涪陵电力（600452）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期涪陵电力（600452）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    电网运营业务：主要集中于重庆市涪陵区行政区域。电力来源主要是通过联网线路从国家电网重庆市电力公司、重庆川东电力集团有限责任公司等单位趸购电量。

    配电网节能业务：主要采用合同能源管理（简称EMC）模式，为用户提供节能诊断、改造等服务，并以节能效益分享等方式回收投资和获得合理利润。

    目前电力供应业务按照国家相关规定在营业许可范围从事经营业务；公司经营的配电网节能业务是为电网节能降损提供节能改造和能效综合治理，目前已覆盖全国20个省、市、自治区。

    二、报告期内公司所处行业情况

    公司所处行业为电力行业，主营业务为电网运营业务、配电网节能业务。

    电网运营业务：供应与销售电力、电力调度及电力资源开发；从事输变电工程设计、安装、调度；电力测试、设计、架线、调校及维修等。

    配电网节能业务：配电网节能业务主要是针对配电网节能降损提供节能改造和能效综合治理解决方案。主要包括配电网能效管理系统、多级联动与区域综合治理、配电网节能关键设备改造等。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，公司经营层在董事会的坚强领导下，贯彻落实董事会决策部署，团结带领全体干部员工凝心聚力、攻坚克难，有效应对各类发展挑战，顺利完成全年各项目标任务。报告期内，完成售电量35.24亿千瓦时，实现营业收入29.96亿元、利润总额4.74亿元、每股收益0.26元、归属于上市公司股东的净利润为3.93亿元。现将主要工作开展情况报告如下：

    （一）锚定战略落地，经营质效保持稳健

    公司经营层严格执行董事会各项决策部署和股东会决议，全年召开总经理办公会27次，审议决策议题82项，分解2025年度重点工作任务，量化目标、压实责任，确保董事会决策部署落地见效，切实履行经营管理职责。开展经营管理质效提升三年攻坚行动，精益成本管理，盘活房地产，加大物资利库力度，提质增效成效良好。制（修）订30余项公司治理制度，法人治理制度体系更加健全。完善内部控制体系，梳理制度185项，修编《内部控制业务流程框架》，构建权责清晰、流程规范、风险可控的内部控制管理体系，经营风险有效管控。

    （二）坚守安全底线，保供能力持续筑牢

    落实政企协同保供机制，分级分类推动度夏措施落地，成功应对负荷两创新高考验，首次实现未启动需求侧管理措施，保供防线坚实可靠。深入推进治本攻坚“集中攻坚年”行动，聚焦度夏保供、电力设备设施季节性隐患等领域开展风险隐患排查治理，整改隐患4000余项，安全基础不断夯实。联合区经信委、区林业局等部门开展森林草原防火现场检查，组织火灾、防汛和大面积停电等实战化演练，有效提升应急响应能力。关键人员现场安全履职1500余次，完成190多个三级及以上风险作业现场安全管控，实施反违章督查1.3万余次，预防各类违章900余起，严重违章同比压降50.6%。全年安全态势平稳，未发生重大人身、电网安全事故。

    （三）聚焦夯基固本，电网发展质效提升

    完成“十四五”规划执行情况评估，组建规划专班开展中压网架项目储备、“十五五”电网规划重点项目编制。电网工程高效落地，有序开展百胜110千伏输变电工程前期工作，按期投运枣子湾10千伏送出等重点工程，完成白塔3号变增容，解决涪陵东部电网度夏重载问题。持续加强配网建设，聚焦频繁停电等突出问题，治理重过载、低电压等台区200台，重点林区10千伏线路绝缘化率和自动化覆盖率分别提升8个百分点和17个百分点，实施58个配网改造项目和22个配网网架项目，配网联络率提升至89.96%。

    （四）优化业务模式，配电网节能业务稳步推进

    业务拓展多点布局，成功创新并应用“共同投资”商业模式，在安徽、河南周口等地实现节能项目落地，探索可复制、可推广的发展路径；精准把握能源转型与配电网升级机遇，推动业务结构从规模扩张向质量效益与服务引领转变，加快培育发展新动能；坚持“质量与安全并重、进度与规范同步”原则，全面竣工投运陕西二期项目，持续夯实安全生产防线，保障工程建设规范、高效、有序推进。建立长效攻坚机制，运营管理向规范、精细、高效全面升级，经营基础不断夯实。

    （五）履行社会责任，企业形象持续彰显

    深化卓越供电服务体系建设，实现低压营配业务融合，“线上+线下”网格化服务覆盖全区200多个村（居），首次实现全口径零投诉，服务体系不断完善。落实招商引资重点项目“项目长”机制，服务瑞浦兰钧、耀宁新能源、榨菜集团等重点招商引资项目，保障慧谷科创等102个项目快速接电，营商环境持续优化。实地走访调研重点企业，解决企业用电难题20项，“三零”“三省”服务为客户节省投资2000多万元。新业态服务精准发力，全力保障新能源接入，服务接入分布式光伏项目484个，总容量5.72万千瓦，消纳新能源上网电量1542.20万千瓦时，5座分布式光伏接入调度系统，实现“四可”，深化车网互动试点示范，超前完成V2G放电任务目标。完成45个老旧小区配电设施改造和6个高层小区双电源改造，实施43个农网台区提升工程，惠及用户1.5万户，开展不停电作业700余次，户均停电时间同比下降，民生用电保障能力持续增强。

    四、报告期内核心竞争力分析

    电网运营业务优势：公司作为一家从事电网运营的电力企业，公司在现有的供电区域内拥有完善的供电网络，能够为供电辖区提供优质、可靠的供电服务，保证了对辖区电力供应的市场优势，具有较强的竞争优势。同时，公司作为一家历史悠久的电力企业，积累了丰富的电力经营管理经验，拥有一批经验丰富、年富力强的公司管理者和技术人才，是公司电力经营管理和业务拓展的强大保证。公司不断利用电力行业中出现的新设备、新技术，提高劳动生产率及服务质量，具有良好的运营机制。

    配电网节能业务优势：节能环保产业是具有革命性、开拓性和创新性的行业，配电网节能业务为电网节能降损提供节能改造和能效综合治理，属于国家大力支持和提倡的朝阳产业。公司介入节能服务业务较早，在配电网节能服务领域积累了一定的客户资源，开发了一批具有示范意义的项目，拥有丰富的开发、投资、实施及运营经验；具有资源整合优势，与国内外具有先进节能技术、商业模式的企业建立长期合作关系，逐步形成具有自主知识产权的节能服务系统解决方案。

    五、报告期内主要经营情况

    2025年，公司实现营业收入29.96亿元，利润总额4.74亿元，净利润3.93亿元，基本每股收益0.26元。扣除本年度资产报废等非经常性损益后，归属于上市公司股东净利润为3.83亿元，扣除非经常性损益后每股收益0.25元。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    从区域环境看，当前重庆正处于国家战略密集落地、政策红利集中释放的关键机遇期。成渝地区双城经济圈、西部陆海新通道等国家级战略深度叠加，中央赋予重庆的“两大定位”，以及两江新区区划调整、产业备份等一系列利好政策加持，全市经济发展底盘更稳、动能更足、空间更广，预计2030年重庆市地区生产总值、人均地区生产总值将分别迈上4万亿元、14万元新台阶。涪陵区紧扣“在全市基本实现社会主义现代化进程中走在前列”目标，立足“打造重庆重要战略支点城市、现代化渝东新城主引擎”定位，全力推进“六个强区”建设，预计“十五五”期间地区生产总值将突破2400亿元、工业总产值力争达到4500亿元，区域经济高质量发展势头强劲。地方经济规模持续壮大、产业结构加速升级、城乡用电需求稳步提升，既为公司售电量增长、新兴业务落地拓展了市场空间，也对电力保供、电网运行、民生保障提出了更高要求。

    从行业发展看，在“双碳”目标引领下，全国能源结构向绿色低碳加速转型，新能源汽车、新型储能等产业呈现“井喷式”发展，碳资产管理、绿色用电交易、碳循环经济等新业态新模式蓬勃兴起。“十五五”期间，国家电网公司规划固定资产投资达4万亿元，市级电力公司投资规模超1000亿元，电网投资力度持续加大、建设速度全面加快，为电网提档升级、网架优化、智能化改造提供了坚实支撑。在此背景下，配电网作为能源流向终端用户的关键环节，其节能降损、高效运行、智慧升级成为行业发展重点方向，配电网节能改造、线损治理、能效提升、智能运维等业务迎来重要发展窗口期。能源绿色转型与电网快速发展，既为公司做强电网主业、拓展节能服务带来新机遇，也对保障大电网安全、提升新能源消纳能力、发挥电网平台作用、更好支撑“双碳”政策落地提出了全新挑战。

    从深化改革看，党的二十届三中全会、四中全会对全面深化改革、推进高质量发展作出系统部署，国资委正加快谋划新一轮国企改革深化提升行动，国家能源、电力行业主管部门持续深化电力体制改革，稳步推进全国统一电力市场体系建设。随着改革向更深层次、更广领域推进，既对公司优化体制机制、优化业务布局、加快新型电力系统建设带来机遇，也对公司产业发展、营销服务、电费结算等提出了新的挑战，倒逼企业加快转型、提升核心竞争力。

    总的来说，当前行业格局呈现战略机遇集中、绿色转型加速、改革纵深推进的鲜明特征，机遇与挑战并存、动力与压力同在，公司必须抢抓发展窗口期，主动适应新形势新要求，在服务地方发展、推动绿色转型、深化改革创新中实现更高质量发展。

    (二)公司发展战略

    2026年是“十五五”规划开局之年，电力行业迎来新型能源体系建设、全国统一电力市场建设的重要机遇，公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全力以赴强基础、补短板、提质效、防风险，确保股东会、董事会各项决议有力执行、各项经营目标落地见效，保障公司稳健发展。

    重点抓好以下工作：

    1.聚焦严抓严管，筑牢安全生产防线

    压实安全责任。全力推进“效能提升年”重点任务，确保安全生产治本攻坚三年行动圆满收官。深化责任认领机制，将安全履职情况纳入绩效考核，确保安全要求穿透至基层班组、外施队伍和作业人员。严控安全风险。严格落实“四个管住”要求，强化电网和配电网节能基建、生产等各类作业现场管控，强化到岗到位安全监督，持续加大高风险和“小临散抢”作业现场督查力度。深化“两个承载力”分析，开展作业计划精准性治理，严控临时计划作业。筑牢保供防线。全面加强电网稳定管理，科学安排电网运行方式，严格落实电网风险“双控”机制，实施“三道防线”优化行动。深化差异化运维，针对性制定需求侧管理措施、灾害天气应急抢险等预案，优化抢修布点和资源配置，做好应对极端情况的准备。深化隐患治理。建立隐患排查治理闭环机制，深化老旧设备改造，推进各站、所老旧设备的大修技改，确保老旧设备资产规模压降15%。同时，加强用户侧设备安全隐患排查整治，减少用户故障对主网的冲击，确保公司全年生产安全保持平稳。

    2.夯实业务发展根基，提升生产经营质效

    目前，公司电网业务与地方经济发展密切相关，兼顾社会责任，增长空间有限；节能业务因为部分前期收购的项目运营期满退出，而新建项目增速较缓、综合能源等新业务尚处培育期，短期内无法落地见效，公司整体业绩面临下滑压力。为积极应对经营挑战，公司将以稳健经营、提升管理质效为目标，全力做好以下工作：

    （1）电网业务方面

    努力实现售电业务增供扩销。提升服务效能，积极推动地方招商引资项目，特别是大工业客户落地接电；强化电网精益调度和供电可靠性管理。加强反盗查违，严控跑冒滴漏，持续巩固电网业务的增长态势。科学规划引领电网发展。高质量完成“十五五”电网规划编制，加强电网规划与新能源发展、重大产业布局的衔接，提高规划的前瞻性和适应性，确保有机衔接、一体推进。全力推进重点工程建设。做好工程项目前期工作，推动百胜110千伏输变电、百胜110千伏变电站35千伏送出等工程取得实质性进展。按期投运雨台山站10千伏雨罗线等度夏重点工程和110千伏瑞浦兰钧、耀宁新能源、中粮粮谷业扩配套工程。有力优化电力营商环境。严格落实全面打造现代化电力营商环境的意见，持续提升用户办电体验。主动对接园区和重大项目，优化“项目长”服务机制，提高接电服务质量。服务“双碳”目标实现。严格落实《电网公平开放监管办法》，加快珍溪农光互补等新能源并网办理和配套工程建设。配合政府做好可开放容量发布工作，支撑和服务政府合理安排新能源发展规模、结构、布局和时序。

    （2）节能业务

    稳步推进项目建设。强化项目管理，坚持质量、安全、合规并重，抓严抓实建设与运营全过程管理，确保安徽项目、周口项目按期优质投运。持续拓展配电网节能业务。积极研究项目到期退出对策，紧扣共同投资、自有投资双核心模式。特别是要运用好去年“共同投资”的成功合作模式，对重点开发和重点储备省份分类施策、动态跟踪，协同安徽、河南两省综合能源公司积极开发二期项目，并在各省市电力公司持续推广电网节能业务，力争推进项目储备与落地。加快商业模式和技术创新。积极推动新型配电网技术探索应用，拓展业务模式、丰富业务内涵，探索构建“电网友好型”新型配电网节能业务体系。积极培育新兴业务。服务构建新型电力系统、加快新型能源体系建设，大力开展配微网和新型储能业务；助力推动能源消费侧革命，推进用户侧综合能源服务业务。通过多维业务实现由传统单一配电网节能向“供电+能效+碳效服务”全面升级，培育业务第二增长曲线。

    公司也将不断深化精益管理，扎实加强队伍建设，加大培育高级专家人才、优秀专家人才力度，为公司发展提供坚实人才支撑，努力提升发展动能。同时，加强经营风险防范，积极应对宏观环境不确定性，不断强化内部控制体系建设，加强市场监管政策研究学习，防范关联交易等关键环节监管风险，不断织密依法合规经营防线，保持稳健经营态势。

    (三)经营计划

    2026年主要目标，公司计划完成固定资产投资约3.61亿元，计划实现营业收入27.42亿元，实现安全生产，确保不发生严重影响企业形象的事件。

    (四)可能面对的风险

    2026年全国统一电力市场体系建设加快推进，电价改革、新能源市场化消纳等政策持续深化，电力行业市场化、绿色化、智能化变革提速，电网企业改革与业态创新压力加大。结合国家政策形势与公司发展实际，实现高质量发展仍将面临较大挑战：

    一是安全管理根基仍显薄弱。新型电力系统下电网运行复杂性剧增，安全生产精细化管理要求持续提升，各类安全风险仍然存在。公司需严格执行电力系统安全稳定导则，加强新能源、各类新型并网主体涉网安全管理，强化电网运行风险管控，不断提高大电网安全运行水平。压实各级安全责任，落实“三管三必须”要求，将安全责任细化到岗、落实到人；提升双重预防机制运转质效，加强作业现场安全管控，加大反违章工作力度，坚决杜绝人身伤亡和恶性误操作事件。

    二是电网发展适配性不足。部分区域的电网仍存在结构不完善、老旧设备改造滞后、供电裕度不足等问题，电源布点与新能源消纳需求的匹配度需进一步提升，部分主变、线路在单一故障后的供电保障能力仍有短板。公司需要做好与涪陵区“十五五”规划和国土空间规划的衔接，强化主网规划与配网规划的一体协同。统筹电网建设，加强项目全过程质量管控和技术监督，确保各类工程项目稳步推进。加大人工智能在电网运营各环节的应用力度，建强数字基础设施，提升“电网一张图”基础能力，实现全量源网荷储要素图上纳管。

    三是经营管理质效亟待提升。公司在资源盘活、精准投资等领域缺乏突破性举措，电网建设、设备运维成本刚性增长，成本管控的精准性和有效性仍待提升；新兴业务市场拓展力度不足，尚未形成稳定的利润增长点，公司需深挖内部潜力，用好“成本性”“资本性”两个盘子，加强投资问效和预算刚性执行，严格管控工程造价；大力推进增供扩销，加快业扩报装全流程提速，持续压降停电时长，稳步提升售电量。分析研究国家重要部署和重要政策，结合涪陵区“六个强区”建设和各地绿色转型需求，积极拓展多元化业务。狠抓合规管理，深化法治企业建设，健全内控体系，强化重点领域风险防控，确保经营发展稳健高效。

    四是服务水平面临更高要求。随着电力体制改革持续深化，绿电直连、新能源发电就近消纳等市场化改革政策日趋多元复杂，准确理解把握相关政策与变化，为客户提供更精准的个性化服务，成为亟待解决的问题。公司需深入研究全国统一电力大市场及电改配套文件精神，不断推进电力市场建设，提高清洁电力要素市场化配置能力，推动新能源规范入市。坚持以客户为中心，为重点企业、民营企业、小微企业定制用电方案，加大对人工智能、生物医药等战略性新兴产业的支撑力度，积极做好接电和能效等配套服务，及时高效满足各类市场主体用电需求。

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