平高电气（600312）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期平高电气（600312）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入125.17亿元，同比上升0.93%，归母净利润11.2亿元，同比上升9.45%。按单季度数据看，第四季度营业总收入40.81亿元，同比下降9.63%，第四季度归母净利润1.38亿元，同比下降17.25%。本报告期平高电气盈利能力上升，毛利率同比增幅6.98%，净利率同比增幅8.86%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利12.92亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.92%，同比增6.98%，净利率9.82%，同比增8.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.28亿元，三费占营收比6.62%，同比增0.23%，每股净资产8.29元，同比增7.41%，每股经营性现金流0.6元，同比减73.05%，每股收益0.83元，同比增9.46%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.14%，资本回报率一般。去年的净利率为9.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.28%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为1.31%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为30.2%/58.1%/60.2%，净经营利润分别为9.21亿/11.19亿/12.29亿元，净经营资产分别为30.52亿/19.24亿/20.41亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/-0.08/-0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.22亿/-9.95亿/-4.41亿元，营收分别为110.77亿/124.02亿/125.17亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达550.8%）

持有平高电气最多的基金为南方新能源产业趋势混合A，目前规模为6.72亿元，最新净值0.7813（4月10日），较上一交易日上涨3.07%，近一年上涨36.97%。该基金现任基金经理为熊琳。

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