倍益康（920199）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期倍益康（920199）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司系集研发、生产、销售及服务于一体的智能康复设备制造商，深耕健康产业康复领域近三十年，始终聚焦康复领域核心赛道，一方面专注于专业康复医疗器械的研发创新，另一方面致力于推动康复科技在健康生活中的应用，精准解决大众在亚健康、运动损伤及预防等领域的健康需求，目前已构建起涵盖力疗、电疗、热疗、氧疗、磁疗、生物刺激反馈疗法等多品类的产品体系，全面覆盖医疗及消费两大市场。

公司始终以“康复”为核心打造医疗健康产业，初步构建起覆盖医疗及消费两大板块的大健康产品体系，可充分满足消费者多场景、系统化、医用及家用的多元化健康需求，业务开展以自主研发为核心，通过自主采购原材料及设备开展生产经营，严格执行产品质量控制规定，依托多元化销售渠道实现可持续收入，经过近几年的持续布局，公司立体化渠道生态已具雏形，形成了覆盖“医疗机构-家庭-个人”“国际-国内”“线上-线下”和“ODM-自有品牌”的多维度布局，国内销售网络已覆盖华北、华东、华南、西北、西南等多个核心区域，产品亦广泛销往美国、欧盟、日本及韩国等境外市场。

    报告期内，公司商业模式持续优化完善，在产品体系方面，持续深化“康复科技民用化”布局，在保留核心品类优势的基础上，优化产品结构，既升级医疗级产品的智能化、精准化性能以适配专业机构高端康复需求，也拓展家用级产品的便携性、智能化形态以贴合家庭日常健康管理场景，实现医疗与消费板块协同增效；在渠道生态方面，进一步深化境内外布局，境内强化线上线下联动，优化电商平台运营与私域流量建设，同时拓展区域经销商网络、下沉二三线城市及县域市场，境外优化欧美、日韩等成熟市场的合规认证与渠道合作，同步布局东南亚等新兴市场，持续推进“ODM+自有品牌”双轮驱动，在稳固ODM代工业务基本盘的同时，加大自有品牌推广投入，提升品牌辨识度与用户粘性；在技术研发方面，坚持自主研发核心战略，加大研发投入，聚焦康复设备智能化、数字化技术攻关，推动物联网、大数据等技术与康复设备深度融合，增强产品核心竞争力；在服务体系方面，围绕“全周期健康服务”理念升级售后服务，针对医疗客户提供定制化维保方案与技术支持，针对个人及家庭用户推出线上健康咨询、产品使用培训、售后快速响应等服务，构建“产品+服务”一体化商业模式，提升客户留存率。整体来看，报告期内公司在产品体系、渠道布局、技术研发、服务能力四大维度实现商业模式的持续优化与深化，进一步巩固了在智能康复设备领域的竞争优势，未来公司将持续聚焦康复赛道，推进医疗与消费板块深度融合，不断强化渠道生态与技术创新，提升品牌影响力，实现高质量发展。

    二、经营情况回顾

    (一)经营计划

    报告期内，公司实现营业收入273,101,254.76元；实现归属于母公司股东的净利润3,972,077.86元；截至2025年12月31日，公司总资产709,638,563.78元；报告期内实现经营活动产生的现金流量净额1,119,935.93元、实现投资活动产生的现金流量净额-43,548,206.04元，整体经营状况稳健，为后续发展奠定了坚实基础。

    未来，公司将顺势而为，紧密贴合行业智能化、个性化、高效化发展趋势，持续坚守“ODM+自有品牌”双轮驱动战略，一方面稳固ODM业务基本盘，深化与国内外合作客户的协同联动，保障业务稳定增长；另一方面积极推进“beoka”自有品牌战略落地，聚焦品牌建设与影响力提升，构建“医疗+消费”多业务领域、全渠道一体化的商业模式，结合线上线下各类销售渠道的核心特点，精准匹配消费者差异化健康需求，最大化实现品牌曝光与目标客户高效触达。

    同时，公司将全力推进线上线下全渠道营销网络布局与优化，深度打通线上线下在商品供给、物流配送、客户服务等方面的信息壁垒，实现数据互通、协同发力。依托客户管理系统，加强客户数据沉淀与分析，积极探索智慧营销新模式，精准挖掘目标消费群体需求，进一步打造品牌体验型渠道网络，深化渠道建设与品牌发展的良性循环，丰富线上线下相互引流的路径与方式，引导各渠道协同发展、优势互补，持续推动公司业务规模化、高质量扩张，巩固并提升公司在行业内的核心竞争优势。

    (二)行业情况

    公司所处的康复医疗器械和健康智能消费硬件行业市场化程度较高，行业竞争充分，同时具备较高的研发和工艺壁垒，要求企业既具备相应研发创新能力，又熟悉行业生产工艺，对公司的资金能力、研发技术水平、行业经验以及品牌影响力要求较高。公司所处行业为国家鼓励发展的产业，具备良好的政策环境和产业环境，2025年11月国家卫生健康委等多部门联合印发《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》（国卫办规划发〔2025〕30号），明确推广智能康复设备应用、支持智能医疗装备创新，政策红利持续释放，有利于公司经营发展。

在康复医疗器械行业方面，近年来随着国民生产总值的提高、老龄化社会的加速到来以及各级医疗机构对康复科建设的不断重视，得到了快速发展。结合行业权威数据，2025年全球康复医疗器械市场规模稳步增长（PrecedenceResearch、Frost&Sullivan，2025）；中国作为全球最具潜力的市场之一，2025年国内康复器械市场规模达约815亿元，较2024年的714.6亿元同比增长14.1%（中金企信、智研咨询，2025），增长势头强劲；预计2030年，中国康复医疗设备市场规模有望达到1,231.5亿元（中金企信、智研咨询，2025），市场空间将进一步提升。当前我国康复器械市场国产化进程加快，国产品牌占据主导地位，截至2025年底，全国医疗器械国产替代已实现超87.2%的二级品类国产化率超50%，76.3%的品类国产化率突破70%（国家药品监督管理局、高端医械院数据中心，2025），行业格局呈现国产化主导、集中度逐步提升的特征，头部企业优势持续凸显。

在健康智能消费硬件行业方面，随着消费升级和居民收入的提高而快速发展。随着国内消费逐步迈向富裕型、享受型消费，居民对医疗保健、教育文娱等服务型消费需求全面快速提升，特别是对健康智能硬件的消费需求逐年递增。据中商产业研究院（2025）数据显示，2025年中国智能可穿戴健康设备（核心健康智能消费硬件品类）市场规模已达707亿元，较2024年的615亿元同比增长14.9%，市场需求持续释放，预计2026年市场规模将达到826亿元（中商产业研究院，2025）。健康智能消费硬件的产业链中游医疗级与健康级企业并重，且聚集于经济发达城市，其业务模式包括产品销售与医疗健康服务相辅相成，既面向C端销售产品，也通过与餐饮、健身、药店、互联网医院等企业机构合作，提供健康提醒、饮食、健身、用药等服务项目。

同时，大数据、云计算、移动互联网、物联网等为代表的新一代信息技术与生命科学、生物技术、智能传感技术、人工智能的跨界融合，加速催生了健康新产品、新模式、新业态。据市场机构预测，2025年末全球人工智能应用市场总值将达1270亿美元，其中医疗行业占总规模的1/5（观研天下，2025）；中国AI医疗器械市场规模预计达到242.3亿元（观研天下，2025），技术融合赋能效应凸显。大健康产业正迎来蓬勃发展的新机遇，迈入发展的黄金时代。

未来，康复医疗器械与健康智能消费硬件制造行业将继续向智能化、个性化、高效化方向发展，预计2026年中国智能可穿戴健康设备市场规模将达到826亿元（中商产业研究院，2025），行业增长动力持续强劲。同时，随着国家政策的支持和市场需求的增长，行业将呈现出广阔的发展前景和巨大的市场潜力。但是，随着市场竞争的加剧，企业尚需不断提升技术研发和创新能力，以应对市场的变化和挑战。

未来展望：

(一)行业发展趋势

    公司所处的康复医疗器械与健康智能消费硬件行业，当前正处于高速发展的黄金阶段，整体呈现政策赋能、需求扩容、技术迭代、生态完善的核心发展趋势。政策层面，国家持续加码相关领域支持，《“十四五”国民健康规划》《医药工业数智化转型实施方案(2025—2030年)》等政策，推动康复医疗器械纳入国家健康战略，同时明确支持便携式智能健康装备发展，医保支付范围不断扩大、基层康复体系加速完善，为行业发展提供坚实制度保障。需求端，人口老龄化持续加深、慢性病患者数量攀升，叠加居民健康意识提升及健康消费升级，术后康复、老年照护、居家康复等刚性需求与日常健康监测、便携养生等消费需求双向释放，推动行业市场规模稳步增长，其中康复医疗器械领域增速高于医疗器械行业平均水平，健康智能消费硬件市场呈现爆发式增长态势。技术端，智能化、便携化、场景化成为两大领域共同的核心迭代方向，人工智能、物联网、大数据等技术与产品深度融合，远程康复、AI辅助训练、多体征动态监测等服务模式快速普及，同时国产设备研发能力持续提升，逐步向高端化、国际化突破，核心零部件国产替代趋势明显。产业生态上，“医院—社区—家庭”三级康复服务体系加快构建，康复医疗器械与健康智能消费硬件跨界融合加深，行业集中度逐步提升，产业链协同加强，细分领域中，老年康复设备、便携康复器械、可穿戴健康监测设备等赛道增长潜力突出，为企业发展提供广阔空间。

    (二)公司发展战略

    公司始终坚守“康复科技，关护生命”的企业使命，以“成为世界一流的康复理疗产品及服务供应商”为企业愿景，聚焦康复医疗器械与健康智能消费硬件两大核心领域，致力于打造行业领先的智能康复设备制造商，推动康复科技向普惠化、智能化、国际化发展。

未来，公司将紧扣行业发展趋势，持续加大对“医疗+消费”双板块的资源投入，深化两大板块协同联动、融合发展，着力将公司打造成为全球领先的综合性康复科技企业。在研发方面，公司将持续聚焦专业康复医疗技术的深耕细作，加大在康复医学、材料科学、电子工程、自动化控制等基础领域的资金与人才投入，重点探索声、光、电、磁、热、力、氧、生物刺激反馈等疗法的创新应用，强化核心技术储备，持续提升产品功效性与核心竞争力，同步推动产品向便携化、智能化、场景化升级，适配多元康复与健康消费需求。在品牌与市场布局方面，公司将持续加强自有品牌建设，加快产品线市场扩张步伐，丰富康复医疗器械与健康智能消费硬件产品门类，优化产品矩阵，进一步增强企业抗风险能力；同时加速境外市场开拓进程，完善境外市场布局，逐步推进品牌国际化战略，提升品牌全球影响力，实现国内、境外市场协同发展。

    (三)经营计划或目标

    公司将围绕康复医疗器械与健康智能消费硬件双主业发展方向，稳步推进各项经营工作，持续提升综合竞争实力与可持续发展能力。

1、深化市场拓展布局，积极开拓海外市场，持续拓展多元化销售渠道，不断提升市场覆盖广度与渠道运营效率，进一步巩固公司核心产品在行业内的领先优势。公司将持续推进工艺优化与性能迭代，精准满足不同客户、不同应用场景的差异化需求，提升产品适配能力与综合竞争力。

2、稳步推进募投项目建设进度，依托行业积累与品牌影响力，持续强化研发创新与产能支撑，为新产品研发与成果转化奠定坚实基础，不断丰富产品矩阵、优化产品结构，进一步增强企业抗风险能力与持续盈利能力，有效提升公司市场竞争优势与市场占有率。

3、坚持以市场需求为核心导向，持续强化自主研发与技术创新能力，构建多层次、阶梯式产品布局，加快新技术、新产品落地转化；持续优化生产制造工艺，提升产品品质、稳定性与综合性能，推动产品向智能化、便携化、场景化升级。

4、持续提升精益生产与智能制造水平，深化公司管理体制改革，健全并完善各项管理制度与内控体系，不断提升公司规范化运营水平与治理效能，优化内控管理与风险防控流程，保障公司经营稳健高效运行。

5、强化人才队伍体系建设，完善人才引进、选拔、培养与激励机制，打造高素质专业化人才梯队，为公司长期高质量发展提供坚实人力资源保障。同时持续加强企业文化建设，弘扬创新、进取、开放、担当的企业精神，营造积极健康、协同向上的企业文化氛围，不断提升员工认同感、归属感与企业凝聚力。

本经营计划基于当前行业环境、市场形势及公司经营情况制定，不构成公司对投资者的业绩承诺，敬请投资者注意投资风险，保持理性投资意识。

    (四)不确定性因素

    报告期内，未发生对公司未来经营战略或经营计划有重大影响的不确定因素。

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