国星光电（002449）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期国星光电（002449）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所从事的主要业务、主要产品及其用途

    国星光电是集研发、设计、生产和销售中高端半导体发光二极管（LED）及其应用产品于一体的国家高新技术企业，主要从事电子元器件研发、制造与销售，主要产品分为LED外延片及芯片产品、LED封装及组件产品、集成电路封测产品及第三代化合物半导体封测产品等。

    报告期内，公司主营业务及主要产品未发生重大变化。

    （二）公司经营模式

    1.采购模式

    公司采购与招投标中心负责确保采购物料和产品满足规定要求，使采购活动处于受控状态。采购与招投标中心针对生产性物料制定成本控制计划，按季度、月度或有议价需求时不定期通过核心供应商战略攻关，商务竞价议价、降本优化专题项目、引入国产替代等多种模式开展降本增效工作；针对生产性设备、服务性项目等采购，金额达到标准的，采用招投标的形式进行采购，严格按照公司阳光采购的管理要求执行。各事业部及子公司根据请购需求并综合考虑合理的库存水平进行采购，并对采购订单进行跟踪处理、到货入库、对账及付款等采购流程。

    2.生产模式

    公司子公司、事业部根据自身情况采用灵活多元化的生产模式，主要包括产销结合、特殊产品定制生产、大客户定制生产等模式，以订单为导向，结合市场需求灵活调整产能，各材料、产品设定合理安全库存计划组织生产。

    3.销售模式

    公司市场营销主要采用直销模式，包含国内业务、国际业务。公司上线CRM（客户关系管理）系统，对销售的管理主要从销售策略、销售目标、销售价格、销售结算方式等进行全方位管理。根据市场和客户需求的变化，及时有效地调整相应的销售策略和产品布局，以客户为中心提升产品性能，实现主营产品的技术创新，良性推动公司的经营活动。同时公司建立完备的售后服务体系，安排专职客户服务人员，通过“产品+服务”的双引擎驱动方式巩固现有市场，开拓新市场。

    报告期内，公司经营模式未发生重大变化。

    （三）行业及产品市场地位

    公司是国内第一家以LED封装为主业首发上市的企业、国内最早生产LED的企业之一、国内率先实现LED全产业链整合的企业之一，也是国内最大的LED生产制造企业之一。据第三方行业机构集邦咨询调研统计，公司“高清显示用LED器件”在2020—2024年全球同类产品中市场占有率连续保持排名第一，“智能健康光电子器件”在2022—2024年国内同类产品中市场占有率连续保持排名第一。

    （四）主要业绩驱动因素

    2025年，公司努力挖掘细分领域增量，加速突破新兴业务差异化优势，但受下游传统领域市场需求减弱、黄金等大宗商品原材料上涨、成本费用双向承压以及部分项目处于市场导入期，业绩贡献尚未规模化释放等多重影响，公司经营表现不及预期。报告期内，实现营业收入32.81亿元，归母净利润-1299.35万元。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）LED行业

    LED产业链上游主要为原材料及设备、LED外延芯片等，中游为LED封装，下游为LED显示及LED照明等应用，公司LED业务以LED封装为主。

    2025年，LED行业在深度调整中呈现出“宏观承压、结构分化、韧性生长”发展态势。一方面，外部需求波动、贸易环境不确定性与内部竞争加剧，使行业整体步入“总量盘整、利润承压”的阶段性调整期；另一方面，技术创新、应用拓展与全球化布局持续深化，推动产业向高附加值领域加速转型，不断孕育出新的发展动能。

    产业竞争格局加速重构，行业整体由“增量扩张”向“存量优化”的高质量发展模式转变。受国内外宏观经济环境影响，传统通用照明市场需求增长乏力，价格竞争激烈，部分企业面临增收不增利局面。在此背景下，市场出清与整合进程加快，资源进一步向具备技术、规模与资金优势的头部企业集中，产业集中度持续提升，行业竞争格局实现深刻重塑。

    技术创新持续驱动应用升级，智能化、健康化成为重要发展方向。LED技术与物联网、人工智能、大数据等前沿科技的融合正不断深化，推动LED技术向个性化、场景化、人性化方向升级。健康照明、人因照明等从概念走向规模化应用，成为消费升级与产品差异化的重要支撑。在显示领域，Mini/Micro-LED技术持续突破，推动超高清显示、车载显示、虚拟制作等高端应用成本下降与渗透率提升，拓展出新的市场空间。

    高附加值细分市场成为增长主力，国产替代进程提速。在传统市场承压的背景下，车用LED、植物照明、紫外LED、红外传感等高附加值细分领域展现出强劲的增长韧性。尤其在自主品牌汽车产业的崛起带动下，车用LED在汽车车灯、汽车座舱的照明和显示等应用领域的需求快速提升，产业链配套能力持续增强，国产替代进入加速期。企业通过优化产品结构，布局高技术壁垒、高毛利领域有效抵御行业周期波动。同时，全球化布局与产业链协同成为应对外部挑战的重要举措，头部企业积极推进全球化产能布局与海外本土化运营，依托海外新兴市场对高端LED显示及智能照明解决方案的旺盛需求加快“走出去”，并通过行业纵向整合与跨界融合，持续构建产业新生态与核心竞争力。

    （二）集成电路行业

    集成电路产业链上游主要为半导体材料及设备，中游为集成电路设计、集成电路制造和集成电路封测，下游为应用领域，公司主要通过子公司风华芯电开展集成电路封测业务。随着人工智能、5G通信、大数据、自动驾驶等新兴技术的快速发展，集成电路行业迎来了前所未有的机遇与挑战。一方面，这些技术对集成电路的高性能、低功耗和智能化提出了更高的要求；另一方面，市场需求的持续扩大也为行业增长提供了强劲动力。

    （三）行业政策信息

    相关政策的出台，彰显了国家及地方政府对超高清视频产业、新型显示产业、LED虚拟产业等新兴领域的培育与扶持，为LED行业企业的技术研发、智能制造与市场应用创造了良好的外部政策环境，为产业持续健康发展打开广阔空间。

    三、核心竞争力分析

    （一）技术创新及知识产权管理优势

    公司坚持创新驱动，持续强化研发与知识产权布局，构建坚实技术壁垒。报告期内公司研发费用1.85亿元，占比营业收入5.64%，为公司技术攻关、人才引进及设备升级提供有力支持，推动前沿技术的突破与应用。知识产权管理上，公司通过构建严密的专利布局网络和创新管理模式，在专利技术保护、运用和推广方面取得了显著成果。截至报告期末，公司累计申请专利1153项，累计授权专利827项，形成了坚实的技术壁垒和竞争优势。产学研协同赋能上，公司积极拓展产学研合作与研发平台建设，通过联合开发、人才培养以及共建实验室等模式，搭建博士后科研工作站、半导体照明材料及器件国家地方联合工程实验室等14个省级以上研发平台，新增市级、区级智能光电子器件工程技术研究中心，构建“省－市－区”三级联动的科创平台网络。标准化工作上，公司深度参与国内外标准化组织及行业协会的工作，协同权威组织及行业协会共同推动多项关键国际、国家及行业标准的建立实施，持续提升技术话语权和行业影响力。报告期内，累计参与制定并发布标准100项、在制标准15项。同时，公司紧跟行业前沿技术趋势，成功推出MIP显示器件、GOB面板等系列创新产品，实现专业领域多点突破。

    （二）产品品质和精益制造管理优势

    公司深耕LED行业50余载，依托领先的技术实力和精益制造能力铸就了卓越的产品品质与制造优势。一是质量管理体系完善。以IATF16949、ISO9001等国际标准为基础，全面推行控本提质和“三精管理”，从原材料采购至成品出厂实施全流程质量管控，持续优化产品设计和生产工艺，赢得客户与市场的广泛认可；二是智能制造水平领先。打造LED智能制造车间，通过自主研发和改造非标自动化设备，深度融入智能显示、5G及先进数字化系统，大幅提升生产效率和产品质量稳定性。同时积极践行“双碳”目标，优化能源利用、减少排放，提升资源利用率，筑牢可持续发展基础；三是强化过程管控能力。聚焦精益制造与质量管控核心，组织管理人员开展过程审核专项培训，提升过程管控与隐患排查能力，推动问题早发现、早整改，完善品质管控全流程闭环；四是筑牢运营保障防线。结合行业特性与生产运营需求，系统性导入并通过业务连续性管理体系认证，梳理潜在风险、制定应急预案，提升业务抗风险与持续运营能力，为市场交付提供坚实保障。

    （三）品牌形象和全产业链协同优势

    公司通过高频参与行业展会、深化媒体合作，以及多元化的业务布局与高效的产业链协同，塑造了卓越的品牌形象与全产业链协同优势。一是品牌影响力与行业话语权突出。行业交流方面，公司积极参与各类重要展会、论坛，牵头及参编发布行业白皮书，凭借深厚的专业积淀赢得广泛认可。报告期内，公司先后入选“2024中国LED照明灯饰行业100强”“2024年度中国LED行业营收50强企业”等行业榜单，获得8项行业荣誉，专业领域的话语权持续巩固。媒体传播方面，依托良好品牌口碑和技术优势，获得新华社、南方日报等主流媒体专题报道，充分展现创新实力与发展活力，公司品牌知名度和美誉度逐步提升，品牌口碑获得认可。二是全产业链布局与资源共享优势显著。公司业务涵盖LED芯片、封装、智慧应用以及半导体与集成电路封测等领域，以完善的产业链实现各环节资源高效共享，有效降低生产与管理成本、提升市场反应速度，助力公司巩固市场领先地位，增强整体竞争力。

    （四）人才建设及培育机制优势

    公司作为佛山市引才育才标杆企业，通过系统化实施人才战略，构建了显著的人才建设与培育机制优势。一是搭建多元引才平台，拓宽人才汇聚渠道。公司联合国内知名高校深化产学研合作，建成省级实验室、博士后工作站等各类人才培育平台。报告期内，公司深化与“双一流”高校科研人员联合培养，新增多所省外专业对口院校合作，与华南师范大学、广东工业大学等开展工程硕博联合培养试点，推动人才培养与科研攻关深度融合。二是创新引才用才机制，强化高端人才储备。推行顾问指导、项目合作、兼职返聘、合作引进等柔性引才模式，从国内外引进、共享高层次研发人才，报告期内，深化人力资源池分类运转机制，强化优秀人才培养、人岗高效匹配与人员科学调配。三是完善职业发展体系，畅通人才晋升通道。公司已建立健全“三序列五通道”共20个职级的员工职业发展体系，全面覆盖管理、技术、技能、销售等全领域，保障各序列员工常态化晋升，实现人尽其才、才尽其用。四是深化人才培养体系，提升员工综合素养。公司以铸魂、强能、提质为三项主要培训目标，迭代升级“星系列”人才培养体系，公司“百人·繁星计划”项目在全国人力资源创新大赛中获创新特色案例类优胜奖。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年，行业受刚性成本攀升、原材料价格高位运行及市场竞争加剧等多重压力，整体发展承压。在此背景下，公司实现营业收入32.81亿元，归母净利润-1299.35万元，主业短期承压，经营业绩呈阶段性调整。与此同时，公司新兴业务实现快速成长，逐步成为公司新增长引擎，报告期内公司显控模组、车载LED、智能传感等业务稳步拓展，实现不同程度增长，公司差异化竞争优势持续巩固。

    报告期内，公司通过优化产业布局、强化技术创新、深化市场拓展等系列举措，持续巩固市场地位，提升核心竞争力，为实现高质量长远发展夯实基础。

    报告期内，公司整体经营情况具体如下：

    (一）产业升级，培育新质生产力

    报告期内，公司以产业拓展与资本运作协同为核心，推动产业布局优化升级，巩固发展高清显示、光电传感、显控模组三大支柱业务，培育壮大汽车电子、先进半导体封测两大新兴业务，全力构建“3+2”现代产业体系。核心业务升级。稳住RGB高清显示基本盘，向价值链延伸实现显示面板交付，成功点亮4K显示模组；投资建设微间距全彩显示面板项目，新增MIP月产能1200kk，为核心业务发展筑牢产能根基；新兴业务培育。显控模组业务、智能传感业务加速突破，业务规模稳步扩大。车载业务切入主流车企供应链，差异化竞争优势进一步凸显；强化资本运作。再融资项目获交易所受理，围绕汽车电子、光电传感、控制器等领域持续推进并购工作；MIP扩产项目达产，Mini背光与COB模组产线正式投产，穿戴及光耦扩产项目达产后实现产能翻倍，规模优势持续扩大。

    与此同时，公司加快数智革新，推动AI项目攻关与前沿技术试点应用，获评“IDC中国未来数字工业领航者”奖项，新质生产力加速培育。

    （二）市场开拓，打造增长新引擎

    报告期内，公司紧扣“国际+国内”双循环战略，聚焦市场开拓关键环节，持续拓展产业发展空间。深化大客户合作。高清显示产业链持续拓展，与头部企业达成全系列产品深度战略合作，MIP器件合作客户数量大幅提升，与下游知名显示屏上市公司合作进一步深化。智能传感、显控模组业务加速突破，与格力电器、小米等智能家居合作持续深化；MiniRGB大尺寸背光产品切入海信视像供应链。细分领域挖掘增量。场景化应用落地见效，电动汽车尾灯交互模组、格栅交互模组顺利上量交付；与知名汽车玻璃龙头企业共建创新中心，深化汽车玻璃显示、座舱氛围显示合作，挖掘LED在汽车产业链的创新应用；与下游各类型终端客户联合开发新产品，拓展MiniCOB在充电宝、中控屏、仪表盘等新兴显示领域的发展潜力，实现产品应用场景的立体化延伸；DFN/QFN封测产品及IGBT产品营收占比持续提升。海外市场布局提速，成立海外事业部，依托全产品矩阵优势，扩大存量客户合作品类；深化与欧司朗战略合作，成功开发瑞典、德国、土耳其等优质客户资源，海外市场覆盖度持续提升。

    （三）创新驱动，推动技术多元布局

    报告期内，公司深耕技术创新，驱动产品迭代与场景拓展，业务实现多维突破：

    新型显示技术持续创新。微间距显示领域首发“MIP+模组+覆胶工艺”AS面板及多款MIP系列新品，采用自主研发MIP器件+自研覆胶技术，拓宽产业边界；自主开发出基于Micro芯片无衬底MIP0202器件，抢占技术制高点；高端显示领域业内首批落地空调显示RGB直显技术，获得国内头部家电大客户认可。

    汽车电子生态全面构建。围绕车外交互场景需求，开发具备高均匀性、高色彩饱和度的红光及白光交互显示模组，已陆续配套多家自主品牌主机厂热销车型，并持续推进小间距多色交互产品研发；针对车外照明、信号灯、投影显示应用，适配开发了车大灯、贯穿式尾灯、贯穿式日行灯、多色转向灯、辅助驾驶提醒灯（即“小蓝灯”）等场景，并持续投入MicroLED的车灯应用转化；顺应汽车座舱的个性化、娱乐化发展趋势，公司完善仪表屏、中控屏、抬头显示等的侧入式背光和Mini背光产品矩阵，并储备舱内车窗显示、氛围显示和照明产品封装技术。

    智慧照明、光电子器件产品矩阵丰富。高光效产品性能升级，倒装3030高光效产品实现批量接单；搭建全光谱产品平台，形成节律适老高色域淡彩调光方案矩阵。智能穿戴产品实现规模化量产，成功进入多家知名终端品牌核心供应链；指示灯应用场景拓展至通讯、消防工规指示等场景；完善高性能光耦产品矩阵，可控硅产品实现量产交付，通过多项权威认证，可满足市场多样化应用需求。

    功率器件产品取得新突破。完成GaNIPM系列产品的MIS基板样机及动静态测试，关键性能指标优异，为高频高功率密度电源、关节驱动等应用奠定验证基础；多款大功率QFN功率器件封装产品完成验证出货，公司封装领域技术能力进一步强化；与香港科技大学合作开发GaN/SiC级联3D合封技术，实现小体积、高效散热及大电流承载能力突破。

    报告期内，公司新增专利申请125件，其中发明专利78件，占比达63%，核心发明专利“一种量子点发光器件及其制造方法”荣获“中国专利优秀奖”，公司“高性能MIP显示器件”等6项产品获评“广东省名优高新技术产品”；同时全面升级NPV免费鉴定服务体系，提供全品类权威鉴定，赋能LED产业高质量发展。

    （四）以人为本，激发队伍新活力

    报告期内，公司持续健全人才“选育用留”全链条体系，聚焦产业发展和经营管理需求，深化与高校、科研院所战略合作，多形式引进高精尖急需人才20余名。深化三项制度改革，开展干部竞聘轮岗，出台专项销售激励，激发人才队伍干事创业活力。强化正向引导与人文关怀，开办青年夜校、召开座谈会，及时回应人才关切，构建企才共赢的良性生态。报告期内，公司“百人·繁星计划”项目荣获《培训》杂志2025年人才发展菁英奖，并在全国人力资源创新大赛中获创新特色案例类优胜奖。在夯实人才队伍建设的同时，公司持续推进ESG治理实践，报告期内成功入选“大湾区国企ESG发展指数”，获评中诚信绿金国际ESG评级“A”、“ESG鲸牛奖”、南方公益“2025企业公益传播创新案例”、“佛山市杰出ESG案例企业”等多项荣誉，社会责任实践成效获得广泛认可。

未来展望：

当前LED行业已步入成熟调整阶段，竞争模式发生深刻转变，从以往同质化的价格竞争逐步转向围绕技术、生态以及场景解决方案展开的差异化竞争，行业格局不断优化，市场集中度持续提升。新型显示、智慧基建等领域的政策导向，有力引领着产业升级，高附加值的细分赛道成为推动行业增长的核心动力，智能照明、车载LED、Mini/Micro-LED等细分领域呈现出蓬勃发展的态势，保持着较高景气度。

    2025年，国星光电以党建为引领，从多维度发力，积极克服内外部经营压力，夯实企业长远发展基础。受传统领域竞争加剧、原材料价格上涨及新兴业务尚处于市场导入期等多因素影响，公司未达成年度既定目标，但也为公司2026年发展明确了更清晰方向。

    2026年作为“十五五”规划开局之年，也是公司实现跨越式发展的关键一年。公司将锚定“打造世界一流的LED行业创新引领者”的核心目标，持续构建“3+2”产业体系，聚焦科技创新、深化改革创新、攻坚市场拓展、优化产业布局，加快推进公司高质量发展行稳致远。具体经营计划如下：

    一、聚焦科技创新，筑牢核心竞争力

    以科技创新为核心支撑，推动科技成果高效转化，打造“技术护城河”。一是攻坚Micro/MiniLED、车载LED、高清显示MIP等关键技术，力争成为超高清显示技术策源地；二是落实“生产一代、研发一代、储备一代”产品战略，打造具有核心竞争力的RGB显示、光电子、车载LED产品。融合新技术赋能产品价值，引领市场需求升级；三是探索跨界布局机器人、航空航天等新兴领域，开辟新增长曲线，同时深挖现有场景需求，充分发挥全产品布局优势，推动产品向高端化、多元化延伸；四是着力提升研发效率，加速研发产品落地市场、转化见效。

    二、完善现代产业体系，优化产业强动能

    坚持深耕主业与多元拓展并举，持续推动产业强链延链补链。一是做强“高清显示、光电传感、显控模组”三大核心业务板块，巩固高清显示RGB领域优势，加大MiniLED、MicroLED研发投入，深化技术融合，拓展高端显示应用场景。深耕显控模组、背光模组、轻薄显示等领域，提升产业链控制力。攻关智能穿戴、光电传感、光耦等核心技术，扩大市场占有率；二是培育壮大“汽车电子、先进半导体封测”两大新兴业务赛道，拓展车用LED业务，推动半导体封测业务向技术方案提供商转型；三是整合产业资源，构建孵化体系，加大主业扩产与新兴产业并购力度，提升综合竞争力。

    三、攻坚市场拓展，提升品牌影响力

    强化市场导向与品牌建设，实现增量突破。一是加强品牌战略升级，构建多元化品牌体系，布局多领域产品矩阵，深化品牌与前沿技术关联；二是聚焦核心客户，打造车载等领域集成方案，深化数字化营销；三是加强海外市场布局，依托海外事业部，搭建海外销售网络，拓展海外新兴市场，提升海外份额。

    四、深化全面改革，激活内生发展动力

    将改革贯穿经营全程，提升运营效率与竞争力。一是深化组织变革，打造“价值型”总部与“敏捷型”业务组织，提升决策效率；二是以数字化赋能流程优化与资源配置，强化业财融合，实现提质增效；三是推进智能制造，强化数据驱动与系统协同，实现MOM平台全覆盖，深化AI应用，提升生产智能化水平；四是实施极致降本策略，强化预算与成本管理，深挖全价值链降本潜力，持续提升成本竞争力。

    可能面临风险

    1、市场竞争风险

    LED行业进入成熟期，传统领域竞争态势加剧，部分市场盈利空间面临收窄的挑战。叠加下游需求波动，可能对公司经营业绩造成影响；此外，国际贸易环境波动、主要外销国家贸易政策调整，将增加业务不确定性。

    应对措施：公司将实施多元化业务布局，优化产品结构，聚焦高附加值细分领域，通过差异化产品抢占高端市场份额；深耕国内市场的同时，密切关注国际贸易政策变化，灵活调整海外业务策略，拓展多元化海外市场。

    2、技术迭代风险

    LED行业技术迭代迅速，MicroLED、MiniLED等新技术应用持续推进，新兴应用领域不断涌现，技术竞争态势愈发突显，若公司未能紧跟技术趋势、实现技术突破及产业化落地，可能面临技术与产品开发落后于市场需求的风险。

    应对措施：公司将强化产学研协同创新，聚焦高清显示，紧抓关键核心技术突破，抢占新型显示技术制高点；推进战略并购整合，持续完善以LED封装、LED智慧应用、半导体与集成电路封测协同发展的战略布局，充分发挥产业链协同作用，提升整体竞争力。同步拥抱AI技术，推动技术与生产、产品深度融合，巩固技术领先地位。

    3、原材料价格波动风险

    公司生产所需的原材料金、银、铜等贵金属等原材料价格受国际市场大宗商品价格波动、地缘政治、市场供需关系影响较大，若主要原材料价格出现大幅上涨或剧烈波动，将给公司生产成本控制和经营预期带来不利影响。

    应对措施：完善供应链管理体系，通过锁定长期供货战略合作协议，降低采购成本波动风险。同时，提升产品竞争力和定价能力，以更好地应对原材料价格波动；生产工艺优化，引入智能化质检系统，降低材料损耗率。同时，通过技术工艺创新对冲成本上涨的压力，进一步降低生产成本。

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