通源石油（300164）2025年营收下滑叠加盈利大幅收缩，应收账款高企凸显回款压力

近期通源石油（300164）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

通源石油（300164）2025年年报显示，公司营业总收入为11.46亿元，同比下降4.16%；归母净利润为3661.95万元，同比下降34.19%；扣非净利润为1246.41万元，同比下降72.68%。盈利能力明显弱化，净利润降幅远超营收下滑幅度。

单季度数据显示，第四季度营业总收入为2.87亿元，同比下降12.95%；归母净利润为-1960.29万元，同比下滑360.42%；扣非净利润为-1807.45万元，同比下降781.35%，呈现显著亏损态势。

盈利能力与费用结构

公司2025年毛利率为24.89%，同比下降13.08个百分点；净利率为3.4%，同比下降30.15个百分点，反映产品或服务附加值降低，成本控制承压。三费合计为2.29亿元，占营收比重为19.96%，同比下降3.92个百分点，显示公司在降本控费方面取得一定成效。

每股收益为0.06元，同比下降33.33%；每股净资产为2.38元，同比增长1.3%；每股经营性现金流为0.23元，同比增长11.63%，经营活动现金流有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.29亿元，较上年微增0.78%；应收账款为4.36亿元，占最新年报归母净利润的比例高达1190.75%，表明应收账款规模远超当期盈利水平，存在较大回款风险和资产质量隐患。有息负债为2.66亿元，同比下降6.83%，债务压力略有缓解。

经营与战略动态

公司主营业务涵盖定向钻井、测井、射孔、压裂增产、天然气回收处理及CCUS等一体化服务，其中射孔为核心业务。报告期内，天然气业务新增11口井，累计投产14口；CCUS二氧化碳注入量同比增长168%。公司中标阿尔及利亚天然气项目，合同金额1.26亿美元，周期4年，标志着天然气业务正式进军海外市场。

2025年公司经营性现金流为1.38亿元，同比增长11.63%。财务费用大幅上升242.83%，主要因利息收入下降及汇率变动导致汇兑损失增加。筹资活动现金流出小计上升17.41%，筹资活动产生的现金流量净额同比下降432.82%，均源于本期偿还银行贷款金额同比增加。

风险提示

财务分析工具指出，公司应收账款占归母净利润比例已达1190.75%，需重点关注其回收风险。此外，公司ROIC为2.4%，历史中位数为2.5%，投资回报能力整体偏弱，且曾出现亏损年份，商业模式相对脆弱。行业层面受国际油价波动影响显著，2025年布伦特油价由79美元/桶降至63美元/桶，行业景气度回落，进一步加大经营压力。

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