华斯股份（002494）2025年年报简析：净利润同比下降7.55%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华斯股份（002494）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入4.67亿元，同比下降7.02%，归母净利润2054.26万元，同比下降7.55%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.26亿元，同比上升43.35%，第四季度归母净利润2495.18万元，同比上升28.29%。本报告期华斯股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达145.99%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率32.55%，同比增16.06%，净利率4.4%，同比减0.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.19亿元，三费占营收比25.45%，同比增27.6%，每股净资产3.31元，同比增1.62%，每股经营性现金流0.42元，同比增298.53%，每股收益0.05元，同比减7.58%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为25.7%,原因:业务宣传较上年同期增加。
2. 财务费用变动幅度为94.68%,原因:汇率变动，导致汇兑损益较上年同期变动。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为298.53%,原因:公司报告期内较上年同期销售回款增加，支付的各项税费减少。
4. 投资活动现金流入小计变动幅度为1893.13%,原因:公司报告期内较上期定期存款到期赎回。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为267.88%,原因:一方面公司报告期内较上期定期存款赎回增加，另一方面是本报告期较上年同期减少投资。
6. 筹资活动现金流入小计变动幅度为-54.84%,原因:公司本报告期内较上年同期取得银行借款减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1572.7%,原因:本公司取得银行借款净额较去年同期减少。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为386.99%,原因:公司报告期内销售回款增加，支付税费减少，投资净额支出减少等。
9. 货币资金变动幅度为23.5%,原因:公司本报告期内较上年同期销售回款增加。
10. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:本报告期短期借款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.67%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.73%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-22.5%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/3.4%/3.6%，净经营利润分别为-1300.21万/2221.87万/2054.2万元，净经营资产分别为5.28亿/6.48亿/5.66亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.85/0.77/0.71，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.43亿/3.86亿/3.33亿元，营收分别为4.04亿/5.02亿/4.67亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达145.99%）

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