长盈精密（300115）2025年年报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期长盈精密（300115）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入188.19亿元，同比上升11.13%，归母净利润5.98亿元，同比下降22.53%。按单季度数据看，第四季度营业总收入53.08亿元，同比上升9.75%，第四季度归母净利润1.3亿元，同比下降26.85%。本报告期长盈精密应收账款上升，应收账款同比增幅达44.63%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利8.16亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.95%，同比增2.3%，净利率3.56%，同比减28.3%，销售费用、管理费用、财务费用总计12.73亿元，三费占营收比6.76%，同比增7.44%，每股净资产6.13元，同比增4.28%，每股经营性现金流0.41元，同比减75.23%，每股收益0.44元，同比减26.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.04%，资本回报率一般。去年的净利率为3.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.29%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-3.99%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.3%/7.2%/4.5%，净经营利润分别为1.51亿/8.4亿/6.7亿元，净经营资产分别为112.49亿/116.45亿/149.78亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.19/0.12/0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为25.97亿/20.46亿/36.79亿元，营收分别为137.22亿/169.34亿/188.19亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.71%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.52%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达759.11%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在10.23亿元，每股收益均值在0.75元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是鹏华基金的闫思倩，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为213.98亿元，已累计从业8年71天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有长盈精密最多的基金为同泰竞争优势混合A，目前规模为0.16亿元，最新净值1.3367（4月17日），较上一交易日下跌0.16%，近一年上涨45.36%。该基金现任基金经理为王秀。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司做的人形机器人产品的单机价值量（ASP）有何变化？
答：按目前已经量产的、有一定出货规模的主要项目来看，2025 年下半年较 2025 年上半年是有提升的，增长原因是料号数量增加，特别是 2025 年四季度以来，除原有的超硬传动件外，PEEK 料料号、橡胶件料号还有增加。

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