汇通控股（603409）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期汇通控股（603409）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入12.35亿元，同比上升15.52%，归母净利润1.47亿元，同比下降9.64%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.64亿元，同比上升3.13%，第四季度归母净利润3015.39万元，同比下降27.75%。本报告期汇通控股公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达289.63%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.43%，同比减11.9%，净利率12.01%，同比减21.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计9011.44万元，三费占营收比7.3%，同比增4.29%，每股净资产12.08元，同比增50.43%，每股经营性现金流1.21元，同比减23.53%，每股收益1.22元，同比减29.48%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-6.07%,原因:业务招待费等减少。
2. 管理费用变动幅度为33.14%,原因:公司业务规模增加，管理人员薪酬、管理部门发生的费用支出增加。
3. 研发费用变动幅度为22.82%,原因:职工薪酬、材料费等增加。
4. 财务费用变动幅度为-75.9%,原因:利息净支出减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为1.96%,原因:销售规模增加，销售商品收到的现金增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-67.59%,原因:公司扩大生产规模，购建厂房、设备等支付的现金增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为314.34%,原因:公司首次公开发行收到募集资金增加。
8. 货币资金变动幅度为221.48%,原因:募集资金到账。
9. 应收款项融资变动幅度为52.64%,原因:公司销售收入规模增长，银行承兑汇票结算量增加。
10. 预付款项变动幅度为-31.49%,原因:预付材料款减少。
11. 其他应收款变动幅度为106.5%,原因:保证金增加。
12. 在建工程变动幅度为603.26%,原因:汽车饰件扩产、数字化及研发中心建设项目投建。
13. 应付票据变动幅度为1343.32%,原因:使用银行承兑汇票结算供应商货款增加。
14. 其他应付款变动幅度为96.37%,原因:收到的投标保证金增加。
15. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-66.65%,原因:偿还一年内到期的长期借款。
16. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:公司根据资金需求量偿还银行借款。
17. 营业收入变动幅度为15.52%,原因:客户订单增加，公司产品供应量增加。
18. 营业成本变动幅度为21.1%,原因:客户订单增加，营业收入增长带动营业成本增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.81%，资本回报率一般。去年的净利率为12.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.5%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为11.81%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为30.2%/19.8%/17.7%，净经营利润分别为1.53亿/1.64亿/1.48亿元，净经营资产分别为5.06亿/8.26亿/8.38亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.14/0.08/0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.06亿/8255.72万/7054.93万元，营收分别为7.65亿/10.69亿/12.35亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达289.63%）

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