国星光电（002449）2025年年报简析：净利润同比下降125.22%

据证券之星公开数据整理，近期国星光电（002449）发布2025年年报。根据财报显示，国星光电净利润同比下降125.22%。截至本报告期末，公司营业总收入32.81亿元，同比下降5.51%，归母净利润-1299.35万元，同比下降125.22%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.82亿元，同比下降0.37%，第四季度归母净利润-4411.13万元，同比下降190.58%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.2亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率11.61%，同比增1.33%，净利率-0.4%，同比减125.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.9亿元，三费占营收比5.8%，同比增15.43%，每股净资产6.13元，同比减0.91%，每股经营性现金流0.36元，同比减7.41%，每股收益-0.02元，同比减125.21%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-0.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.81%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-0.69%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.9%/1.9%/--，净经营利润分别为8553.55万/5437.55万/-1300.89万元，净经营资产分别为29.51亿/28.85亿/28.84亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.17/0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.16亿/5.96亿/6.64亿元，营收分别为35.42亿/34.73亿/32.81亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为87.41%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.59%）

持有国星光电最多的基金为财通先进制造智选混合发起A，目前规模为0.23亿元，最新净值1.5753（4月10日），较上一交易日上涨2.35%，近一年上涨54.74%。该基金现任基金经理为顾弘原 周子凡。

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