创源股份（300703）一季度营收增长但盈利大幅下滑，现金流与债务风险需关注

近期创源股份（300703）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

创源股份（300703）2026年一季报显示，公司实现营业总收入4.97亿元，同比增长9.34%；然而归母净利润为-1915.3万元，同比下降193.41%；扣非净利润为-2020.49万元，同比下降203.2%。单季度数据显示，营业收入和利润走势背离，盈利能力显著恶化。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为34.06%，同比下降3.89个百分点；净利率为-2.77%，同比减少144.88%。每股收益为-0.11元，较上年同期的0.11元大幅下滑193.4%。尽管收入有所增长，但净利润由盈转亏，反映出成本压力或费用上升对公司盈利造成严重冲击。

费用与资产质量

期间销售费用、管理费用、财务费用合计达1.52亿元，三费占营收比为30.57%，同比上升21.81%。同期应收账款为2.75亿元，较去年同期的2.24亿元增长23.10%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达453.21%，显示回款压力较大，资产质量承压。

债务与现金流状况

截至报告期末，公司有息负债为7.03亿元，较上年同期的4.29亿元增长64.14%；货币资金为4.65亿元，同比增长3.55%。货币资金/流动负债比例为89.91%，短期偿债能力偏弱。每股经营性现金流为-0.59元，同比减少633.43%，远差于上年同期的-0.08元，表明主营业务现金流出加剧。

资产与股东权益变化

每股净资产为4.28元，同比下降14.86%。净经营资产在过去三年持续上升，从2023年的7.39亿元增至2025年的10.44亿元，但净经营资产收益率波动明显，2025年降至8.5%。过去三年营运资本占营收比例在0.13至0.17之间波动，企业为维持运营所需垫付的资金比例较高。

综合评价

公司当前面临营收增长与盈利下滑并存的局面，三费占比上升、应收账款高企、经营性现金流恶化以及有息负债快速攀升，提示运营效率和财务结构存在一定风险。尽管资本回报率历史上处于合理区间，但近期ROIC为5.99%，已低于历史中位水平，投资回报趋弱。建议重点关注公司的现金流管理和债务控制情况。

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