伟星股份（002003）2025年年报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期伟星股份（002003）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入48.0亿元，同比上升2.69%，归母净利润6.45亿元，同比下降7.96%。按单季度数据看，第四季度营业总收入11.68亿元，同比上升6.72%，第四季度归母净利润6123.55万元，同比下降20.17%。本报告期伟星股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达86.2%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利6.54亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率42.03%，同比增0.72%，净利率13.5%，同比减10.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.61亿元，三费占营收比22.1%，同比增11.24%，每股净资产3.84元，同比增3.03%，每股经营性现金流0.95元，同比增2.34%，每股收益0.55元，同比减8.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为4163.69%,原因:一是受国际汇率影响，报告期汇兑净损失3,536.92万元，而上年同期汇兑净收益1,008.56万元；二是受募集资金投入增加及利率下行等影响，报告期利息收入较上年同期减少。
2. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为68.93%,原因:一方面报告期分配股利、利润或偿付利息支付的现金较上年同期减少；另一方面报告期收到第六期股权激励计划限制性股票认购款合计10,240.00万元，上年同期无此类业务。
3. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为134.74%,原因:筹资活动影响。
4. 使用权资产变动幅度为-81.28%,原因:报告期计提折旧以及租赁终止减少使用权资产。
5. 短期借款变动幅度为32.52%,原因:报告期日常经营资金需求加大，向银行借款增加。
6. 租赁负债变动幅度为-81.86%,原因:报告期因购买控股股东所持邵家渡工业园房产，相关租赁减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.28%，资本回报率强。去年的净利率为13.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为13.81%，中位投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为10.51%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.4%/17.7%/14.5%，净经营利润分别为5.57亿/7.07亿/6.48亿元，净经营资产分别为33.96亿/39.92亿/44.61亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.14/0.15，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.82亿/6.76亿/7.33亿元，营收分别为39.07亿/46.74亿/48亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为79.79%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达86.2%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在7.04亿元，每股收益均值在0.59元。

持有伟星股份最多的基金为浙商汇金量化精选混合A，目前规模为1.25亿元，最新净值1.6232（4月16日），较上一交易日上涨0.69%，近一年上涨77.19%。该基金现任基金经理为陈顾君。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司对行业景气度有何看法？
答：近几个月以来，公司接单情况有所改善，但综合当前国际贸易环境、终端消费景气度以及客户下单意愿等，短期内公司对行业景气度复苏依然持审慎的态度，尤其还需要观察行业在春节后复产复工的情况。从中长期看，公司坚定看好未来发展前景，并将坚持聚焦服饰辅料主业，持续提升品牌影响力和产品竞争力。

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