新媒股份（300770）2025年年报财务分析：营收净利小幅增长，现金流改善但盈利能力承压

近期新媒股份（300770）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

新媒股份（300770）2025年年报显示，公司营业总收入为16.26亿元，同比上升3.0%；归母净利润为6.6亿元，同比上升0.39%；扣非净利润为6.62亿元，同比下降1.04%。整体营收与利润实现小幅增长，但扣非净利润出现下滑，反映出主业盈利能力略有减弱。

按单季度数据看，第四季度营业总收入为3.9亿元，同比下降3.61%；归母净利润为1.49亿元，同比下降35.49%；扣非净利润为1.48亿元，同比下降38.74%。四季度业绩明显承压，利润同比降幅显著。

盈利能力分析

公司2025年毛利率为47.58%，同比减少5.22个百分点；净利率为40.57%，同比减少2.63个百分点。尽管净利率仍处于较高水平，但两项关键盈利指标均出现同比下降，表明公司在成本控制或定价能力方面面临一定压力。

每股收益为2.89元，同比增加0.7%；每股净资产为15.67元，同比减少0.45%。收益指标微增，而净资产略有下降。

资产与现金流状况

货币资金为16.85亿元，较上年的24.05亿元下降29.92%，主要原因为购买期限超过一年的定期存款列报于其他非流动资产及本期现金分红。

应收账款为5560.71万元，较上年的2.62亿元大幅下降78.74%，主因是本期末已完成结算对账尚未回款的应收广东IPTV业务款减少。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为3.4元，同比增加115.84%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加以及收回上期预缴企业所得税。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-71.79%，原因是本期支付期限超过三个月的定期存款较上期增加。

费用与资产结构变动

销售费用、管理费用、财务费用合计为5589.77万元，三费占营收比为3.44%，同比上升2.77%。费用占比略有上升，显示期间费用控制压力有所增加。

合同资产同比增长50.14%，原因是本期末应收广东IPTV业务款增加；而使用权资产同比下降77.97%，系计提使用权资产累计折旧所致；预付款项同比增长39.4%，反映预付经营款项增加。

其他非流动资产同比增长130.36%，主要由于支付期限超过一年的定期存款增加；一年内到期的非流动负债同比下降84.63%，原因为本期支付租金。

投资与收益变动说明

其他收益同比增长82.44%，原因是计入其他收益的政府补助增加；投资收益同比增长396.36%，主要来自对联营企业和合营企业的投资收益增加。

信用减值损失变动幅度为331.87%，源于应收账款减少带来的转回；资产减值损失变动幅度为-107.72%，因合同资产的增加额较上年同期上升。

所得税费用同比下降64.81%，受递延所得税费用变动影响，2024年因企业所得税免税政策延续及调整前期递延所得税资产，导致基数较高。

库存股变动幅度为-100.0%，原因是本期注销回购股份。

经营与战略回顾

公司主营业务涵盖IPTV基础业务、互联网视听业务、内容版权业务及商务运营业务。2025年末，广东IPTV有效用户达2,077万户，云视听系列APP全国有效用户达2.2亿户。内容版权业务收入同比增长50.72%。

公司持续推进All-in-AI战略，探索智能内容生产、多模态交互、虚拟主播等应用场景，并布局微短剧、动画等自制内容。未来将深化跨地域、跨平台、跨媒介、跨行业拓展，提升ARPU值与全国影响力。

风险提示

公司提示存在产业政策变化、行业监管趋严、收入来源集中、业务拓展不及预期、税收优惠到期、知识产权纠纷及内容版权投资回报不确定等风险，并已制定相应应对措施。

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