如通股份（603036）2025年年报财务分析：盈利能力稳步提升但应收账款风险需警惕

近期如通股份（603036）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力表现稳健

如通股份（603036）2025年实现营业总收入4.37亿元，同比增长7.05%；归母净利润达1.05亿元，同比增长9.58%；扣非净利润为9362.96万元，同比增长9.6%。整体盈利水平保持增长态势。

毛利率为45.62%，较上年同期微降0.79个百分点；净利率为24.3%，同比提升2.09个百分点，显示公司在成本控制和费用管理方面取得成效。每股收益为0.51元，同比增长8.51%；每股净资产为6.73元，同比增长4.85%。

现金流与资产状况

经营活动产生的现金流量净额显著改善，每股经营性现金流达0.95元，同比增长211.99%，主要得益于现金回款增加。货币资金余额为5.15亿元，较上年增长9.98%。

应收账款为2.36亿元，同比下降13.03%，但仍处于较高水平。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达224.26%，提示存在一定的回款风险或利润变现压力。

交易性金融资产同比增长37.53%，主要系理财产品到期赎回减少所致；投资活动产生的现金流量净额同比下降597.68%，原因为期末未到期投资理财增加。

成本与费用控制

销售、管理、财务三项费用合计为5733.09万元，三费占营收比为13.12%，同比下降6.17个百分点，体现公司在期间费用管控方面的优化成果。

财务费用同比下降36.56%，主要原因是汇兑损益减少。应交税费同比增长64.26%，系应交增值税增加所致。

应收票据同比下降66.13%，反映商业承兑票据回款减少；而应收款项融资同比增长156.92%，表明银行承兑汇票回款方式有所增加。

投资与研发动态

公司持续推进技术创新，全年完成35项新品开发，申请专利15项（含发明专利3项），获得授权9项（含发明专利6项）。获评国家级专精特新“小巨人”企业，并通过江苏省智能制造车间认定。

其他权益工具投资同比下降37.65%，原因为收回其他权益工具投资成本。

行业背景与未来展望

公司主营石油、天然气钻修井用钻采井口装备和工具，客户涵盖国内外油服公司及油气田企业。尽管国际油价波动带来不确定性，但智能化、自动化及深井超深井装备需求上升，行业结构性机会显现。

公司坚持“内生式+外延式”发展战略，聚焦智能装备研发，推进数智化转型，并加大轨道交通业务投入，建设铝盘压铸新产线，培育新增长点。

主要风险包括地缘政治引发的供应链扰动、油价波动影响下游投资、汇率变动对出口利润的冲击，以及原材料价格波动带来的成本压力。

综合评价

如通股份2025年财务表现总体向好，营收与利润双增长，净利率和现金流指标明显改善，费用控制有效。但需重点关注应收账款高企对利润质量的影响。资本回报方面，ROIC为7.59%，历史中位数为7.27%，投资回报处于一般水平。

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