开尔新材（300234）2025年年报简析：净利润同比下降138.02%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期开尔新材（300234）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入2.94亿元，同比下降34.43%，归母净利润-902.25万元，同比下降138.02%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.08亿元，同比下降26.65%，第四季度归母净利润-2961.79万元，同比下降87.8%。本报告期开尔新材公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达75.51%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率21.02%，同比减10.77%，净利率-2.97%，同比减162.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计5562.74万元，三费占营收比18.91%，同比增22.55%，每股净资产2.24元，同比减1.36%，每股经营性现金流0.22元，同比减29.23%，每股收益-0.02元，同比减140.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-2.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.66%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-8.23%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.7%/3.9%/--，净经营利润分别为7334.73万/2138.69万/-872.3万元，净经营资产分别为6.85亿/5.52亿/5亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.82/0.79/0.95，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.06亿/3.54亿/2.79亿元，营收分别为6.15亿/4.49亿/2.94亿元。

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