泰胜风能（300129）2025年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期泰胜风能（300129）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入51.94亿元，同比上升7.36%，归母净利润2.15亿元，同比上升17.93%。按单季度数据看，第四季度营业总收入14.91亿元，同比下降21.04%，第四季度归母净利润-201.17万元，同比下降106.15%。本报告期泰胜风能公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1191.66%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.26亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.07%，同比减12.76%，净利率3.86%，同比减0.96%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.69亿元，三费占营收比5.18%，同比减0.82%，每股净资产4.91元，同比增3.61%，每股经营性现金流0.56元，同比增237.62%，每股收益0.23元，同比增17.93%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为55.47%,原因:美元汇率波动产生的汇兑损失增加，本期为汇兑损失，去年同期为汇兑收益。
2. 研发费用变动幅度为-38.96%,原因:研发投入的减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为237.62%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加。
4. 投资活动现金流入小计变动幅度为113.02%,原因:公司定期存款到期及赎回银行理财产品收到的现金增加。
5. 投资活动现金流出小计变动幅度为103.84%,原因:公司购买定期存款及银行理财产品所支付的现金增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-62.46%,原因:公司购买定期存款净流入减少及取得子公司支付的现金净额增加。
7. 筹资活动现金流入小计变动幅度为85.92%,原因:公司吸收投资收到的现金增加。
8. 筹资活动现金流出小计变动幅度为95.46%,原因:公司偿还债务支付的现金增加。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为80.15%,原因:公司吸收投资收到的现金增加。
10. 货币资金变动幅度为157.83%,原因:收到广州凯得投资控股有限公司的认购资金。
11. 应收款项变动幅度为-19.66%,原因:收到客户回款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.59%，资本回报率不强。去年的净利率为3.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.25%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为0.22%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.3%/4.7%/7.5%，净经营利润分别为2.94亿/1.88亿/2亿元，净经营资产分别为35.55亿/40.44亿/26.56亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.38/0.49/0.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为18.22亿/23.89亿/15.63亿元，营收分别为48.13亿/48.38亿/51.94亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为52.53%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.4%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1191.66%）

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