隆鑫通用（603766）2025年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期隆鑫通用（603766）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入191.35亿元，同比上升13.75%，归母净利润16.48亿元，同比上升46.95%。按单季度数据看，第四季度营业总收入45.78亿元，同比下降0.56%，第四季度归母净利润7094.04万元，同比下降68.13%。本报告期隆鑫通用盈利能力上升，毛利率同比增幅8.19%，净利率同比增幅35.84%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利18.71亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率19.03%，同比增8.19%，净利率8.53%，同比增35.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.89亿元，三费占营收比4.64%，同比增9.93%，每股净资产4.67元，同比增4.43%，每股经营性现金流1.4元，同比增35.53%，每股收益0.8元，同比增45.45%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为11.78%,原因:对隆越公司部分发电机产品计提售后返工维修费。
2. 管理费用变动幅度为20.02%,原因:公司2025年业绩增长，员工绩效薪酬相应提升；为匹配公司品牌升级与高质量发展需求，对主要园区展厅及办公环境进行升级改造，相关支出属于提升企业形象与运营效能的投入。
3. 研发费用变动幅度为-8.72%,原因:公司及下属充电桩业务板块在前期新业务拓展阶段，发生较高金额的委外研发投入，致使上年同期基数相对较高。同时，公司两轮通勤车、通用机械等成熟业务领域技术平台日趋完善、产品迭代趋于稳定，相应研发投入有所优化。
4. 财务费用变动幅度为17.03%,原因:本年人民币兑美元汇率波动导致汇兑损失增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为35.53%,原因:本期业务规模增长致销售商品收到的现金增长。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为59.36%,原因:本期购建固定资产、无形资产和长期资产减少，以及投资的国债逆回购到期收回，导致投资净流出减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-271.54%,原因:本期支付的股东分红增加以及定期存款增加。
8. 货币资金变动幅度为38.05%,原因:业务增长致销售收到的货款增加、以及取得票据融资款。
9. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:本期收回嘉实基金投资款。
10. 合同资产变动幅度为-59.78%,原因:应收质量保证金减少。
11. 持有待售资产变动幅度为-100.0%,原因:本期处置意大利CMD股权。
12. 长期股权投资变动幅度为-54.05%,原因:对联营企业按照权益法计提投资收益致股权变动。
13. 在建工程变动幅度为-39.85%,原因:在建工程转固。
14. 其他非流动资产变动幅度为-36.16%,原因:预付的工程设备款转固。
15. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:归还短期借款。
16. 应付票据变动幅度为53.99%,原因:用承兑汇票支付货款增加。
17. 其他应付款变动幅度为67.98%,原因:期末应付股利及采购增加导致相应的质保金、押金和运保费、返利等增加。
18. 应付股利的变动原因:应付2025年度中期分红。
19. 持有待售负债变动幅度为-100.0%,原因:处置意大利CMD股权。
20. 一年内到期的非流动负债变动幅度为1615.93%,原因:一年内到期的长期借款增加3亿元。
21. 其他流动负债变动幅度为4584.98%,原因:本年末合并范围内公司应付票据贴现。
22. 营业收入变动幅度为13.75%,原因:公司摩托车及发动机、通机业务规模增长。
23. 营业成本变动幅度为11.76%,原因:公司摩托车及发动机、通机业务规模增长。
24. 投资收益变动幅度为-169.63%,原因:本期处置子公司形成损失及同期股票投资形成收益。
25. 公允价值变动收益变动幅度为87.37%,原因:上期投资性房地产公允价值变动以及股票投资公允价值变动。
26. 信用减值损失变动幅度为83.6%,原因:上年金业机械计提信用减值准备。
27. 资产减值损失变动幅度为119.98%,原因:意大利CMD持有待售减值转回及上年本公司、隆鑫新能源、珠海隆华无形资产计提减值。
28. 资产处置收益变动幅度为312.82%,原因:处置闲置资产收益增加。
29. 营业外收入变动幅度为133.7%,原因:CMD其他非经营性收入变动。
30. 营业外支出变动幅度为88.71%,原因:本期支付意大利CMD终止金所缴纳的所得税。
31. 所得税费用变动幅度为34.69%,原因:当期应纳税所得额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为14.57%，资本回报率强。去年的净利率为8.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.14%，中位投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为4.37%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.6%/48.9%/1049.4%，净经营利润分别为4.74亿/10.56亿/16.32亿元，净经营资产分别为25.55亿/21.61亿/1.56亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.08/-0.07/-0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-9.99亿/-11.99亿/-12.89亿元，营收分别为130.66亿/168.22亿/191.35亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达99.06%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在23.09亿元，每股收益均值在1.12元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是国投瑞银基金的施成，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为99.64亿元，已累计从业7年22天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有隆鑫通用最多的基金为景顺长城景气进取混合A，目前规模为21.84亿元，最新净值0.9691（4月17日），较上一交易日上涨0.31%，近一年上涨53.39%。该基金现任基金经理为张靖。

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