高速公路上市公司，这既是挑战，更是把握区域经济重塑、分享综合交通升级红利的历史机遇。竞争将促使公路运输扬长避短，在现代物流体系中找到新位置，实现从量到质的飞跃。

    当前，高速公路行业正处于从大规模建设向高质量运营转型的关键时期。智慧化、绿色化、融合化成为行业发展的主旋律。虽然仍面临区域发展不平衡、资金压力等挑战，但在国家政策支持和市场需求推动下，行业未来仍具有广阔的发展空间。公司控股股东交投集团作为广西交通建设的主力军，具备庞大的资源优势。这为公司公路业务持续发展提供了广阔舞台和巨大空间。

    在物流行业，我国高端物流仓储市场正迎来“精细化运营与价值重构”的关键阶段。在数智化转型方面，2025年“人工智能+”物流的行业应用持续推进，企业的技术实践深入仓储、运输等环节，在优化路径与流程、提升空间坪效上的作用显现。物流园区正以数智化与低碳绿色为核心驱动力，加速向现代化综合物流服务商转型。通过打通人、物、系统之间的数据链路，实现从入园到出园全流程的数字化与智慧化管理，不仅提升了园区的运营效率，更推动了服务链条的深度延伸。在低碳绿色领域，随着"双碳"目标的稳步推进，物流园区的绿色转型步伐显著加快。光伏入园等创新解决方案已广泛落地实施，通过分布式光伏电站的建设以及光伏储能系统的应用，园区实现能源结构的优化升级与碳排放的有效减排。物流企业园区投资突破“单一仓储”传统逻辑，转向“物流+产业+金融+科技”的功能复合化发展模式。在此行业变革与发展的大背景下，五洲交通积极顺应趋势，持续全面升级物流园区的服务功能，完成智慧园区基础功能建设，打造具有市场竞争力的园区自有品牌。通过信息化平台的深度应用以及产业链的高效整合，公司不断提升园区的综合服务能力并增强在行业内的影响力，为推动物流行业高质量发展贡献力量。

    三、经营情况讨论与分析

    报告期内，公司坚持稳中求进工作总基调，聚焦企业高质量发展，持续落实“十四五”发展规划各项任务。全年围绕公路运营、园区转型、资产经营三大业务板块，统筹推进坛百路改扩建及资本运作项目，全面提升经营效益与核心竞争力。

    （一）多管齐下，公路运营管理水平持续提升

    报告期内，通行费收入受宏观经济承压、坛百路改扩建施工、减免费用政策等因素影响，公司上下协同、积极应对，始终保持运营状态最优。一是全力挖潜增收，遏制收入下滑。制定年度“引车上路”方案，通过“高速+物流”合作、引导车辆绕行、“油价直降”、“打逃追缴”等措施累计增收1,145万元。二是降本增效成果显著，通过优化养护方案、隧道照明节能改造省电、通信链路议价降费、全面推广收费站“零现金”缴费等措施全年累计节约运营成本794万元。

    （二）资本运作全面提速，核心功能持续增强

    一是资本市场融资成效显著。2025年成功发行两期中期票据，合计融资5.5亿元。其中，1月发行的3.5亿元创下当期广西区域同评级同期限信用债票面利率新低；9月发行的2亿元利率低于公司估值利率11个基点。公司于年初启动30亿元可转换公司债券发行工作，时隔17年再度启动再融资，充分彰显上市平台“引资入桂”的枢纽功能。二是强化投资者关系，多举措强化市场信心。积极引导价值回归，建议大股东合规增持公司股份，交投集团持股比例由36.45%提升至38.42%，此举在公路板块整体低迷的背景下有效稳定股价，提振市场信心；提升投资者关系形式多样，公司2025年度首次发布ESG报告，创新采用“现场直播+网络互动”形式举办年度业绩说明会，累计开展10次机构调研，获评“杰出投资者关系进取奖”，并获太平洋证券“增持”评级，拓宽与投资者互动渠道。

    （三）坛百路改扩建协同发力，资金保障更加有力

    一是强化资金统筹。根据项目进度精准提取前期贷款，最大限度降低资金成本；成功争取进出口银行超长期超低利率建设投资基金，成为资本金的有益补充。2025年3月召开银团会议落实授信额度，同步制定四套资本金筹集方案，为后续建设提供充足资金保障。二是加强项目全过程管控。围绕安全优化、工序衔接、成本控制等方面提高项目管理工作，切实强化项目前端风险防控。

    （四）园区经营稳中提质，招商稳商成效积极

    金桥市场全力推进三期招商，深入南宁及周边农贸市场精准宣传，A地块水产城鱼池入驻经营率超80%，日均供货量占南宁市约40%，B地块仓储项目出租率超85%。一、二期招商同步发力，全年新增租赁面积超2万平方米，有效对冲商户退租影响，出租率保持较高水平。金桥冷库引入多家头部企业，货物吞吐量同比增长63%，库房使用率稳居行业前列。万通物流园持续推进“小改造大引流”，加建交易大棚及驳接站台，推行“全员招租+激励”策略，物流园出租率较年初提升，入园车辆同比增长38.31%，水果吞吐量同比增长69%。车辆出口报关业务大幅拓展，全年代理报关出口新货车同比增长116%，占广西陆路口岸新货车出口报关份额达80%，报关毛利同比增长15.69%。

    （五）资产经营做活文章，路衍经济挖潜增效

    报告期内，公司灵活调整经营策略，着力提升服务区及自持楼宇经营效益。一是深挖路衍经济潜力。多渠道提升服务区经营效益，新增多台超充桩，全年充电设施收入同比增长248.6%；横垌停车区完成加油站、商业体、充电桩等基础设施建设，隆安、田东服务区及果化停车区完成新一轮招商。二是提升办公楼宇出租效益。兴通公司紧跟市场行情动态调整招商方案，推动五洲交通大厦全年租金收入大幅增长。三是精细化管理赋能降本增效。物业公司持续推进服务精细化，赋能公路、园区及楼宇降低运营成本；推进金桥市场市场化购电，有效节约用电成本；推动五洲交通大厦食堂及共享会议室市场化运营，提升经营收益；牵头成立业委会，多措并举降低五洲交通大厦物业成本。

    （六）安全生产态势平稳，安全基础更加牢固

    报告期内，公司安全生产形势保持稳定，管辖高速公路每万标准车拥堵率同比下降44.24%，事故率同比下降45.32%。制度体系持续完善，修订《安全生产责任制实施办法》等7项制度，编制覆盖各层级责任清单和工作清单，推动责任落实到岗到人。培训演练深入开展，全年举办“一把手话安全”公开课、“安全+”大讲堂等培训112场次，覆盖3810人次；组织开展各类安全演练91次，提升协同响应与实战处置能力。隐患排查高效推进，开展为期6个月的安全生产隐患大排查大整治专项行动，实现事故隐患“动态清零”。园区安全模式探索创新，金桥公司、万通公司积极探索“党建+安全”网格化管理，推动党员力量下沉一线，构建党建引领多元共治机制，筑牢群防群治安全基础。

    四、报告期内核心竞争力分析

    （一）区位优势显著，路网战略地位突出

    公司运营的坛百路、岑罗路是G80广昆高速核心组成部分，是广西连接云南、广东的关键陆路通道，也是广西东西向重要货运廊道，更是西南地区对接粤港澳大湾区最便捷的出海出边高速通道之一，在服务西部陆海新通道、融入大湾区建设中发挥重要作用。随着区域经济一体化加快，路网战略价值持续提升。

    （二）资产优势突出，板块布局协同发展

    1.公路资产

    五洲交通是广西唯一主营收费高速公路的上市公司，运营多条高速公路，所辖路段车流量充沛，现金流稳定。所辖路段技术状况与服务品质保持行业优良水平，公路主业效益稳步增长。G80广昆高速南宁至百色段改扩建工程有序推进，目前该项目百色段已进入全面施工建设阶段；建成后将进一步提升路段通行效率，有助于公司提高资产质量，提升公司主业未来发展空间，巩固核心竞争优势。

    2.物流资产

    物流板块由传统租赁向高附加值产业链服务延伸。金桥市场依托区位与硬件优势，形成多业态综合经营格局，2025年金桥市场三期国际海鲜水产城启动试运营，重点打造专业化规模化的水产品销售市场，且其他全品类农产品采购平台也同步形成；凭祥物流园聚焦口岸物流与国际供应链服务，推进报关、物流、仓储、商贸一体化平台建设，形成供应链式综合物流服务，综合物流服务能力持续增强。

    （三）产业融合深化，路衍经济动能强劲

    坚持“交通先行”，推动产业融合向纵深发展。高速公路充分发挥经济动脉作用，通过定制化、高效率物流服务，精准对接百色铝产业、田东石化、平果农产品加工、岑溪花岗岩等沿线特色产业集群运输需求，有效降低社会物流成本。同时深化交旅融合，以路网串联沿线景区，将交通优势转化为经济带动效应。

    （四）智慧化水平领先，运营管理高效专业

    依托E指挥平台系统，实现事件检测、拥堵预警、全程监控等功能，通行效率与管控能力显著提升。公司深入贯彻“收好费、养好路、保安畅、带好队伍、做好服务”总体要求，以“微笑服务”品牌为引领，实现社会效益与经济效益双提升。应急保畅能力突出，圆满完成重大节假日及汛期保畅任务，科学应对车流高峰，建立汛期“叫应”机制，全年无因处置不当导致的交通中断，路网安全韧性显著增强。养护管理精细规范，践行“三精六最”理念，2025年所辖路段PQI值达93.81，路面使用性能保持高水平。ETC综合使用率、门架连通率等关键指标位居广西第一。科技创新赋能运营提效，公路运营板块全年落地小微创新项目14项，获国家软件著作权32项、实用新型专利2项，智慧高速建设争创行业标杆。

    （五）管理团队专业，资本运作能力突出

    公司拥有年龄结构合理、经验丰富的高素质运营管理团队，并持续培育专业资本运作团队。报告期内，公司发展与资本运作管理团队研究与主业有关的资本运作项目，密切关注高速公路、路衍配套资源和新质生产力行业。一是充分发挥上市公司平台作用，增强资本运作功能，启动资本市场再融资项目，周密部署，全力推进可转债申报发行工作。二是深入研究，谋划资本运作新标的，积极寻找适合标的，开展尽职调查及投资分析，梳理研究成果，评估潜在价值和关注的要点。三是科学谋划，通过总结“十四五”的重点工作完成情况，深入分析投资环境、公司优劣势，编制“十五五”规划新蓝图。

    （六）政策红利叠加，发展支撑坚实有力

    坛百路纳入《西部陆海新通道总体规划》，享受税收优惠等政策支持。控股股东交投集团作为全区交通建设主力军，为公司公路业务发展提供强有力的资源协同与平台支撑。

    （七）融资平台优质，资金保障坚实可靠

    公司主体信用评级维持AA+，评级展望稳定，融资渠道通畅。2025年成功发行两期中期票据合计5.5亿元，其中一期创广西区域同评级同期限信用债票面利率新低；时隔17年重启资本市场再融资，30亿元可转债申报工作高效推进。同时持续优化投资者回报，2024年度现金分红2.11亿元，分红比例较上年大幅提升。控股股东交投集团增持股份，彰显对公司长期发展的坚定信心。

    五、报告期内主要经营情况

    2025年公司完成营业收入总额为13.45亿元，其中通行费收入为10.63亿元，商贸物流收入为1.96亿元，其他业务收入为0.86亿元；完成利润总额6.41亿元；完成归属于上市公司股东的净利润5.57亿元。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    公司主营业务为经营收费高速公路，同时拓展物流业务及其他业务。报告期公司的行业优势和竞争格局情况如下：

    1.行业地位及优势

    五洲交通是广西区内唯一一家经营收费高速公路的上市公司。公司运营的南宁（坛洛）至百色高速公路、筋竹至岑溪高速公路以及参股的岑溪至兴业高速公路、全州至兴安高速公路、岑溪至梧州高速公路，均为国高网的重要组成部分，能持续为公司带来稳定的现金流和可观的利润。公司投资经营的南宁金桥农产品批发市场、凭祥万通物流园，分别位于广西核心城市和自由贸易区（崇左片区），区位优势显著；通过加快升级改造步伐，市场发展潜力巨大。

    从宏观环境来看，我国高速公路网络正持续成熟完善。截至2025年末，全国高速公路总里程已达约19.1万公里，广西高速公路通车里程也突破1万公里，行业增速逐步放缓，进入“存量优化阶段”。与此同时，区域政策面临调整：广西正全力支持交通强区建设，加快构建现代化综合交通运输体系，但受相关政策调控等因素影响，政府投资的新建高速公路项目进度有所放缓。面向未来，行业战略重心将聚焦于国家综合立体交通网的优化升级，重点推进城市群间高速通道加密、智慧高速示范工程建设及绿色低碳转型，呈现出智能化、绿色化、融合化三大发展趋势。

    2.面临的竞争格局

    高速公路方面，一是多式联运带来竞争。在综合交通运输体系加快发展的背景下，区域高铁网络的持续完善、平陆运河通航后实现的江海联运，都将重构广西综合交通体系，短期内部分公路货运需求可能转向水运及铁路运输，对公路货运造成分流影响。二是运营安全与应急压力加大。随着路网规模的扩大和交通流量的增长，高速公路安全运营与应急保障面临更高要求。

    物流业务方面，一是社会物流总额保持稳中有升的发展态势，我国物流业总收入规模持续扩张。二是物流园区运营体系加速重塑，随着人工智能、物联网技术的深度渗透，传统仓储运输型的物流园区已转型为集运输、仓储、信息处理、供应链金融于一体的产业服务体，成为连接产业链上下游的关键节点。三是绿色低碳成为物流园区的核心竞争力，在“双碳”目标指引下，新建园区将全面采用绿色建筑标准，存量园区则加速推进“光储充”一体化改造以提升能源自给率，绿色转型正从政策驱动转向市场驱动。

    (二)公司发展战略

    十四五”期间，公司在业务布局上实施高速公路与物流“双核驱动”战略。一方面，深耕高速公路主业，积极拓展服务区经营、物业管理、能源、道路养护、交通科技等相关产业；另一方面，聚焦物流园区转型升级，打造优质物流服务品牌，依托信息化平台与产业链整合，向产地端、消费端、专业化领域及价值链高端延伸，构建一站式采购商业综合体。

    (三)经营计划

    2026年，五洲交通将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十届四中全会精神，深入实施“合规拓展效益年”行动，加快转型升级步伐，提升核心竞争力，全力推动五洲交通“十五五”高质量发展起好步、开好局。

    1.坚持提升价值，全面加强资本运作和市值管理

    一是加快推进30亿元可转债的获批和发行。通过加强与保荐机构的沟通，认真梳理申报和审批过程中可能出现的卡点堵点，提前应对、积极化解，推动项目早日获批发行。二是加强和提升市值管理水平。进一步创新市值管理工作，将市值管理三年规划的措施有计划、有步骤地落到实处，提升公司内在价值。

    2.坚持高效协同，全面提升坛百路改扩建质效

    强化项目建设的统筹和管控，保障工程安全优质高效推进，实现公司效益最大化。一是进一步完善项目管理机制。明确管理目标、管理重点、管控流程、与各相关方的协同机制等，确保投资可控、质量优良、程序合法合规。二是进一步细化资金保障策略。加强改扩建资金的精细化管理，确保资金需求的同时，力争实现资金成本最优的目标。要进一步加强融资方案的动态管理，灵活配置各类资金，实现资本金筹集四重保障方案的有序衔接。三是进一步降低对通行秩序的影响。落实“五方四保”责任，加强施工统筹协调，对破坏运营设施、影响运营系统稳定运行的施工行为予以严管重罚，强化震慑；积极做好应急预案，强化日常巡查监管，强力保障通行秩序稳定，将改扩建对通行费的影响降到最低。

    3.坚持品质导向，全面加强公路运营管理

    公路运营板块要聚焦打造“安畅舒美”路网、稳住通行费收入目标，抓好四方面工作。一是稳住通行费收入。持续深挖通行费增收潜力，通过精准打逃、优化差异化收费政策等措施，重点在二级路引流上下功夫，探索利用AI分析等渠道，实施精准引流，增加通行费收入。二是提升品质养护。持续深化“三精六最”养护，积极推广运用“四新”技术，保障公路安全稳定。三是提升服务水平。抓好车道新收费软件升级、实车测试、全员培训与应急演练，保障收费运营稳定畅通；深化“微笑服务”品牌，将其延伸至服务区、加油站、客服等全场景，统一标准，让“得到微笑，温暖常在”成为常态。四是提升安全韧性。强化自然灾害、地质灾害“主动防控”，加大汛期“响应、巡查、管控”及隐患处治力度，提升高速公路运营安全韧性。

    4.坚持经营思维，全面推进物流园区经营提质

    牢固树立市场导向的经营思维，探索业务模式变革，全力推动物流园区经营提质增效，构建可持续的运营机制和盈利模式。一是推动金桥市场三期水产城海鲜业态开业，加快补链强链，形成海鲜、冰鲜、淡水业态一站式批发采购平台，提高市场占有率，同时系统推进金桥市场一、二、三期联动经营，发挥一站式批发零售市场优势，灵活创新采取联合运营等模式，盘活长期空置物业，提升市场整体出租率。二是万通物流园持续深入推进“小改造，大引流”，分步改造能有效带动增量的老旧设施，如集装箱冷柜打冷、充电桩等，创新招商激励政策，提升园区出租率，并探索“物流配套+商业服务”模式，拓展延伸产业链服务，提升代理报关服务能力，拓展电商服务范围，构建产业链协同发展格局。三是完善园区供应链业务管理制度，明确项目立项、合同审批、过程监管、后续审计等全过程全链条管理措施，确保项目开展依法合规。

    5.坚持市场化运营，全面提升资产经营效益

    依托内部资源优势，增强市场化经营思维，加强业务协同和团队能力淬炼，向市场化、专业化的资产运营商和服务商转型，提升五洲交通资产经营效能和价值创造能力，打造新的利润增长点。一是楼宇招商要转变思路，从空间提供商转型为产业生态构建者，将五洲交通大厦打造成智慧楼宇典范和电商产业基地。二是路域资产经营要加强业务协同，提升“交通+”路衍资产价值，加快推进筋竹停车区升级改造和横垌停车区投入运营。三是研究在沿线服务区加快综合能源站布局，推动加油、充电、加氢一体化场景落地。四是利用坛百改扩建和服务区改造契机，深化“服务区+文旅”融合，提升服务能级和经营效益。

    (四)可能面对的风险

    1.风险分析

    （1）市场风险：公司核心盈利来源于高速公路通行费收入，其主业发展面临两大结构性挑战。

    一是多式联运分流风险。随着区域高铁网络持续完善以及平陆运河通航带来的江海联运能力提升，广西综合交通体系正在重构，部分中长距离、大宗货物的公路运输需求可能转向更具成本优势的铁路与水路，对公路货运流量造成长期分流压力。二是路网竞争风险。区域内其他平行或替代性交通线路的建成通车，可能稀释公司核心路段的车流量，直接影响通行费收入基本盘。物流园区项目市场风险。作为“双核”之一的物流板块，其重点工程如广西金桥国际农产品批发市场三期项目的招商与运营推进若不及预期，将影响公司商贸物流业务的拓展步伐和整体盈利预测。

    （2）竞争风险：当前，经济回暖不及预期，叠加市场供需失衡等因素影响，行业竞争进一步加剧，五洲交通部分核心资产面临较为突出的经营压力。主要体现在以下几个方面：一是宏观经济复苏乏力，市场流动性减弱，导致部分客户经营承压、退租或流失，直接影响资产出租率及收入稳定性；二是南宁市与凭祥市周边物流园区市场供给持续释放，区域市场呈现供过于求态势，园区间竞争加剧，对公司物流园区出租率形成明显压制；三是冷库市场整体供大于求，招商难度持续上升，拓客成本增加，进一步加大了园区招商的压力；四是万通国际物流园区、金桥市场一、二期等园区投入运营时间较长，设施设备老化问题逐渐显现，故障率上升，维修维护及能耗支出持续增长，推高园区运营成本，同时影响园区招商工作；五是写字楼市场亦受供过于求影响，五洲交通大厦、现代国际等周边竞品普遍采取降价或加大优惠力度等方式吸引客户，市场整体呈“供需两淡、以价换量”态势，写字楼出租率及租金水平面临下行压力，经营收益预期承压。

    （3）运行控制风险：园区供应链业务在运行过程中存在以下运行控制风险：一是履约风险，即合作商可能出现履约能力不足或违约的情况；二是货物运输风险，主要涉及长途运输中的货损、遗失或因温控不当导致的品质下降；三是库存风险，表现为盲目采购引发的库存积压问题；四是市场价格波动风险，可能导致商品滞销，影响销售预期。

    2.风险应对措施

    （1）市场风险应对措施

    为应对多式联运分流及路网竞争风险，公司将通过全力推进坛百路改扩建提升主业“硬实力”，并实施精准运营深挖通行费增收潜力；同时，积极拓展“交通+”路衍经济，加快布局服务区综合能源站、推动“服务区+文旅”融合及停车区升级改造，以创造多元价值，对冲单一收入风险。创新招商与运营模式，确保物流园区提质增效。对于物流园区，公司正牢固树立市场导向的经营思维，全力推动经营提质。金桥市场将着力推动三期水产城海鲜业态开业，形成一站式批发采购平台，并系统推进一、二、三期联动经营，通过联合运营等模式盘活空置物业，提升整体出租率。万通物流园则持续推进“小改造，大引流”，对老旧设施（如集装箱冷柜打冷、充电桩）进行升级，同时创新招商政策，并探索“物流配套+商业服务”模式，拓展代理报关、电商等服务，构建产业链协同格局。

    （2）竞争风险应对措施

    金桥市场：一是推动三期水产城开业，加快补链强链，打造海鲜、冰鲜、淡水一站式批发采购平台，提升市场占有率；二是推进一、二、三期联动经营，发挥一站式市场整体优势，灵活运用联合运营等模式，盘活长期空置物业，提高整体出租率。

    万通物流园：一是深化“小改造，大引流”，分步改造老旧设施，创新招商激励政策，提升园区出租率；二是探索“物流配套+商业服务”模式，延伸产业链服务，提升代理报关与电商服务能力，构建产业链协同发展格局；三是多措并举，盘活闲置土地。

    兴通公司：一是从空间提供商向产业生态构建者转型，将五洲交通大厦打造为智慧楼宇标杆与电商产业基地，提升商业档次与出租率；二是推动大板一区商铺及其他抵债资产招商取得突破。

    （3）运行控制风险应对措施

    加快园区供应链业务转型，提升风控能力与经营效益。一是结合监管、审计意见及以往发现问题，完善业务管理制度，明确立项、审批、监管、审计等全过程管理措施，确保依法合规，严防新增风险。二是立足园区资源与自身优势，重构供应链业务模式，打破原有“商贸公司—商贸公司—商贸公司”的链条模式，直接对接生产端或消费端，减少中间环节，强化供应链管控，提升业务真实性与透明度。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。