华塑股份（600935）2025年盈利能力改善但盈利质量承压，亏损收窄伴随现金流与资产结构波动

近期华塑股份（600935）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

华塑股份（600935）2025年实现营业总收入46.61亿元，同比下降8.86%；归母净利润为-1.54亿元，同比上升64.16%；扣非净利润为-1.72亿元，同比上升61.36%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度显著收窄。

第四季度单季实现营业总收入12.12亿元，同比下降10.6%；归母净利润为-3376.3万元，同比上升84.45%；扣非净利润为-3560.48万元，同比上升84.0%。表明公司在2025年末的减亏趋势进一步加快。

盈利能力分析

公司毛利率为11.0%，同比增幅达79.96%；净利率为-3.3%，同比增幅为60.68%。虽然净利率仍为负值，但降幅明显收窄，反映成本控制或产品结构优化带来一定积极影响。三费合计占营收比重为5.39%，同比下降7.68%，显示期间费用管控有所成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.04亿元，较上年的6.52亿元下降53.41%，主要系支付年产12万吨生物可降解新材料项目尾款及归还到期借款所致。有息负债为8.87亿元，较上年的11.93亿元下降25.64%，体现去杠杆进程持续推进。

经营活动产生的每股经营性现金流为0.07元，同比减少10.25%；每股净资产为1.66元，同比下降1.72%。资产总额为95.21亿元，资产负债率为37.50%，同比下降5.12个百分点，资本结构趋于稳健。

关键财务变动原因说明

• 财务费用同比大幅变动367.03%，原因为费用化利息支出增加。
• 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为72.09%，因工程项目建设减少，构建固定资产支出下降。
• 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-122.87%，主要由于借款减少。
• 长期待摊费用增长456.55%，系无为华塑后采区林地补偿费转入并开始摊销。
• 其他非流动资产下降96.03%，因前述林地补偿费转至长期待摊费用。
• 一年内到期的非流动负债上升65.16%，源于一年内到期的长期借款增加。
• 长期借款下降59.62%，因本期归还较多长期借款。
• 递延收益上升23.16%，系本期收到政府补助。
• 递延所得税负债下降100.0%，因递延所得税资产负债净额列示调整。
• 专项储备下降37.7%，因本期安全生产投入较大。

经营与战略动态

公司持续推进“矿—煤—电—氯碱化工—可降解塑料—‘三废’综合利用”一体化循环经济体系，2025年完成定向增发融资2亿元，用于支持重点项目。科技创新方面获专利授权41项，其中发明专利11项，PBAT和PVC改性技术研发取得突破，并获评高新技术企业。

2025年公司实现利润总额-1.25亿元，同比减亏3.23亿元。资产结构优化的同时，持续推进数字化转型与绿色生产，计划构建“1139”智能体系，打造智慧矿山与智能工厂。

风险提示

主要风险包括：PVC价格持续低位运行，新增产能加剧供需失衡；生产涉及氯气、氢气等高危介质，存在安全风险；环保政策趋严可能导致治理成本上升或限产处罚。

此外，财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为18.1%，短期偿债能力存在一定压力。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。