科源制药（301281）2025年年报简析：净利润同比下降72.62%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期科源制药（301281）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入3.98亿元，同比下降14.12%，归母净利润1655.3万元，同比下降72.62%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9553.98万元，同比下降28.08%，第四季度归母净利润-1491.77万元，同比下降171.84%。本报告期科源制药三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达33.62%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利7100万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率53.44%，同比增20.71%，净利率4.11%，同比减68.36%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.31亿元，三费占营收比32.95%，同比增33.62%，每股净资产12.52元，同比减0.24%，每股经营性现金流0.4元，同比增171.83%，每股收益0.15元，同比减73.21%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为59.04%,原因:短期理财收益减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为171.83%,原因:同去年同期公司银行存款因涉诉被法院冻结8,635.94万元，而本期部分款项2,935.81万元得以解冻。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为164.73%,原因:本报告期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少及现金管理投资支付的现金。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为177.28%,原因:报告期取得工程项目借款收到的现金增加。
5. 货币资金变动幅度为101.58%,原因:报告期理财产品到期收回。
6. 应收款项变动幅度为79.26%,原因:报告期末信用期限增加。
7. 在建工程变动幅度为113.03%,原因:报告期工程项目投资增加。
8. 合同负债变动幅度为-66.55%,原因:报告期末预收货款减少。
9. 长期借款变动幅度为146.04%,原因:报告期项目借款增加。
10. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:报告期短期理财产品赎回。
11. 应收票据变动幅度为33.25%,原因:报告期末应收票据未到期转回。
12. 应收款项融资变动幅度为-64.87%,原因:报告期末应收票据重分类减少。
13. 预付款项变动幅度为296.8%,原因:报告期预付采购款增加。
14. 其他应收款变动幅度为-54.56%,原因:报告期技术转让款减少。
15. 开发支出变动幅度为44.77%,原因:报告期研发项目资本化增加。
16. 商誉变动幅度为-43.69%,原因:报告期末商誉减值。
17. 长期待摊费用变动幅度为66.14%,原因:报告期国家电网备用容量补偿增加。
18. 递延所得税资产变动幅度为39.39%,原因:报告期末资产减值准备增加。
19. 其他非流动资产变动幅度为-46.52%,原因:报告期预付长期资产款减少。
20. 应付票据的变动原因:报告期办理银行承兑增加。
21. 应付账款变动幅度为127.72%,原因:报告期应付供应商款项增加。
22. 应交税费变动幅度为-36.05%,原因:报告期末应交企业所得税减少。
23. 预计负债变动幅度为4211.67%,原因:报告期末未决诉讼预计损失增加。
24. 专项储备变动幅度为72.04%,原因:报告期安全生产费用计提变动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.06%，资本回报率不强。去年的净利率为4.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.89%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为1.06%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.9%/9.2%/1.8%，净经营利润分别为7703.94万/6027.19万/1637.66万元，净经营资产分别为6.48亿/6.56亿/8.98亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.27/0.28/0.38，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.22亿/1.3亿/1.52亿元，营收分别为4.48亿/4.64亿/3.98亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.35%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达580.51%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。